-A、B股合并是喜是忧 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年02月18日 06:56 中华工商时报 | ||
2003-2-182:26:04□黄湘源 中国股市的问题,动辄就涉及利好利空,因而也就未能免俗谈及其喜耶忧耶。近日,高盛亚洲董事总经理 胡祖六大胆预测,A、B股合并的时机在今明两年将发展成熟,两个市场合并可能不会等到人民币在资本项目下可自由兑换, 相反可能是先于后者。假如胡祖六先生的预测成真,那么,对于沪深股市来说,究竟是喜是忧?胡祖六是从B股市场流动性 问题是,A、B股市场并轨,首先涉及外资股上市问题。外资股上市,固然在B股市场不成问题,在A股市场从理论 上讲也不成问题,但A股市场外资股有个控股比例问题,且在B股市场不成问题的外资控股的非流通股延期上市,在依然存在 非流通股和流通股的股权分裂的A股市场则是遥遥无期的事情。换言之,外资股上市,能否在这一二年内做到A、B股同轨, 犹在未定之天。其次,A、B股市场并轨,最大的问题还在于股价的接轨。由于A、B股之间存在巨大的价差,甚至A、B股 同体的股票,也存在差异巨大的一体两价,如果接轨价向A股靠拢,势必将由于突如其来的鸡犬升天而给B股带来极大的泡沫 ;而如果接轨价向B股靠拢,则等于将A股市场推翻重来,有可能造成极大的崩盘风险;即使接轨价不偏不倚,也不能不导致 价值中枢的变异,这对于B股来说固然可能仍是喜上眉梢的事情,而对于A股则必然是难以忍受之痛。A、B股合并问题,同 国有股减持和全流通一样,属于尚福林主席所说的“一些历史遗留问题尚未解决,影响了投资者心理预期的稳定”的问题。此 类问题,从根本上牵动着千百万投资者的利益,非同小可,并不是纸上谈兵所能解决的。就此而言,海归派如胡祖六等,也许 不失为明眼人,但其提出的解决方案则未必是明智和务实的。在尚未产生稳妥的解决方案之前,对于诸如此类的预测不妨姑妄 听之,也许根本就谈不上什么是喜是忧的问题,杞人忧天,当然大可不必。(18C4)
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