安泰每周理财0221

　　农产品快递：

　　黑龙江省计划2003年把大豆播种面积扩大到300万公顷

　　中国东北黑龙江省政府计划将2003年大豆播种面积提高到300万吨。黑龙江省是中国头号大豆种植区。据报道称，黑龙江省政府计划本年把高油大豆种植面积提高到80万公顷，高 蛋白含量的大豆播种面积将提高到40万公顷。这份报告并未给出2002年的对比数据。

　　据报道称，2003年大豆平均单产将提高到每公顷2.325吨。

　　2002年，黑龙江大豆播种面积较2001年稍稍降低，原因在于2001年末和2002年初的大豆价格不理想。大豆种植户通常在每年年底决定种植何种谷物。

　　据中国国家粮油信息中心本周早些时候公布的报告称，由于去年大豆价格飙升，给农民带来巨大利润，因此在2003年中国东北地区的农民预计将提高大豆种植面积，以减少玉米种植面积为代价。

　　上半年我国食用植物油市场供求关系趋好

　　新华网2001年，我国城镇居民人均购买食用油8.5公斤，平均每人每天仅消费23克，农村居民的消费则更低，居民对于食用植物的消费增长空间很大。2002年下半年以来，食用植物油的价格呈现上涨态势，一些地区价格上涨幅度较大，这表明食用植物油的供求关系趋好。

　　在消费上，居民对健康、卫生的要求提高，对高档产品的需求增加。目前我国已基本形成长江流域的油菜、黄淮海地区的花生、东北地区的大豆等油料产区，优质品种植面积不断扩大，2002年油菜面积六成以上是“双低”油菜，基本上能满足居民的消费需求。由于2003年关税的进一步降低，食用植物油进口数量可能会比2002年有所增加，但从居民的消费习惯及出于安全的考虑，进口不会大幅增加，只要能控制好走私，2003年上半年的国内食用物油市场供求矛盾不会加剧。

　　中国吉林省将向农民提供大豆补贴，以提高大豆产量

　　芝加哥消息：据中国北京消息灵通人士称，中国头号玉米种植区吉林省为了提高当地大豆产量，将向轮作大豆的农民提供资金补贴。作为中国头号玉米大省的吉林宣布，2003年计划生产160万吨大豆，播种面积为666670公顷。吉林省政府已经计划在2010年前，使大豆播种面积提高以备，大豆产量达400万吨。

　　据北京贸易商称，由于国内压榨行业规模扩大，加上需要削减庞大的玉米库存，中国政府已经计划减少玉米耕种面积，提高大豆播种面积。据报告显示，吉林省政府将向轮种大豆的农民每公顷补贴495元。这份报告称，2003年秋季收获的大豆收购价格定在每吨1800元。

　　美国农业部年度展望论坛:美国03年大豆产量预计为28.2亿蒲式耳

　　易发华盛顿2月20日消息：周四美国农业部主要的经济学家Keith Collins在美国农业部年度展望论坛上发表意见说，预计2003年美国大豆产量将达到28.2亿蒲事儿。这是第一次对美国2003年作物产量做出的预测，同时也是美国大豆产量第二次突破历史纪录。美国农业部在一月10日的年度产量报告中说，2002年产量也呈增长趋势，产量值为27.3亿蒲式耳。

　　Collins也提供了美国农业部对2003年其它作物的产量预测值。其中玉米产量预计为102.7亿蒲式耳，产量达到了历史新高，同时也较2002年预测产量有所增加，2002年预测产量为90.08亿蒲式耳。另外，2003年美国小麦产量预计为20.7亿蒲式耳，较2002年相比有很大幅度的回升。2002年小麦作物产量受到不利的天气因素影响降到了16.16亿蒲式耳。

　　☆金属快递：

　　今年江铜产量拟超三十万吨

　　2003年江西铜业集团的生产经营目标是：生产阴极铜31.84万吨，铜精矿含铜量15.05万吨，电金10吨，电银150吨，硫酸90万吨，实现销售收入84.5亿元，汇总利润1.2亿元，出口创汇5000万美元。

