万汇期货：2月24日国内期货市场收市评述

　　天胶上涨乏力终显疲态

　　本日天胶高开高走后，终于被巨大的获利盘大压下来，无论是从短线考虑还是从长线角度，多头获利盘是巨大的。作为行情终极高点的预测，美伊战争是最后一个冲高的理由，今日美国国务卿鲍威尔来华访问，且媒体传说开战时间即将推移，这对于一鼓作气上涨起来的高价天胶价位而言不啻为短期泄气的一个重要因素。这个时刻技术指标的方向作用显现出 来，过大的指标背离以及投机盘的出逃也是行情必然走低的原因。另外，本日六月合约的大幅度建仓只能说明空头资金正在逐步进场，无论是多翻空还是纯粹空头资金，在这个位置也是个很好的选择。但是不能确定的是多头顺势力量有多大，价位的高启使得做多能量进一步削弱，多头风险正在增加。目前树立空头思维还是正当时。今日受铜价走高影响，对于热点品种而言资金的流动性显示出来，天胶的过高价位也是新热点出现的必然结果。今日外盘日本东京胶价格集体下跌，这也是盘中内盘下跌的外部因素之一。目前的短线技术指标正在处在一个危险区，整体趋势处于高位随时有变盘的可能，但是短线指标看上去还可以维持目前价位。故当前操作还是以观望为主。不宜动仓。

　　今日海南现货市场成交平均价为14300元每吨。有所上涨。

　　万汇期货翟英军

　　_________________________________ 2003年2月24日大豆评述：短兵相接，高开震荡

　　2003年2月24日大连黄豆9月合约上涨26元，以2631元/吨开盘，早盘高开后逐步震荡小幅下行后走稳，最高至2653元/吨，最低2629，收盘2638结束。持仓增加1万5千余张，计317114手。共成交217150手，较昨日放大。7月合约涨29元，开盘2667，最高2681，最低2650，收盘2670。持仓增加2万余张，至300116手。成交量257030手。11月合约较前一交易日涨13元，收报2446元/吨。国内黄豆9月今日高开后维持震荡,成交量放大,多空在此位置短兵相接，多头由于对CBOT走势并不十分有把握，所以并不急于走出放量突破前头的单边走势，高开后维持区间交易。出于对美盘走势和政策面的不确定性，主力空头也依旧有板有眼的进行计划中的交易，逢高封压。目前国内上档抛压依旧不小，能否突破上扬的走势短期完全基于美盘的方向。从CFTC持仓中可以看出，美国基金依旧持有大量多头头寸，走势上仍维持大平台的震荡。从交易手法上看，美盘多头的基金持仓，多为宏观基金。其后续操作将对后市产生较大的影响。建议短线可暂时观望。等待短期趋势趋于明朗化。豆粕短空可暂时设好止损持有观察。7月合约收报1935元/吨，8月合约收报1970元/吨。

　　(万汇期货禹卫)

　　2003年2月24日小麦评述：震荡后微幅收高

　　2003年2月21日郑州小麦主力合约9月合约涨1点，以1434元/吨开盘，最高1445，最低1431，收盘1435点。7月合约价格与昨日比较下跌5点，开盘1328点，最高1336，最低1324，收盘1326。

　　小麦9月开盘后震荡，下午推高后回落，短期均线及中期均线支持多头持有策略，成交稍有放大。9月小麦的支撑位置在1400一线。摆动指标还未进入强势区域。震荡盘升可能仍将持续。可设好止赢，短多谨慎持有。

　　(万汇期货禹卫)

　　沪铜2月24日评述:多头借得东风，铁索难断长江

　　今日上海期交所沪铜主力合约6月合约价格与前一交易日结算价比较上涨500元。早盘以17470元/吨开盘，全天封住涨停。成交5370手，4100手为砍单操作，持仓95710手。7月合约今日上涨510元，开盘17550，全天封住涨停，成交5961手，持仓71728手。

　　伦敦市场场内周三大涨，收报1706，一举突破上行的短期阻力位。各类技术指标重新偏于多头，调整已在短期内结束。国内早盘开盘前后除买开5月合约能成交部分手数外，基本不容多头再行开出新仓。全部封于涨停。此后陆续成交为空头砍仓交易。盘中一直买气十足，不能打开涨停。这里要提出的一点是：目前的行情可能向非常态的上涨市过渡。所以多头的前期持仓应果断持有，并在以后寻找低点适量追加。我们从国外的年度预测给出的数据中分析，估计今年伦敦铜的波动中枢在1720附近，不考虑大型基金资金流向问题，正负150点波动，而目前电子盘刚好在1725的附近交易。依此依据，2季度基本应以上涨市的思路来考虑大势。目前逆市放空不可取，顺势安全，多头以后逢低可考虑价格短期乖离因素后适量加码。

　　沪铝5月合约报14480元/吨，涨310元。6月收报14490，涨330元。

　　(万汇期货禹卫)

