再融资要想想老股东

　　一段时期以来,上市公司的再融资基本上按市场化价格发行,然而增发及配股的价格与二级市场价格相比,折扣比例 不大。该部分增发或配股新增股份上市流通,往往会跌破其再融资发行价,给二级市场投资者带来较大风险。

　　某些上市公司向他方或MBO转让非流通股股权价格往往接近其每股净资产,而在二级市场上对流通股股东募资时, 却大不相同,甚至有不少股票的再融资发行价接近其二级市场平均 流通价,且随时面临跌破发行价的风险。

　　要想改变目前这种券商包销成为大股东、中小流通股股东以脚投票的怪圈,只有让有资格并拟再融资的公司大幅度降 低发行价格及发行市盈率,以接近或略高于每股净资产(如在公司每股净资产上适当溢价5%-10%)的价格向流通股股东 发行；同时,以10:2左右的比例优先向原流通股股东配售股票,从除权摊薄效应及筹码分布上来讲,老股东的权益得不到 保障,可否改为优先向原股东1:1比例全额配售股票(视具体增发额度计算配售比例),确实值得考虑。而在原流通股股东 交款后,放弃配售剩余部分再向一级市场网上公开发行,这种低发行价格与全额向流通股股东优先配售的方法,能较好地保护 老股东的利益。(苏州陈悦)