　　2002年江铜主要产品产量增长，销售收入大幅增长，重点工程顺利推进，多样化经营迅速发展，A股成功挂牌交易，管理水平进一步提高，科技攻关成果明显，公司呈现稳定全面发展的态势。

　　去年铜价降到了历年的最低，江铜在贵溪冶炼厂生产与三期工程衔接停产两个月的情况下，全年生产阴极铜22.99万吨，生产电金8000公斤，生产电银120吨，铜精矿含铜15万吨，分别为上年的101.73%、119.01%、104.31%、107.84%，实现销售收入70亿元，同比增加16.8%，汇总利润7000万元。

　　贵溪冶炼厂三期工程今年9月底即可建成投产，将为提升集团效益起到积极的作用。

　　中国1月铜、铝等期货相关品种产量数据

　　以下是中国国家统计局公布的1月铜、铝等期货相关品种产量如下:(单位为万吨)

　　名称1月1月同比%　

　　　铜13.16 7.0

　　　铅9.27 -2.7

　　　锌15.73 -1.0

　　　铝41.29 26.7

　　氧化铝47.79 10.7

　　赞比亚堪散希铜矿预计2004年底商业化运行

　　赞比亚堪散希铜矿(Kansanshi )项目可行性研究工作已经完成，预计2004年底有望正式投入商业化运行。在前10年中，堪散希铜矿湿法冶炼厂的阴极铜年产能有望达到6万吨/年，随后将逐步下降据路透社2月20日报道，第一量子矿产公司(First Quantum Minerals)透露，旗下位于赞比亚堪散希铜矿项目可行性研究工作已经完成，预计2004年底有望正式投入商业化运行。

　　根据第一量子矿产公司现有方案，堪散希铜矿运行寿命为16年，铜总产量将达到160万吨。一部分以精矿形式存在，一部分以阴极铜存在。在前10年中，堪散希铜矿湿法冶炼厂的阴极铜年产能有望达到6万吨/年，随后将逐步下降；铜精矿(铜含量)则逐年上升，产量也从最初的几千吨上升到7万吨。铜精矿将主要发往冶炼厂进行精加工，阴极铜则交付贸易商进行销售。据估计，该项目铜现金生产成本将少于40美分/磅。

　　第一量子矿产公司首席执行官菲利浦.帕斯卡(Philip Pascall)称，堪散希铜矿基建工作将于2003年二季度开始，同年进行试生产，正式商业化运行有望在2004年四季度实现。

　　德国Man Metals公司预计03年铜平均价格为1,735美元/吨

　　里斯本消息：德国Man Metals公司执行总裁Simon Thompson周二表示，预计03年铜平均价格为1,735美元/吨，不过庞大的库存以及闲置的产能将压制任何明显的价格反弹。

　　他说，尽管伦敦金属交易所(LME)铜价目前远远离开了01年11月份的低点1,336美元，但是大多分析师仍然不敢表示可持续反弹即将到来。在为期两天的国际铜研讨会上，Thompson说：“近期铜价反弹的确强劲，但是不足以证明牛市已经开始。”他说，在过去两年里，许多公司暂时关闭了冶炼厂和精炼厂。按照他本人的预计，全球闲置铜产能大约为765,000吨。他面带忧虑的说，一旦行情充分反弹，那么许多限制产能将卷土重来。

　　他补充说，只有铜价攀升到1,750-1,800美元之上并且能够守稳，那么重启闲置产能就没有太大的冲击。“由于过剩产能的存在，预计铜价03年不会攀升的太高。”库存的居高不下也是一个阻碍。目前LME仓库里储有大约830,000吨铜。“有人认为只要LME库存跌到400,000吨之下就能引发价格的一路走扬；但是关键问题是，那一天可谓遥遥无期。”

