天胶可以沽空了吗？

　　2003年初，天胶由于外部资金的介入做多而进入到加速上涨阶段，沪胶主力合约从10900余元迅速拉升到13000元之上，上涨2000多点，涨幅近19%，期间更是经历了三个涨停板。

　　回顾这次凌厉的涨势，起初主要是受现货市场上涨的带动，原因是天胶生产大国泰国发生大雨天气，影响了橡胶的收割和出口，加上中国1月份的寒冷天气增加了市场对于国内橡胶树“寒害”的担忧。

　　但随着1月中旬以来寒流影响的消除，国际市场上胶价开始回落，海南橡胶批发市场0305合约的报价更是从1月10日的12500元/吨暴跌到1月17日的11585元/吨，下跌915元。这阶段沪胶市场散户空头参照相关市场价格下跌而抛空，但沪胶却由于主力资金的介入维持了强势盘整，在原油价格上涨、国际胶市止跌的情况下强行将价格再次拉起，并引发了空头止损盘将期价推升。

　　对于后市沪胶近期走势和操作我们认为应当注意以下几个方面：

　　国际市场，整个天然橡胶市场的牛市将会继续：

　　1、全球资源紧缺。根据EIU预测，全球天然橡胶库存已从2000年能维持消费15个星期降到2001年的12个星期，2002年的8个星期和2003年的4个星期。这仅为正常库存的三分之一，已到了一个极限。

　　2、国际天胶集团将会继续推动天胶价格。据伦敦IRSC权威人士推测，泰国2003年将把三号胶价格从目前860美元/吨提高至1000美元/吨以上，这是泰国、印尼、马来西亚联手成立国际三方橡胶集团原定的近期目标。这个集团今年三月开始正式运作，将成为提升胶价的巨大推动力。假如东南亚胶价突破1000美元/吨，在进口税率维持20%的情况下，海垦胶海口交货接轨价可达12700元/吨。

　　3、石油上涨将会稳固天胶价格。委内瑞拉罢工的解决似乎还看不到希望，而美国在海湾地区又不断增兵，伊拉克战争看来不可避免。一旦战争爆发，油价上涨，合成胶成本加大，对天然胶市场有利。另外，战争势必刺激美国制造业，导致经济增长加速，对天然胶需求将有所增加。

　　4、新增资源有限。由于国际三大天胶生产国仍将对国内天胶生产采取适当的限制策略，而其他地方新增资源对世界天胶贸易影响不大。

　　国内市场供需状况也是处于失衡状态，基于以上基本面，目前沪市做市的主力资金一直敢于在国际市场和国内现货市场回调的时机进行强势调整，但又不会将期价拉高到引起现货交割的程度，然后在外部因素的配合下大幅拉升引发空头止损，进而获利平仓。但获利平仓的速度都比较快，短线的波动幅度经常在200~400点左右。

　　技术上，国际胶市已经三次触及94美分附近，目前在该位置横盘整理，有跃跃向上之意。而对于沪市，近期沪胶主力已经在短线波动中开始了获利出仓，但价格依旧盘桓在高位。所以，尽管短期天胶价格有回调要求，但依据这一点来放空，由于其下调的空间比较有限，而且短线的机会把握难度也较高。我们建议投资者还是等待期价企稳后再进行操作。(实达期货孙敏涛)(证券时报)