□格林期货首席分析师于军礼
国内天胶期货在2002年经历了半年多的牛市，从低点的6000元/吨一路上扬到2002年底时的11000元/吨左右，国内用胶企业已苦不堪言，2002年的第四季度橡胶全行业利润出现大幅下滑，部分子行业如胶鞋业出现全行业性亏损。2003年春节后更是呈现狂涨的局面，以连续涨停板的形式直涨至15000元/吨的上方。
面对天胶原料暴涨的严峻形势，用胶企业面临全行性大幅亏损的局面，企业生存受到严重威胁，中国橡胶业协会向政府部门发出呼吁，建议政府进行宏观调控，一是增加进口配额，二是降低关税，三是动用储备胶。目前，有部分市场人士对此不解，认为价格是市场化的，不应干预市场，笔者认为，这种观点没有正确理解宏观调控对市场的意义。
其实，道理很简单。如果政府不对用胶行业进行保护，任由天胶价格暴涨，其后果甚至可能造成国内用胶企业停产倒闭，这将给我国橡胶业带来致命的打击。反过来看，用胶企业停产倒闭，势必降低对天胶的需求，天胶价格一旦供给过剩，则价格会出现剧烈下跌，下跌到一定程度，则将严重危害国内天胶种植业的利益，形成恶性循环。因此，任由天胶价格暴涨，则不仅国内橡胶行业会受到重创，而且国内天胶种植业的根本利益也会受到严重损害。
同时，天胶价格的暴涨也给上海期交所带来了巨大的风险，在行情激烈的单边市里，势必出现空头客户穿仓的现象，如果众多空头客户穿仓，则势必给期货经纪公司造成大面积风险，一旦风险失控，上海期交所也将面临巨大的风险。根据有关交易规则，为了规避可能出现的资金结算上的风险，上海期交所可以采取大幅提高保证金、强行平仓的断然措施。
事实上，以305合约为例，从持仓量分析，年初天胶期货各合约总持仓不过7万张，1月23日已增至13万张，春节前增至18万张，显示大量资金在元月进入天胶期货并完成建仓，节前价格为13000元/吨。节后连续涨停，但持仓只增长到21万张，显示没有新资金介入。2月14日多方第一次出现大规模减仓，单日减2万张至18万张，又显示多方开始撤退。2月18日，持仓量剧减7万张至11万张，表明多方主力已全身而退。而2月18日正是中胶协发出呼吁书见于媒体之日的前一天，多方主力应在2月18日已了解了相关信息。这表明，正是天胶协呼吁政府进行宏观调控的报告威慑了多头主力，从而使多头主力主动平仓离场，市场风险得以大大降低。
综合各方面因素分析，根据市场形势对天胶进行宏观调控，并采取具体的调控措施不仅是必要的，而且是必然的。
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