　　☆安泰交易提示：

　　连豆日评：阶段性压力沉重

　　本周连豆冲高回落，技术上以带量小阴线收盘。周一周四两度冲击前期顶部均无功而返，尤其是周四交易中市场在利好消息出台的情况下高开低走，在技术性抛压和连粕跌停的负面影响下出现较大幅度的回落，跌破5MA支撑。周五在周四阴线实体一半位置以下进行震荡整理，成交也稍有萎缩。从本周连豆走势看，多头主力在拉高过程借机出货，体现在近期合约持仓大幅减少。我们认为在第一季度国际内外大豆将有不小压力，南美大豆丰收在望，创记录大豆上市的季节性利空有待释放，同时中美两国在现货价格高企的引导下有望扩大种植面积。2003年度中国大豆进口又将小幅提高，外电预测中国2002/03年度进口大豆将达到1400万吨将是必然，另外中国在2003年度豆油进口也将创出记录。除了大豆市场压力重重外，近期国内市场豆粕价格逐步走低也对大豆有所影响，春节过后豆粕将是消费淡季，根据历史经验看进一步回落到1850——1900左右的可能性较大。以上两点因素将是连豆第一季度进行震荡回调的内因。技术上周KDJ指标仍没有调整到位，周K线组合呈现平顶形态，加上第二次成交量萎缩，所以我们认为双顶形态初步形成，技术上将有中级别回调。从短线走势看，虽然周四回落低点到达我们分析的2590/2600支撑区域，理论上可以短空平仓，但鉴于大形态的嬗变具有战略意义，等待行情爆发将是积极的，前提是CBOT大豆突破新高国内空单止损。我们从消息面的理解看，周四大幅下跌是在利好背景下产生的，利好出台后的麻木和多头平仓盘的涌出，基本上宣告短期快速下跌拉开帷幕，所以我们认为多单应及时止损，空单继续持有！(姜兴春)

　　安泰期铜日评：再回首

　　昨晚伦敦铜再度反弹，但终盘依然受阻于短期均线压制，连续反弹表现出了铜市场下档的承接支撑依然颇强，但是技术面上均线系统特别是短期均线的空头排列构成对于价格进一步上涨的阻力，市场尚无明显的调整已经结束的信号。需要提醒投资者注意的是道指近期的下跌，在反弹以后的重新下跌本是源于战争忧虑，在反弹以后的重新下跌本是源于战争忧虑的再度升温，铜价维持在目前位置的现状势必将再度成为空头打压价格的一种理由，推动价格调整的进行。今日沪铜期价跳高开盘，盘中价格虽一度受到压制，但最终出现向上转折，价格在买盘推动下出现强劲走高，从盘面的成交量和持仓量来看，量价配合较为理想，预计后市短期仍将会继续维持上攻态势。操作上：多单可逢高减仓。(韩月)

　　安泰期货：天胶--继续封涨停

　　今日多方在沪胶各合约上继续强攻，至终盘前各主力合约纷纷报收至涨停版价。主力合约RU305今日增仓5800余手，成交量104586手较昨日有所放大。RU306今日成交量极度萎缩，只成交了59434手，持仓增704手。终盘两合约分别报收在15530元/吨，14835元/吨.由于目前天胶巨大的涨幅已给国内给橡胶企业正常的生产经营造成了严重影响和巨大的冲击，针对此现象日前中国橡胶工业协会向国家发出报告，希望有关部门采取有效措施，抑制胶价的持续上涨。笔者认为，此报告的出现对目前的市场定有影响，它将在一定程度上影响期胶的上涨空间，而且国家有关部门也定会深入市场进行调研采取措施，使市场归于理性。但是拿出何种控制措施和方案不得而知，且近期也将不会出台。因此在国际，国内天然橡胶供需不平衡的基本面影响下，胶价仍将徘徊在高位。(王博)

