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2003-2-108:27:57□本报记者张志勇
社会主义市场经济和现代企业的发展对资本市场的依赖已越来越明显，上市公司的数量、融资金额、经营
水平，在一定程度上是最直观地反映一个地区对旧有企业体制的改革进度。同时也反映了一个地区市场化的筹资能力，尤其是
在国有企业的改革还没有基本完成之前。从某种程度来看，上市公司的质量和数量可作为检验一个地区经济工作成效的一
个基
本标准。这一基本标准对辽宁这样一个国有企业集中、拥有庞大的资产存量的省份来说，就显得更加突出。然而辽宁上市公司
目前所呈现的整体颓势又不能不令人担忧。据了解，截至2002年底，辽宁共有上市公司58家，十年来从资本市场直接融
资约260亿元人民币，已超过“九五”全省预算内投资总额(207亿元)，相当于银行贷款的26％。企业上市为资金长
期匮乏的辽宁企业注入了新的血液，但这些上市公司目前所存在的问题制约着全省的资金流量。辽宁省经贸委的一位负责人在
接受记者采访时说，纵观全省上市公司，所存在的问题主要表现在两个方面。其一，总的来看，业绩大幅度下滑，全省12家
上市公司出现亏损。与全国比较，辽宁上市公司的平均收益水平大幅下滑，2001年平均每股收益仅为0.05元，不到全
国的一半。其二，通过资本市场直接融资、再融资的能力在不断减弱。1996年、1997年两年是辽宁上市公司筹资的高
峰，但从1998年开始已连续五年持续下降，截至去年底占总筹资额的比例已从1997年的6.5％降到目前的0.9％
。如仅考虑净资产收益率的一项指标，辽宁就有18家上市公司彻底失去了配股资格。据资料显示，从上市公司数量来看，2
000年时，辽宁是51家，与山东的56家、江苏的54家的差距不大，然而到2002年底，辽宁是58家，而山东已是
71家，江苏已上升到75家。在采访中记者还了解到，辽宁省“十五”规划中提出，全省直接融资总量比“九五”增长2倍
。也就是说应不少于400亿元，而现在仅完成6％，即22亿元。推动50户企业在境内外上市的资本市场发展目标，而目
前仅上市4家，完成8％，显然完成规划中的目标难度已明显加大。为什么会产生这些问题和不利因素？辽宁证券有限责任公
司董事长邵荣第说：从管理上看，辽宁的上市公司治理结构存在明显缺陷，辽宁的上市公司大多是审批制下由原国有大中型企
业改制上市的，改制不彻底，上市后“三分开”又不到位；从经营看，产业结构老化也是企业发展的致命伤。辽宁上市公司大
多分布在制造业、电力、房地产、建筑业等传统产业方面，而信息技术、金融保险、传播和文化产业等新兴产业，处于相对劣
势。企业治理结构与产业结构的缺陷和问题使上市公司的资产整合乏力。同时在采访中记者还了解到，目前辽宁已重组的上市
公司壳资源也流失的十分严重，完全或部分流失达10余家，占全省上市公司的1／5还多。这一问题已引起辽宁省政府高度
重视，并研究相应的对策。客观地说，在现代企业制度下，企业同政府的关系发生了转变，政府不再直接干预企业的具体经营
行为。但在上市公司资产重组上，政府还不应完全放任自流。政府仍承担国有企业出资人的职能，政府对全省跨行业、跨部门
的产业结构调整负有重要的责任。邵荣第在分析了全省的上市公司所存在的问题后，提出自己的看法和建议。他说，应从四个
方面近快着手。———抓住国有企业资产管理体制改革的历史契机。十六大明确提出建立“国有所有，分级行使产权”的国有
资产管理体制，这已引起各方面的高度重视，辽宁应该把这次国有资产管理看作一次难得的历史机遇。这次改革，将通过资本
运营的方式打开深化国企改革的闸门，把现有庞大的资产存量变成一片活水。目前，国有总资产10万亿中，在辽宁区域内就
有8400亿元。据匡算，辽宁省目前已上市公司国有股平均每股净资产为2.56元，可转让的国有股权总值已将近200
亿元，如果纳入资本运作，辽宁的资产变现与增值能力是十分可观的。———学会用资本运作方式，实现资源优化配置。上海
从1997年起，就成立上市公司资产重组领导小组，每年召开上市公司重组工作会议，并制定《关于促进上海上市公司发展
若干政策意见》等行之有效的政策。这种政府主导型资产重组的特点是打破了行业、部门的界限，通过大规模的资产置换、重
大资产出售与购买方式，不仅提高了上市公司的经营能力，而且实现了资源的优化配置。辽宁也应该下力气，将那些确已没有
发展前途的上市公司，通过开展多种方式重组，使其脱胎换骨。继续为辽宁资本市场及经济发展服务。———运用各种资本市
场机制，培育股份公司群体。目前辽宁省上市后备企业数量已经不多，工业企业仅有股份公司199家，而江苏与山东分别是
577家和601家，是辽宁的三倍。主板市场目前已实行核准上市方式，这就要求企业要真改制，不要假“包装”。各级政
府要积极促进符合条件的企业及时完成改制、重组。股份公司的储备将直接影响资本市场的后续发展。主板市场上，辽宁的优
势已不明显。但已经开通的“三板”，即“股份转让市场”，对辽宁应是一次机会。随着“三板”市场的逐步完善，规模的扩
大，将可拉动大批企业上市。———培育证券中介，促进辽宁省资本市场发展。券商是连接政府、企业、投资者的一个纽带。
帮助企业完成资产重组，做企业资本运作与经营的顾问，是券商的第一要务。为此，许多政府也愿意聘请证券专家做顾问、咨
询，为发展地方资本市场出谋划策。希望形成一个政府强有力支持、有实力雄厚、经验丰富的券商积极运作，上市企业通力合
作的格局，这种格局一旦建立，将会形成促进企业的发展、优化资本资源配置的良性循环，从而在根本上扭转辽宁上市公司目
前的颓势，使辽宁的资本市场活跃起来。很显然，创新政府的工作方式，推进资本市场的健康发展，是扭转辽宁上市公司目前
颓势的关键所在。(10B1)
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