郑州小麦 期货老品种中的最后“一桶金”

　　青马工作室 马明超

　　近两年来的期货市场成交金额持续增长，主要老品种纷纷走热。大连商品交易所的大豆期货交易从2001年开始持续火爆，上海期货交易所的天胶期货从2002年也异军突起，唯独郑州商品期货交易所的小麦期货一直处于不冷不热之中。不过，通过对郑州小麦期现市场基本面的综合分析，我们隐隐约约感觉到一场风暴正在接近郑麦市场??也许这是现有期货老品 种值得投资者关注的“最后一桶金”。

　　小麦期货是郑州商品交易所的主打交易品种，另外，郑商所正在酝酿推出市场企盼已久的优质强筋小麦品种。小麦新品种的的推出也将扩大小麦市场的资金容量，为市场提供众多的套利机会。可以想象，未来的优质强筋小麦合约、小麦期权将和现有的新国标普通小麦能够一道成为国内期货市场中的一道亮丽的风景线。

　　小麦期货市场题材多多

　　对于投机者来说，小麦期货具有丰富的投机题材。首先，小麦价格因种植收获的周期性而具有明显的季节性波动规律，为市场价格的波动提供了基础。一般的，每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价格最低。从九月份开始，小麦消费逐渐进入旺季，现货价格稳步上升，春节左右价格抵达年内高点。其次，同其它农产品期货一样，播种面积、播种生长期的天气、库存变化都是小麦期货市场中每年必炒的题材。另外，国内相关农业政策的变化(包括小麦种植、流通、加工以及进出口方面的政策等)，以及交易所关于市场培育的政策、市场主力资金的运作动机以及交割仓单数量的变化等也是影响期货市场价格走势的因素。郑麦走势相对独立于外盘，但是入世后，随着小麦配额内进口量的增加，国内小麦市场也将逐渐受到国际市场的影响。

　　市场交易环境逐渐好转

　　到目前为止，郑麦合约总持仓量仍仅为23万余手，与小麦在国民经济中的地位显然不甚匹配，不少投资者因此而对市场感到悲观，甚至怀疑郑州小麦这一品种是否会“从此成交清淡”。应该看到的是，决定一个品种能否大发展的根本因素是市场整体环境是否回暖，在当前国内期货市场整体已经步入稳步发展阶段、市场周边资金充裕的环境下，郑麦像“郑州绿豆”一样消声匿迹的环境已经消失。更何况，有关方面已经采取了不少切实的措施，正在营造比较好的市场投资氛围，再者，目前国际农产品价格变化剧烈，各种影响市场的多空题材频繁出现。因此，郑州小麦的持续活跃仍是市场发展的大趋势。

　　近期，郑州商品交易所明确提出，2003年是郑商所实现规范发展的关键性一年，郑商所将全面贯彻落实全国证券期货监管工作会议精神，进一步转变全体职工的思想观念、工作作风和工作态度，适应期货市场发展的要求；探索适合交易所发展的机构设置，建立高效的工作程序，做好市场发展的组织工作。显然，交易所为了迎接2003年交易品种的全面活跃已经做好了充分的准备。

　　世界小麦库存大幅减少

　　商品期货的价格走势最终取决于商品的供求形势，小麦市场也不例外。同时，中国入世后，国际市场的价格变动也对国内市场产生一定的影响，因此，我们有必要对国际市场和国内小麦市场的供求形势作出分析。国际市场上，小麦市场供需状况表现出以下几个特点：

　　(1)、世界小麦库存大幅减少国际谷物理事会和联合国粮农组织近期估计2002/03年度全球小麦产量为5.63亿吨，消费量为5.93亿吨，全球小麦在该年度供不应求。预计全球小麦库存总量为1.63亿吨，比上年度的1.93亿吨水平降低3000万吨。全球五大主要出口国小麦结转库存量为3300万吨，相比去年的4700万吨减少29%。美国小麦库存量预计减少900万吨，仅为1100万吨，是20多年来的最低水平，澳大利亚和加拿大库存量也将大幅下降。

　　(2)、世界贸易格局发生深刻变化随着全球五大主要出口国小麦在2002年因干旱而出现大幅减产，一些非传统出口国，特别是印度、俄罗斯以及乌克兰的出口量急剧增长。2002/03年度这三个国家出口量将扩大到2000万吨以上，占全球20%的份额。因为出口的增加，俄罗斯和乌克兰等国家小麦价格在2002年四季度持续上扬，而同时美国小麦价格经历去年三季度的大幅上涨后进入回调，从而缩短了国际市场高质量与中等质量小麦的价格差距。

　　(3)、世界中等质量小麦市场的供需格局在2003年可能会出现重大改变虽然美国、澳大利亚等优质小麦主产国的产量在2003年将因为种植面积的扩大而增加。但是，以俄罗斯、乌克兰、中国为主的中等质量小麦主产国在2003年的产量将会出现下降??国际谷物理事会预计如果气候正常，全球五大小麦主要出口国(主要为高质量小麦生产国)产量可能增加4300万吨，但是预期俄罗斯、乌克兰、中国产量低于去年较高水平。据乌克兰主管农业的副总理伊万.基里琴科在今年2月初称，由于冰雪覆盖，乌克兰2003年的冬季谷物有一半或者400万公顷可能死亡。乌克兰市场分析机构APK信息公司近日预计2003年度乌克兰粮食产量减少到3630万吨，2002年为3900万吨。其中2003年小麦产量预计减少16.7%，为1710万吨。中等小麦供求格局在2003年的改变，将在很大程度上支持以中等白麦为交割标的物的郑州小麦价格。

　　国内小麦供求状况逐渐好转

　　国家粮油信息中心在最新的一份报告中认为，在2000-2002年的连续三年间，我国小麦市场总体呈现出生产量小于消费量的特点。由于三年间小麦进口量有限，因此缺口主要依靠消耗库存来弥补，导致库存减少较多，预计2003年小麦产量仍将继续出现减少，进口量仍将维持较低水平，出口有可能继续增长，国内总供给量较2002年继续下降，当年仍将存在产需缺口。

　　2003年我国小麦产量将连续第四年减产，国家粮油信息中心最新预测冬小麦产量为8135万吨，与去年同比降低2%，春小麦(2003年夏季后收获)产量为581万吨，比上年度降低7%。原因是小麦播种面积继续下降，但单产预计同比提高，将抵消减播影响。