　　郑州小麦争夺重心抬高

　　本周内美国CBOT小麦内维持区间内振荡走势，期价在320-340美分/蒲式耳之间盘整，但是技术面对多方有利，今后日K线形成“头肩底”可能性较大。

　　近期国内产区小麦处于返青期，现货小麦价格基本平稳，节后需求相对疲软，各地涨跌幅度并不明显。

　　本周，郑州小麦各合约上下波动幅度较大，短线交投十分活跃。WT309合约围绕在1414-1438之间振荡，多空争夺较为激烈；从技术面分析，小麦日、周、月K线仍是多头排列，大多技术指标也有利于多头，但是前两次的高位处形成了多时的滞涨，市场追买气氛欠佳，加上周边农产品市场近期也出现大幅回落造成一些心理压力。因此，小麦在本月内振荡的行情会有延续，在前期高点未有有效突破之前，继续保持区间振荡思维。(袁松)

　　☆机构看市：☆连豆日评：小幅上涨

　　今日连豆并没有受到美盘的影响。开盘微幅高开。开盘后价格基本上围绕着开盘价作指导整理，直至收盘。收盘时各合约均有不同程度的上涨。全日交易活跃，预计短期内连豆会小幅震荡向下。昨日cbot大豆期货小幅收低。引起价格下跌的原因是周三美国农业部的月度压榨报告偏空。美国国家油料加工协会公布的月度压榨报告显示，一月大豆压榨数据出现降低，大豆压榨为138.489百万蒲式耳。而市场前期的预测区间为142-147百万蒲式耳。价格在基金和当地资金的打压下下滑。当天开盘低开，开盘后价格小幅滑落，之后价格在低位作横向的震荡整理。一些场内交易商称："我们试图在盘中寻找回升，但始终无法看到价格有效的上涨。市场缺乏基金的支持。"三月合约下跌3.25美分，报收于568.50美分/蒲式耳；五月合约下跌2.75美分，报收于568.25美分。就连豆而言，市场中的多空双方正进入相持的阶段，价格的上下震荡也属于合理。从交易情况看，多空双方都在等待时机，但从未来的发展看，基本面的变化对空头相对有利一些。今日有消息说吉林省农业部门指定了今年的大豆补贴计划，在计划中把今年的指导价定为2300元/吨，而且今年吉林省的大豆面积也将扩大，主要是种植大豆有较高的获利，这和我们过去的判断是一致的。今后的市场会受到现货的压力。从技术形态看，市场有可能形成双头的可能性，投资者需要警惕的。就美盘而言，市场现在并没有表现出明显的方向性，市场在等待基本面给出更明确的信号。对空头来说，他们指望需求向南美方向的转变，但目前市场还没有看到这方面的迹象。因为南美大豆的大量上市还有一段时间。从技术形态看，市场在目前的位置已经调整了很长的时间，未来的时间内还没有新的消息使得市场形成新的一轮的涨势因此价格再次调整的时间越长在此形成头部的可能性就越大。短期内世界对大豆的需求向南美的转移是不可避免的，但短期的美国需求的旺盛局面还是能够保持到三月分，价格的整理也属于正常。预计短期内美盘依然是震荡整理的格局。我们认为世界大豆市场正在从供求不平衡向供求平衡的转变。提供这个转变的主要是南美大豆的产量的增加。当然，去年影响市场的其它因素也向着对大豆市场形成压力的转变。据中国过将粮油信息中心报告显示，2002-03年度中国油菜籽产量受天气因素影响大幅下降之后，2003-04年度(6-5月份)产量将会有较大幅度的回升，预计可达1293万吨，较上一年度的1020万吨增加了27%。中国的情况如此，去年其它植物油产量受天气因素因素而下降的作物今年再次发生较大产量的下降可能性微乎其微了。这些也会减少对大豆的需求。因此我们认为今年大豆市场将进入一个供求平衡的局面，价格很难维持在目前的位置，价格的回调对提升消费的兴趣是有帮助的。我们认为短期连豆将震荡回落，在操作上注意持仓和成交量的变化，建议空头可持有，也可以进行短线的交易。

　　上海中期:沪铜顺势反弹并等待外盘挑高阻力?

