多重因素推涨沪胶

　　最近,由于沪胶相对于周边胶市展开补涨走势,沪胶升水达1000元/吨。市场普遍认为,沪胶将面临源于国产胶和进口胶的双重跨市套利资金打压,技术性回调整理的可能性正逐渐增加。但是,周一沪胶不仅未有技术性回调,反而强劲上攻,对此,笔者认为,下列因素对推涨沪胶起到重要作用:

　　其一,国际销区TOCOM胶市基准6月合约期价收于116.9日元/公斤,虽然小幅收跌,但由于 日元兑美元汇率不断升值,该价位即99美分/公斤,已逼近1美元/公斤关口。这个较高的价位,反映市场主力坚决看好国际胶市远期价格走势,同时,国际销区市场胶价相对产区形成升水,也反映国际胶市产销区胶价关系正逐渐转变为强势。而且,由于日本国内天胶库存量依然在1至2万吨低位区域波动,说明销区胶市未遭遇跨市套利资金打压。

　　其二,沪胶主力合约多空双方持仓结构显示,前20名主力持仓规模多方远远超过空方。1月20日,沪胶RU304、RU305、RU306合约多方主力前20名持仓量分别超过空方主力前20名持仓量2302手、8611手和501手,显示多方主力持仓较为集中,资金实力较强；空方主力持仓较为分散,资金实力较弱。也正是由于多方主力持仓结构较为集中,空方主力尚未有大量主动止损斩仓、认赔出局迹象,多方主力只有继续扩仓上攻,迫使空方主动回补,才能获利回吐,全身而退。

　　其三,沪胶期价虽然对周边市场胶价形成升水,但实盘压力依然较为轻微。目前,沪胶可交割实物量仅有数千吨,其中注册仓单数量仅为数百吨,显示迄今尚未有大量国产胶或进口胶现货流入沪胶期市,抑或注册成标准仓单。因此,多方主力可凭借其资金实力优势大举追捧期价,以承接较少注册仓单的代价,换得较多的投资盈利。

　　(上海证券报施海)