截至今日,融通、国泰、宝盈、银华、鹏华和长城六家基金管理公司旗下的基金先后公布了其去年第四季度的投资组
合。尽管有宝盈旗下基金大举增仓的个案,但总体来看,股票仓位下降仍代表了基金经理去年岁末时的操作主流。从已经公布
的各基金去年四季度末股票仓位来看,不少基金在股票部分的减仓超过了10%。
基金公司会踏空吗?这是投资者最为关心的一个问题。由于去年"6·24"行情时,基金公
司大比例加仓后造成的
净值在下半年大幅缩水的尴尬,令不少投资者至今仍心有余悸。
可能性不能排除
由于组合公布离去年底已有一段时间,加之上周行情发生了较大变化,且交易量也成功放大,因此无法断定基金的减
仓一定会造成其表现落后于大盘。与此同时,后市行情到底会如何演变,目前也难下定论。但从上周的基金净值变化来看,基
金踏空的可能并不能完全排除。上周,两地综指的涨幅超过了5%,高于基金的净值平均升幅,而一些减仓较多的基金净值升
幅的确较小。
由此,如何在多变的市场环境中把握主动再次成为了摆在基金管理公司面前的一道难题。
以退为进
另外,尽管尚有三分之二公司的基金组合还未露面,但从上述已公布的基金组合中,仍然透露出了一些基金经理们去
年底的投资思路。
去年第四季度,证券市场的走势不尽如人意,基金经理在此大背景下采取了"以退为进"的策略,为的是能在行情再
度来临时,能够有相对较多的资金去争取主动。
"以退为进"的一个特点在于,在轻易不主动出击的大前提下,对于大市值蓝筹股给予了重点关注。其中的杰出代表
当属中国联通。在为数不多的十大重仓股"新人"中,绝大多数基金都选择了中国联通这个"巨无霸",其他如宝钢股份、中
国石化、华能国际、深发展A股也位列其中。
出现这一结果,一方面与弱市中低市盈率大盘股更具抗跌性有关,另一方面也与QFII制度的实施,以及社保基金
圈定首批投资管理人等消息面的变化不无关系。
债券比重的加强,是基金经理们以退为进的投资思路的又一重要体现。在已经披露的投资组合中,不少详细披露债券
投资仓位的基金显示,债券仓位又有增加,特别突出的如基金普润更是增加了5%左右。从中可以看出,在股票投资减仓的同
时,对于债券投资增强了。
以小变应万变
观察已经公布的投资组合后可以发现,重仓股的调整并不明显,而分散持股的思路也再次成为了众多基金经理的一个
共同选择。
在增加大市值股票的同时,一些次新大盘股如光明乳业等,以及本公司其他基金已经重仓的个股如双汇发展等成为了
基金公司调整入内的主要候选。
从重仓股组合变动不大这一现象至少可以反映出基金的风格已渐趋稳定。在缺乏真正基本面上能支撑股价持续走高的
因素的同时,短期内又无法预见有明显市场热点出现,因此各基金守住原有的"优质品种"也就不难理解了。
"以小变应万变"的策略更多地体现出调整市道中基金公司的被动和无奈。
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