　　上海期铜周五顺势反弹回升。受周四LME等国际金属市场期铜收盘回升的行情影响，今日沪铜顺势小幅跳空高开，早盘稍稍回落后长时间呈现窄盘走势，后市尾盘因为新多的介入而进一步盘升，收盘大多有百余元涨幅。交易商称周四LME金属市场基础金属强势收盘，在期权相关的买盘刺激下，各基础金属价格尾盘大幅回升。镍成为市场主要带动品种，成交量大幅增加，镍库存减少是刺激价格上涨的主要因素。三个月镍合约收盘报8865美元突破2000年中期以来高点8850美元。三个月期铜则在1670美元附近走强,据析因为下档风险有限，三个月期铜终场收高至每吨1665美元,高于周三收盘1655美元。周四COMEX期铜周四温和收高,伦敦铜价上扬带动了纽约市场人气，但获利有限，收盘前出现一轮快速的空头回补买盘。经纪商认为期铜走高并不意味着步入升势,尤其是稍早公布了疲弱的经济数据。一位交易员称期铜本应涨得更高,但没有成交量配合。沪铜交易商称周四LME等国际铜市进一步小幅回升，受之激励今日沪铜早盘顺势上扬，但成交明显萎缩，市场观望气氛较浓。由于得不到跟进买盘的支持，所以高开后早盘铜价略有回落，并转为盘整走势。后市尾盘市场交投因为新多的买盘而很快趋于活跃，铜价随同LME场外铜价盘升，并收于日高。Refco的期货研究主管吉姆斯蒂尔认为经过近期连续下跌后，铜价有所回升。部分亚洲买盘担当了多方主力，伦敦铜价上涨提高了纽约市场人气。但没有任何迹象说明欧洲或美国的铜需求增加，所以他认为周四只属与技术性的回升。我们认为伊拉克战争前景仍是目前市场压倒性的利空因素，伊拉克情势进展仍是目前市场的关注焦点，而市场也需要稳固的经济方面的消息来刺激金属价格。所以我们认为在周三四期铜下探回升之后，仍不能评定下方的支撑的明确和有效。就目前情况看，铜市的调整格局尚未结束。沪铜今日走高，一定程度上反应了沪铜多头对外盘期铜收复1680美元阻力的预期。从技术角度上看，周三周四LME等国际铜市的回升，表明1650美元下方出现的支撑，但尚不能评定1650美元以下所具有的坚实支撑。所以在1680美元被攻克之前预期短线铜价将主要在1650-1680美元之间震荡蓄势。在收复并收盘处于1675/80美元阻力位上方才能视为扭转了空头势头，所以短线若不能攻克1680美元，则还将再度考验下方支撑。关键的还是周五LME期铜在1680美元关前的表现。现货参考价：16830-16930元。

　　东华期货周评：窄幅整理

　　本周郑麦市场呈现窄幅整理态势，盘间交投活跃，空盘量总体呈近减远增的格局。主力合约WT309本周以1433报收，成交127918手，空盘量较上周增加6544张。K线图上以一小阳报收，各均线系统依旧多头排列，且5日均线有抬头迹象，后市期价有再度上扬的潜力。现货方面，冬小麦即将进入返青生长阶段，目前主产区土壤墒情比较有利于小麦生长，短期对期价形成一定的压力，操作上，建议仍以逢低吸纳为主，高抛低吸为宜。

　　☆市场传闻：☆9月20日之前已不可能发放转基因大豆安全证书

　　农业部确认回绝了一境外公司提出的对其开发的转基因大豆发放永久性安全证书的申请，这意味着我国在今年9月20日之前已不可能发放转基因大豆安全证书。

　　农业部回绝境外公司申请发放转基因大豆永久安全证书原因在于申报材料仍有不足，为此已在回绝申请的同时要求境外公司继续从事相关试验性生产工作。

　　一些境外公司认为农业部回绝基因公司的申请可以理解，因受到农作物生长周期的限制，基因公司继续从事种植试验所取得的数据在今年秋季之前将无法获得。

　　☆期货天地：☆从入世一年间看我国农产品面临的两大类问题

　　近日南京农业大学经贸学院的钟甫宁在《农业经济问题》上发表题为《进攻还是防御？略论农业支持政策重点的战略选择》的文章认为，从加入世贸组织后一段时间的实践看，我国农产品主要面临如何面对进口产品的竞争以及如何打入国际市场这两大类问题。　　

