-汽车类上市公司业绩解读 福田利润是张薄脆 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年02月12日 09:23 中华工商时报 | ||
2003-2-1211:05:46□本报记者李爱明 1月22日,福田汽车(600166)抢在其他上市汽车公司之前,放了新年过后的第一个业绩响炮。 福田汽车急于抢占头功的急切心情可以想见。福田汽车当天公布的2002年年度报告显示,去年公司收入75.8亿元,利 润总额1.92亿元,分别比去年增加84%和61%;净利润1.26亿元,比去年增加23%;每股收益0.45元,发 展势头不错。“我们去年的销售收入
发展资金吃紧是其一。福田汽车的起点低,注册资金只有1.4亿元。尽管短短几年间,公司的资产膨胀到了33亿 元,但是高企的资产负债率也是不争的事实———福田汽车的公告显示,公司目前的资产负债率达到65.33%。与200 1年相比,2002年公司现金及现金等价物同比减少了1.18亿元,这也说明公司的运营资金日趋紧张。利润率低是其二 。王学信说,福田汽车轻卡的毛利率在9%左右———与中国轿车行业数倍于此的利润率相比,轻卡行业显然是薄利。加上轻 卡5万元以下的价格本身很低,这样的利润率下,尽管卖得多,每台车也不过几千元的毛利,净利润自然也很难高起来。王学 信说,“我们是轻卡行业产销量最大的,其他厂商的情况可想而知。”轻卡市场的竞争激烈,要想生存,必须打价格战。20 03年,福田还得祭出这一招。福田汽车的公告说,公司在今年要继续“对价格进行调整,以适应市场竞争”,这样一来,轻 卡的价格必然一步步靠近探底水平。在利润和市场之间,福田目前更看重后者。“到2005年,中国的汽车市场就完全放开 ,国家将取消保护,我们必须尽快占领市场份额。”王学信说,“谁先占有最大市场,谁就在今后的竞争中处于有利地位。” 当然,福田也知道,轻卡的市场进入门槛低,对技术要求并不高,竞争日趋激烈,轻卡的盈利能力会越来越弱。相比 之下,目前国内重卡市场竞争者较少,价格也要几十万元,毛利率在20%-30%,数倍于轻卡,银子来得显然要快很多。 因此,福田汽车把宝押在重卡上,去年上马了拥有独立产权的欧曼重卡。王学信说,为了重卡项目,福田汽车已经投入了4个 亿,第一期6个亿的投入到今年将完成。欧曼重卡将争取在第一期达到6万辆的产能,2005年第二期达到10万辆的产能 。欧曼重卡的价格在30万元左右,按福田的计算,每台有七八万元左右的毛利,卖一台重卡相当于卖一二十台轻卡。王学信 说,去年福田生产了2400多台重卡,卖了2200多台,今年公司计划生产2万台以上。如果今年果真完成计划,利润将 非常可观。重卡是福田汽车关乎成败的一招棋。有业内人士对其很看好,认为福田汽车胜算还是较大,理由是只要重卡产销量 达到1万辆,福田汽车的业绩增长幅度就很可能超过100%。盈利能力普遍不高业绩漂亮的自然会先跳出来,接下来将陆续 登场的上市汽车公司的业绩会如何呢?按说,2002年中国的汽车市场出现了前所未有的井喷行情,尤其是轿车业,出现了 皆大欢喜的难得场面。来自中国机械工业联合会的数据表明,去年全年我国汽车产量达到347.7万辆,同比增长高达38 .45%。股市上,汽车类上市公司的整体表现也一直引人注目。这样的背景下,上市汽车公司的业绩按理应该普遍出现显著 的增长。但是西南证券研究汽车行业的董建华不这样认为。董建华的理由是,虽然整个行业本身增长非常快,但盈利主要集中 在非上市公司。从上市公司来看,销售量可能都有增长,但盈利能力并没有显著提高。他认为,平均而言,上市汽车公司去年 的业绩可能会比2001年略有上升,但增幅不会太大。和福田汽车一样,“主要问题还在于公司利润的增长跟不上销售的增 长,也就是说,盈利能力还有待提高。”从2002年前三季度的统计来看,江铃汽车(000550)、长安汽车(000 625)、厦门汽车(600686)、一汽轿车(000800)等都有较为明显的业绩增长。相比之下,整车类公司尤其 是几家轿车公司的业绩要好于其他公司,长安汽车、江铃汽车等有外资并购概念的股票更是一直被股市追捧。董建华认为,整 个汽车行业今年仍然会向好,增幅可能还能保持在30%以上。但是,对上市公司来说,盈利能力不高将仍然是主要的问题, 董建华如此认为。(12M2)
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