沪胶先抑后扬近弱远强

　　□神华期货公司胡慧

　　节后第一个交易日，沪胶期货出现了近弱远强的行情，全日成交总量176414手，在基本面强烈看涨的背景下，RU305选择了回调，盘中最低跌至12855元/吨，收报13110元/吨，较节前下跌60元/吨，成交量增加42964手至118448手，持仓也大幅增加19590手至129296手，RU306高开12480元/吨，最低12370元/吨，收报12500，较节前结算价上涨了200元/吨，成交 量和持仓略有增加。

　　春节期间受中国正在寻购天胶、产量季节性的下降、担心美伊战争和朝鲜紧张局势、黄金和白金等现货市场大幅上升、全球汽车市场需求增长，导致全球橡胶市场供应紧张等因素的影响，东京橡胶市场出现了连续上涨的走势，最高已接近130日元。最为引人注目的泰国RSS3烟片胶最高已经升至980美元/吨，离1000美元大关，近在咫尺。泰国胶价上冲至6年来的新高。

　　展望国际市场后市行情的发展，春节过后，进入2月份在持续割胶之后，一个不可忽视的因素就是，国际天然橡胶市场，以泰国、印尼、马来西亚为主的产区将相继步入停割季节，而从供需角度分析，在2月份国际市场产区陆续停割之后，中国大部分企业以及进口贸易商将陆续拿到进口许可证，从2002年年底到目前的进口只是刚刚开始，更为集中的进口国际胶源将在2、3月份正式拉开序幕，也将迎来一个进口的高峰期，无论是企业还是进口贸易商，春节过后大规模组织货源，都是在积极为上半年的生产和贸易业务而备货，因此春节过后国际国内天胶市场行情，国际市场将会在停割供应减少，采购数量加大需求增加的背景下沪胶有望走出新一轮上涨行情。从目前整个全球天胶资源库存角度来分析：据EIU预测：2003年全球　天然胶库存仅能维持四周消费。按全球消耗量推算，四周消费约54万吨，只及正常库存的1/3。从海南产区2002年底库存情况看，由于2002年四季度胶价一直维持在每吨万元以上较高价位，部分农场改变存胶过年为存钱过年，加上高产期因雨停割了20天，致使年底库存不及平常库存的一半。这样，用户库存已到了极限，产区库存又明显减少，构成了2003年新胶上市之前资源奇缺，势必导致后市胶价震荡上扬。

　　从技术角度来看，RU305主要通过回落的方式，来回补节前在的跳空缺口，早盘成为盘中空头重点封压的对象，探低之后再回升，显示10日均线有较强的支撑，日K线下影线很长，从盘面观察多头仍然占有主动地位，逢低做多仍将是近期的操作策略，由于RU305持仓增加至12万手以上，交易所按照交易规则会适当提高会员单位的持仓保证金，投资者注意持仓比例的合理性以便控制风险。