　　如果按照加入世贸组织的承诺开放我国农产品市场而不采取相应措施，我国农产品将受到两头夹击：一方面，粮棉油等土地密集型大宗农产品比较优势下降，市场准入范围扩大，国外低价产品的进口将大幅增长，农业生产结构迫切需要进行战略性调整；另一方面，发达国家在蔬菜、水果、畜产品、水产品等劳动力密集产品的进口上设置的品质、标准等技术壁垒、环境壁垒不断加强，特殊保护措施和反倾销诉讼的运用也日益增长，这些具有潜在比较优势农产品的出口势头受阻，农业结构调整受到很大限制。　　

　　加入世贸组织的承诺主要影响粮棉油等大宗农产品的生产，特别是玉米、小麦、大豆、油莱和棉花的生产。如果进口配额完全使用，到2004年，我国进口玉米和小麦的总和将接近1700万吨，相当于年产量或总消费量的3.5%左右，油料和棉花的进口也将对国内生产造成相当大的冲击。减少国家对粮食流通的干预可能产生更深远的影响，进口量也可能超出关税配额的数量限制。有研究表明，如果我国根据自己的承诺推进国内农业政策改革，2005年小麦和玉米的进口总量可能高达2500万吨，大约相当于年产量或消费量的5%，而食用油和油料的进口量将分别为1300万吨和900万吨。　　

　　长期以来，我国在进口粮棉油大宗农产品的同时大量出口畜产品、水产品及其制成品，近年来蔬菜和水果等鲜活产品的出口也显著增长，但是正是在这些我国具有比较优势的劳动力密集型产品市场上，发达国家设置了重重障碍，非关税壁垒不断加强，使我国农业生产者处于两头受挤的境地。从目前趋势看，这种非关税壁垒对我国农业造成的长期影响很快就会超过大宗农产品进口的压力，成为我国农业发展面临的主要问题。许多非关税壁垒表现为技术标准的提高或变化。除了传统的动植物检疫标准以外，现在我们又面临所谓“清洁生产”的新概念和新标准。与检疫标准相区别的是，其概念不仅要求检验最终产品，而且要求对生产过程制定监管标准。通常这些生产过程的新标准与发达国家的生产实践以及资源禀赋相吻合，因而可充分发挥其比较优势；而发展中国家如果按同样方式组织生产，则可能与资源禀赋不吻合，从而在竞争中处于劣势。　　

　　特殊保护条款正成为妨碍我国农产品出口的主要障碍。近年来中日之间农产品贸易不断发生摩擦，日本政府采用的武器之一就是特殊保护条款。从某种意义上看，我国农业产业结构调整本身就是农产品贸易自由化的结果。但是，我们调减的是粮棉油等大宗农产品，进口的数量虽然很多，但是占消费总量的比重不大，因此增加生产和出口的蔬菜、水果等鲜活产品，尽管绝对量不大，却可能已经占有进口国市场的相当份额，从而导致这些国家有借口启动特殊保护条款。由于主要贸易伙伴今后十五年内仍将我国作为非市场经济国家对待，启动特殊保护条款非常容易，因而有可能越来越多地用这种手段限制我国农产品的进口。　　

　　反倾销是我国农产品出口面临的又一个重要性不断增长的问题。同样因为视我国为非市场经济国家，发达国家可以不承认我国农业生产市场化的现实，不承认我国农产品和农业生产要素包括劳动力在内的市场价格，单方面选择替代国，片面裁定我国农产品倾销并制定相应制裁措施。我国蜂蜜对美出口遭受反倾销诉讼的案例就很典型。