玉米期货合约及规则主要内容

　　一、交割质量标准

　　玉米期货合约的交割质量标准以1999年玉米国家标准为基准。

　　1999年国家质量技术监督局颁布实施了以容重定等的GB1353-1999玉米国家标准，该标准取代了原1986年标准并在现货市场中得到了广泛推广。容重定等是国际上通行的玉米定等 方式，能较好地体现了玉米的品质和价值，芝加哥期货交易所(以下简称CBOT)的玉米期货合约也是以容重作为定等的主要指标。大连商品交易所(以下简称大商所)玉米期货采用1999年国标为交割基准，以容重为定等依据，既体现了优质优价原则，又保持与CBOT玉米期货合约标准的一致，增强了与国际市场的联动性。

　　二、交割品及质量升贴水

　　玉米期货合约以国标的二等玉米作为交割标准品，一等、三等玉米可作为替代品交割，一等玉米不升水，三等玉米贴水30元/吨。

　　期货合约标的物应代表现货市场中流通量最大的部分。在正常年景下，国内玉米市场中一等玉米约占30%以上，二等玉米占40%以上，剩余为三等和等外玉米，因此，我们将流通量最大的二等玉米作为玉米期货合约的交割标准品，将一等玉米和三等玉米作为交割替代品，并结合现货市场各等级玉米的价差情况，一等玉米不设升水，三等玉米贴水30元/吨。

　　三、保证金和涨跌停板

　　玉米期货的保证金为5%，涨跌停板为3%。

　　期货合约的保证金制度和涨跌停板制度，是期货市场中最为重要的风险控制制度。而保证金和涨跌停板的制定要以玉米价格的波动状况为基础。我们通过对国内玉米现货价格、CBOT、东京谷物交易所的玉米、大豆期货价格以及大商所大豆期货历史价格的波动率进行统计和分析，并考察了国外期货市场的玉米、大豆的保证金和涨跌停板规则。在充分论证的基础上，我们将玉米期货合约的交易保证金定为5%、涨跌停板定为3%，既能够有效控制市场风险，又有利于促进市场交易的活跃。

　　四、交割月份

　　玉米期货合约的交割月份为1、4、6、8、10、12月。

　　合约交割月份的设置应与农产品生产的季节性和消费特点相适应，期货价格才能起到引导农业生产与消费及回避价格风险的作用。同时，考虑到大商所现有大豆及豆粕期货合约交割月份均为奇数月，为均衡交割，方便会员及客户办理交割业务，将玉米期货合约交割月份设置为偶数月。此外，为缓解春节假期给玉米期货交割带来的不便，将2月合约改为1月合约。因此玉米期货合约交割月份确定为1、4、6、8、10、12月。

　　五、交割地点

　　玉米期货合约的交割地设在大连。

　　根据CBOT以及大商所大豆期货运作经验，我们认为单一地区集中交割更有利于玉米期货的运作和功能的充分发挥。大连是我国最大的玉米集散地，背靠东北玉米主产区，现货基础深厚，信息充分广泛，水陆交通及仓储业都十分发达，仓库内部管理比较完善，多数仓库具有丰富的期货交割管理经验，能够适应期货市场中发生大规模交割的情况。因此我们将大连作为大商所玉米期货的集中交割地。

　　六、交割方式

　　玉米期货的交割方式为期转现交割和滚动交割。

　　玉米期货采用了国际市场通用的期转现交割和滚动交割相结合的交割方式，使交割方式更为灵活，为买卖双方提供了较多便利，方便相关现货企业开展期货套期保值业务，增强期货市场对现货商的吸引力。同时，期转现交割和滚动交割也有利于加速仓单流转，均衡交割时间，增强交割品的使用效率，减轻运输及仓储压力，避免出现大量现货在交割月云集到交割地的局面。

　　七、包装物和仓储及损耗费

　　玉米期货合约交割包装物采用不破、不露、无污染的麻袋包装即可，包装费计入期货价格中，仓储及损耗费为每天0.4元/吨。

　　降低交割成本对于市场活跃以及期现价格回归都有着十分重要的作用。玉米交割改变大豆以往使用新麻袋的要求，规定使用不破、不露、无污染的麻袋即可，并根据现货贸易习惯，将麻袋价格计入期货价格中，由此可使玉米包装费用较大豆降低近50%。此外，通过加强对交割仓库的管理，进一步降低储存费用，确定玉米仓储及损耗费为每天0.4元/吨，较大豆降低20%。