　　天胶一波三折理智看盘---评本周天胶走势

　　本周天胶走势可谓一波三折，本来好好的上升走势却受到了传言的影响，出现了一次强行盘整，这也成为再次上攻的大本营。从分时图上我们可以清晰地看到，直到本周，才出现了这次行情的大规模减仓行为，虽然节前就有一次这样的情况发生，但是我们可以有理由认为此次主力与上次的不同。可以这样理解这次天胶行情上升过程中，主力资金不是一次性的建仓，也不是一次性的减仓，而是滚动式操作。这样的操作手法在盘中是很明显的。屡次创出交易量的高峰，但是持仓量的增减却是有着规律性的变化，每日的交易所闭市持仓报告中都显示出主力资金的意图。相信多数投资者也都看出了这样的现象。

　　当然，此次行情的再次上攻不是没有道理。最为行业性管理机构—中国橡胶工业协会的呼声却是对保护本行业的发展有益，但是当前毕竟是市场行为，现货的供应量远远达不到需求的水平，而橡胶又是战略贮备物资，不能等同于一般物资对待。所以本周关于政府行为控制胶价的的插曲也没有给行进中的行情带来多少阻力。相反，这次机会倒是成了主力多头顺利实现利润而空头资金认赔离场的时刻。

　　对于周边期货市场的推波助澜也不能不进行分析。作为橡胶期货的国际风向标：日本东京橡胶期货市场近来一改温吞走势，也作出了凌厉的上攻形态。这里面有着我国天胶期货市场的显著影响，我们可以跟踪五月合约的走势再加以对比日橡胶各主力合约走势，不难看出日橡胶的启动与回调均在我国市场走势之后，显示了我国期货合约对其影响之大。其主要原因也是我国进口天胶数量与需求的显著增加，并逐渐成长为这个品种在亚洲的领头羊。

　　为什么此次行情有这样大的影响力？我们多次提过目前的基本面状况，这也是此次行情上涨的根本原因：原因有三:1:汽车产量迅速增长：近年来我国汽车工业发展迅速，尤其是轿车的产量和社会保有量都保持着较高增速，从而拉动橡胶消费快速增长。由此拉动了与汽车相关的橡胶制品增长。前10个月，轮胎外胎产量13120.03万条，同比增长14.21%。其中，子午胎3962.65万条，同比增长27.09%。力车胎29515.84万条，同比增长5.83%。2：出口大幅增加：2002年前10个月，全国出口橡胶及制品164.48万吨，同比增长17.75%；出口金额16.17亿美元，同比增长21.14%；出口量和出口金额增长幅度分别比进口高4.53和5.86个百分点。3：扩大内需政策带动需求：受扩大内需政策拉动，一些重点工程对输送带、三角带和橡胶胶管的需求量也大幅增长。2002年前10个月，输送带、三角带、胶管产量同比分别增长3.24%、10.88%、2.93%。(资料出自农垦资料)。面对这样的一个基本面，我们有理由认为橡胶价格的上涨是供求关系在起着关键的杠杆作用。

　　反观我们周边国家的现货市场：作为橡胶主产地的马来西亚，印度尼西亚，泰国，这三国的橡胶限产协议今年尤其重要。看上去执行得非常坚决，停产就是停产，他们希望把现货出口价格定到1000美元每吨的高价位以上。用来保证国内的经济支柱发挥其根本作用。作为原材料出口国确实希望如此。但是我国目前已经成为全球第二大橡胶进口国，我国的用货商只有望价兴叹。成本的大幅提高已经成为生产制造业的瓶颈。今年我国还在大力推广汽车制造业，轮胎也就是橡胶现货的最大用户，占到总比例的60%。相信众多生产商为了抑制成品成本也会不惜代价的在这个关键价位进行对抗。

　　这就不能不提到目前沪市橡胶期货的价位上来。当前的价位在历史上虽然不是最高点，后市还有一些不确定因素在起作用，有可能还要创出新高甚至达到16000元每吨以上。但是我们不能不在这个位置进行理智一点的分析：对于目前的价格走势，我们不难看出多头势头正浓，而空头的一些努力也没有动摇主导向上的趋势，周五再次封上涨停板就是个很好的证明。前几次的评述中我们提到过关于惯性上涨可以再次杀死盲目进场的空头资金，虽然目前已是高位，但是这次的牛市行情是很多年才可以遇到的大行情，那么牛市不言顶也就顺理成章的成为操作原则。倒金字塔形增加空仓是可取的长线思维，但是不要盲目加仓，各个方面都要照顾到才能树立空头思维。作为空头思维有以下几点：1：此次行情上涨幅度已经达到了(以五月合约为例，从去年的五月的7000元到达了目前的15500元，其增长幅度达到了120%。作为黄金分割处理，本次行情如果能达到16600，基本上也就是遇到了重大阻力位，想要突破不是很容易。2：现货用货商们的处境会促使行业挽救措施出台，给多头以打击。3：现在面临的是我国各个胶场3月份现货产出阶段，从历史上我们可以看到橡胶出产规律就是如此。期货价格上的反应就是月线分析中每年三月会出现巨大阴线。4：众多行情过程中，只有思维不统一的时候才会出现单边市，相反，一旦市场思维一致，甚至出现更高价位要求的时候，市场价格会随之崩溃。物极必反。5：目前多头进帐利润确实非常丰厚，本周行情中的大规模减仓行为也可以看到多头离场的情况，剩下的空间也就是一些搏傻资金进出场内可以维持这个顶峰市场了，最后一棒的承接者也就是在这个时候产生。那么下周盘面的变数将非常之大，望各位投资者注意风险。