经济全球化与中国资本市场开放

　　——“2003(北京)中国资本市场开放与发展论坛”代序

　　□吕行健

　　编者按：经济全球化的趋势，促使中国经济与世界经济加速融合。而中国加入世贸组织后，这一历史趋势已是不可逆转。在此背景下，中国资本市场主动而渐次的对外开放，既 顺应了时代潮流，照顾了国内的经济现实，亦履行了入世的庄严承诺，更彰显了中国对未来的绸缪与信心。由经济日报报业集团之证券日报和中国国际交流协会共同主办，由本刊与北京长信创业投资有限公司、香港中顾卓越国际管理有限公司等单位承办的，旨在推动中国资本市场的开放以及中国企业与境外资本的合作与发展，促进并建立一个跨越中外企业和金融、投资及中介机构的沟通、交流与合作的平台的“中国资本市场开放与发展论坛”，将于2003年3月22日至24日在北京举行。本期特别推出专刊，希望有助广大读者了解中国资本市场开放与发展中的政策、问题和本次会议的相关内容。

　　作为全球人口最多，经济发展最快的大国，中国加入WTO后，所谓经济全球化才终于宣告成型。持续快速发展的中国经济对全球经济的推动作用不仅再也没有受到世人怀疑，而且正以其巨大吸引力和推动力日益受到各国投资者的重视和尊重。在此过程中，包括证券、银行、保险、风险投资、产业投资等在内的中国资本市场的对外开放尤其受到全球的注目。

　　一、全球商机：中国经济激活全球市场

　　经济的全球化趋势无疑是上世纪末和本世纪初的最大亮点。她既加强了国际资本市场的一体化和国际资本的流动性，也促进了资本要素在全球范围内的优化配置。在全球经济一片低迷之中，由于经济保持持续快速增长并拥有潜力巨大的单一市场；由于已加入世界贸易组织(WTO)并将逐步扩大包括资本市场在内的对外开放,中国已成为全球的投资热土。有关数据显示，2002年中国外商直接投资已超过500亿美元，首次成为吸引国际资本投资最多的国家。

　　在境外资本纷纷涌入中国寻求商业机会，中国企业前所未有的备受境外资本青睐的同时，越来越多的优秀中国企业由于国内证券市场及融资途径的制约，也开始走出国门，积极主动的寻求境外融资与合作的渠道。尤其在中国加入WTO之后，中国企业与境外资本的合作与发展已呈现加速和深入的态势。持续而快速发展的中国经济以及由此引发的资本市场开放，正成为激活全球资本市场的主导力量并给世界各国带来巨大商机。

　　为了更大程度的吸引境外资本，推动境外资本自由买卖中国企业的股票和债券，中国证监会、财政部和国家经贸委于2002年11月4日正式联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，从而彻底扫除境外资本参与中国上市公司并购的政策及法律障碍，并为中国企业与境外资本的合作提供了方便之门。2002年12月1日，中国证监会与中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者(QFII)境内证券投资管理暂行办法》的正式施行，正进一步推动中国国有企业向境外资本开放，提高境外资本参与中国上市公司股权并购的积极性。

　　在此背景下，全球主要投资机构、证券交易所及金融中介机构正加紧涌向中国，在为中国企业寻找合适的境外融资渠道和场所的同时，为国际资本物色优良的投资对象。一台台由中国企业、境外资本和知名金融机构共同演绎的“好戏”已渐次展现在中国市场和全球投资者眼前。中国企业与境外资本的“亲密接触”，已演变成惠及全球的巨大商机。因此，广泛并深入地探讨中国企业境外融资及国际资本投资中国的策略、途径、方式和影响，已具有重要的现实意义；在境外投资机构及中介机构和中国企业之间构架一座交流与合作的平台，亦显得十分必要。

　　二、境外融资：中国企业突破发展瓶颈

　　众所周知，融资难长期制约中国多数成长企业的发展。由于中国资本市场在体制、机制、结构、功能以及规则等方面还存在诸多不完善之处，由于中国风险资本缺乏有效、畅通的退出渠道而沉滞低迷，中国许多企业尤其是民营高科技成长企业在融资的道路上举步维艰。因此，开拓海外融资渠道，成为上述企业谋求持续、快速发展的重要选择。

　　走出国门，赴境外上市融资，将给中国企业带来诸多实际好处，比如：可以以较快速度、较低成本获取企业急需的发展资金；可以促进企业改制和更深入彻底地转换经营机制；可以引进国外先进的管理经验和制度，优化企业治理结构；可以通过建立合作，提高企业在国际市场的竞争力和信誉，并逐步发展成为实力雄厚的跨国公司等等。

