信达资产证券化取得重大突破

　　首次与境外机构合作资产证券化项目23日下午签约

　　记者 刘建锋

　　“因为资产证券化主要是在海外进行，故而不存在当前政策法规障碍的大问题”，今天下午，信达资产管理公司总裁助理陈孝周在该公司与德意志银行合作资产证券化项目签约 仪式结束后这样对记者说。

　　今日这一国内首个与境外机构在资产证券化项目上取得合作的协议，大大吸引了经济传媒记者的眼球，信达公司总裁办的萧蓉告诉记者，许多记者是听说这一消息后主动跑过来的。

　　下午，信达总裁朱登山脸上的笑意总是掩不住，本报记者向他祝贺去年信达在不良资产处置和现金回收上取得第一的佳绩时，他握着手，哈哈笑了出来——2002年“马年赛马”胜利了(华融总裁杨凯生年初给朱登山寄明信片说：祝马年跑得更快，由此留下“马年赛马”的典故)。至此，信达已是“三连冠”，而国内早已呼声四起的资产证券化，又将被信达以巧妙的方式率先在海外实现，相关签约仪式还被安排在了各大资管公司纷纷召开年终总结会和安排下年工作的时机。

　　今天下午签下的协议为信达公司与德意志银行签署资产证券化和分包一揽子协议，朱登山在讲话中说：“此举标志着资产证券化和利用外资领域的重大突破！”朱登山介绍说，信达公司通过资产组合手段将不同地区和行业、具体情况各异的20个项目组成资产池，资产池的本金总额为15.88亿元。为了顺利实现资产证券化，该资产池未来现金回收首先用于支持具有优先受偿地位的证券化投资者，余下的资产通过分包方式交由德意志银行处置。在信达公司通过证券化实现首期现金回收的同时，通过交易结构的安排，引入德意志银行全球资源，包括资金、管理与技术、战略投资者客户等手段，提升资产池的价值。在利益共享、风险共担的原则下，信达公司的资产回收率得以最大限度地提高。

　　据介绍，信达公司“资产证券化”项目债权资产总体情况是：20个项目，分布在天津、武汉、石家庄、郑州、太原、南京、合肥、广州、南宁及长沙10个办事处，涉及债权余额25.52亿元人民币，其中本金15.88亿元，应收利息3.47亿元，催收利息6.17亿元。信达购入债权合计20.15亿元。

　　信达公司有关方面还向记者提供了处置方案：

　　1，资产证券化。此交易的第一个要点是以资产证券化方式加快现金的回收。具体安排是在建立信托、实现证券化资产破产隔离的基础上，债权本金回收优先用于支持证券化的投资者，在达到一定的回收比例后，剩余的部分由德意志银行分包处置。

　　2，分包。分包的目的在于最大限度盘活资产，提高回收率。信达公司将证券化后的资产池处置工作分包给德意志银行，由德意志银行利用其全球资源，包括资金、管理与技术、战略投资者客户等，提升资产价值，实现多赢局面。信达根据资产回收情况向德意志银行支付相关费用。

　　3.交易时间安排。双方拟通过共同努力，争取在未来三至五年实现项目的全部回收。

　　在接受本报记者采访时，朱登山发表评论说，通过综合运用证券化和分包等多种处置手段，与国外著名投资银行合作开展资产处置，一方面可利用外资加快不良资产的处置，借助国外资产管理与处置经验最大限度提升资产价值，提高回收率；另一方面，通过业务创新，开拓了相关市场，开发了新的金融产品，提升了资产管理公司的业务空间。具体来讲，一是通过打包处置，加快了资产处置及现金回收速度；二是借鉴国外经验，开辟不良资产处置新途径，此番合作结合资产证券化和分包两种方式，是对中国不良资产处置新手段的一种有益尝试；三是充分利用外方优势，最大程度回收不良资产。德意志银行承诺对这20个项目实施以寻求战略投资人、重组等多种方式进行处置。这样，整个资产池的价值可得到提升，公司的资产回收相应提高；四是有利于推动国内的资产证券化，完善相关法律。