上证所副总经理方星海认为证券市场投资价值凸现

　　记者段春华

　　在“中国证券市场与金融体制改革理论研讨会”，上海证券交易所副总经理方星海认为，证券市场已经进入有投资价值的区域。如果银行、保险、证券等资金链能够正常融通，循环周转，就会降低资金在证券市场的使用成本，凸显证券市场的投资价值。

　　他估算，从上证成份指数看，上证180指数去年的市盈率是25倍左右。按照4%的收益，加上配售收益2.5%—3%，即便不算投机收益，整个资金投资收益应该有6.5%。我国证券市场上资金的使用成本在8%—10%之间，如果今后对进入证券市场的资金出台更多的办法，使资金在银行、保险、证券之间能够融通起来，让进入证券市场的资金合法化，那么，将证券市场资金成本下降到8%以下是完全可能的。因此，证券市场现有的6.5%收益的投资价值凸显出来。

　　关于股市与国民经济晴雨表关系问题，方星海认为，股票市场成为国民经济晴雨表的前提条件，是上市公司的构成与国民经济构成必须一致。根据统计，到2002年底，上海交易所上市的公司中，国有股东绝对控股的公司占到总数的63%，市值大约占到90%以上。而我国50%以上的GDP来源于非国有控股企业，每年对GDP增长贡献比重越来越大的也是非国有企业。因此，目前证券市场与国民经济两者之间难免是脱节的。