　　与此同时，中国经济的持续发展、中国企业的加速成长以及国际化趋势，也给到境外资本市场融资的中国企业带来诸多便利因素：首先，境外资本空前关注中国市场，主要资本市场日益欢迎中国企业前往融资、上市；其次，规范程度较高、制度较完善的境外资本市场十分有利中国优秀企业的发展；第三，已在境外证券交易所成功挂牌上市的中国企业普遍有良好表现，中国企业在境外资本市场的信誉度不断向好等。

　　越来越多的案例表明，中国企业赴境外资本市场融资，已不仅必要，而且可行。在中国内部资本市场融资较为困难的今天，赴境外融资上市，充分利用国际资本市场谋求自身加快发展，无疑已是中国企业的明智选择。而这必将不断加剧中国资本市场与国家资本市场的对接，反过来推动中国资本市场的开放与发展。

　　三、投资中国：国际资本布局全球战略

　　自“911”之后，全球经济陷入一片低迷，全球资本市场也陷入空前困境。国际资本的流动因此受到巨大影响。然而，中国经济却发生着令举世注目的良好发展态势，中国经济继续保持近8%的年均增长率。中国经济整体、良性、快速的发展，正给全球资本市场注入新的生机，成为国际资本的最佳“出路”。

　　事实表明，中国已成为全球的投资热土，中国的无限商机，正给世界带来商机无限。今日的中国，比以往任何时候都更加自信和开放的欢迎国际资本的流入，同时，国际资本也比以往任何时候都更加放心和积极的涌入中国。伴随经济的持续快速增长，中国正为国际资本开辟一个具有无限生机和发展潜力的投资市场，也给全球各大金融中介机构提供巨大的业务空间。投资中国，与中国企业和资本市场共同发展，已成为今日富有远见的国际金融投资机构和中介服务机构的战略布局。

　　可以预见，随着中国经济在全球地位的不断提高，随着外资参股或并购中国公司的提速，中国国内资本市场的重组浪潮必然再次翻起，从而给市场参与各方尤其中介服务机构带来巨大的市场机遇。值得注意的是，深层次地了解中国广大企业及中国资本市场的成长、动态及其投资价值，正确解读中国最新政策的变化及其影响，并积极协助解决中国企业及金融机构发展中的实际问题，帮助其开拓发展国际空间，是国际金融中介服务机构和国际投资机构都要面对的问题。

　　四、合作发展：多方努力延续全球商机

　　经济全球化推动了全球范围的合作与发展，人类的命运更加紧密的联系在一起。“开放、合作、发展”是今日被普遍认同的主流意识。扩大开放、增进了解、加强合作、共同发展是中国企业包括金融机构经由境外融资与国际资本建立合作进而创造更多机会的基本原则。而投资中国，与中国合作，共同缔造并延续全球商机成了境外资本谋求自身利益最大化的必由之路。

　　在经济全球化背景下，中国资本市场主动而渐次的对外开放，无疑既照顾了国内的现实，亦履行了入世的承诺，更彰显对未来的绸缪与信心。显然，在全球经济舞台上，中国已成为不可多得的主角，中国角色的转换，中国经济的变动，对全球经济的影响必定与日俱增，同时，承担的责任也越来越大。而中国经济与世界经济的加速融合，已经而且还将进一步奏响“开放、合作、发展”的主旋律。

　　为了推动中国资本市场的开放以及中国企业与境外资本的合作与发展，建立一个跨越中外企业和金融、投资及中介机构的沟通、交流与合作的平台是必要的。应运而生的“中国资本市场开放与发展论坛”，正是这一设想的体现。

　　可以预见，以“开放、合作、发展”为主题，集合金融资本领域包括：证券、银行、保险、风险投资、产业投资等领域的业界精英的“中国资本市场开放与发展论坛”，把握了经济全球化背景下中国资本市场日益开放的脉搏，将提高中国企业及金融机构对境外资本市场的认识，推动中国企业到海外上市融资的进程，同时也将增进国际金融投资和中介机构对中国企业及中国资本市场和相关政策的了解，进而促进中国企业及资本市场和境外资本的合作。本次“论坛”将是新的一年里中国企业与国内外金融机构投资与合作的盛会，她必将为中国企业家和境外投资者，架构一条合适、可行、便捷、有效、双赢的合作通道，从而更好的为中国经济乃至全球经济服务。(作者为“中国资本市场开放与发展论坛”总策划)