“1.14”VS“6.24”--近期股市出现重大拐点

　　●1.14行情与6.24行情相比,性质有很大不同,市场再次出现中期顶部的概率不大

　　●市场盈利效应、市场信心、场内场外资金动向等方面出现重大拐点

　　●市场短线有可能出现一段时期的整固行情,但中线向好的趋势不会改变

　　一、1.14行情与6.24行情的比较

　　1、放量的性质不同。

　　提起去年的6.24行情,市场似乎认为是顶部的代名词。此次市场再次出现集中放量,但放量的性质已经出现较大的变化。6.24行情时,当天的成交量为531.98亿元,而上一交易日的5日均量为81.86亿元,前者是后者的6.50倍；而此次行情中,1月14日的成交量为235.35亿元,5日均量为121.13亿元,前者是后者的1.94倍(如表1所示)。由此说明,6.24行情中成交量的放大属于一种异常放量的迹象,形成中期顶部的概率自然较大；而此波行情属于温和放量的过程,且放量的过程已经持续了一个星期,形成中期顶部的概率自然较小。放量性质不同,自然也就决定了行情演绎的性质不同。

　　2、放量的位置不同

　　从相对涨幅分析,去年6.24行情启动前,市场已经明显远离了当时的低点1455点的位置,以6月24日收盘价计算,较其行情的低点而言,已经出现了近17.32%的涨幅。如若较去年初的低点而言,已经出现了27.50%的涨幅；而此波行情中,1月14日的收盘较行情的最低点1311点而言,涨幅仅为11.83%。同时,从绝对点位分析,6.24行情当日的收盘价在1700点之上,而1.14行情的收盘价仅为1466点,说明两次行情的启动位置明显不同,也预示着1月14日的点位仅仅是中期上涨行情的中位,而非顶部位置。

　　3、放量的起因不同

　　市场自2002年6月下旬见顶以来,已调整了7个月,月K线上也连续收出四根阴线,这在沪市历史上也是较少见的。市场经过7个月左右的调整之后,已经渐渐露出真正转机。因此,1.14行情的市场转机是依赖市场本身的下调,"跌"出来的市场转机,而6.24行情的启动完全是依靠市场外力。靠市场本身出现的上涨,自然要比外力作用下出现的上涨,要踏实得多。因此,市场启动原因不同,也就决定了市场演绎的性质不同。

　　4、启动的板块不同

　　6.24行情中,除了几乎所有股票上了一个台阶之外,领涨的板块以金融股、次新大盘股为主,其中中海发展是领涨股；而此波行情中,领涨的板块除了低价大盘股之外,网络科技股一直成为市场的领涨板块,其上涨的力度、上涨的时间、市场的影响力无不弱于大盘低价股板块。同时,此波行情的龙头中国联通,其市场号召力也是中海发展所无法比拟的。因此,此波行情中市场呈现出的盈利效应,较6.24行情,有着更广泛的影响力。

　　5、场内机构动向不同

　　6.24行情给市场的另一个较深的印象是,行情启动的当日,一批机构的重仓股出现了大幅度减持,如黑龙股份、神龙发展、北大科技、太钢不锈；而此波行情中,并未出现机构投资者明显减持行为。相反,部分机构重仓股的走势,往往要比大盘还强,不论沪市的中国联通,还是深市的吉电股份,均是属于机构重仓股,这预示着场内机构投资者的动向已出现了较大的变化。

　　二、市场出现三个重大拐点

　　1月8日中信证券在10分钟内急速涨停,封在涨停板的3600万股买单始终未出现撤单；1月14日中国联通再次在10分钟内拉至涨停位置,且封在涨停位置的买单达到18000万股。说明场外机构对这两只股票的拉高运作是图谋已久、有备而来。这些批量流入场内的资金,呈现出针对性强、规模大、做多意愿极强的特点,说明场外机构的动向已出现重大变化,并对市场中线格局产生较大影响。

　　1、市场信心出现拐点

　　自2001年下半年以来,股指连续下跌,致使市场信心处于低谷。上证综指在1月3日最低见到1311点后,市场并未出现破位后的惯性下挫,反而出现明显止跌后的扬升行情。网络股、低价大盘股等板块的盈利效应,已开始慢慢显现,市场信心也渐渐恢复。事实上,场外资金一直处于充沛状态,而阻止场外资金介入股市的最大因素是市场信心与盈利效应问题。而现在,不仅仅盈利效应已出现,市场信心也会得到大幅度提升。中国联通、中国石化这种大盘股均已轻易涨停,还有什么股票炒不动呢?因此,盈利效应在二级市场再次显现,这种现象对于中期走势是至关重要的。敢于做多,制造局部牛市,这是市场走好的唯一前提。

　　2、场外场内资金出现新拐点

　　市场信心大幅提升之后,场外资金会不请自至。6.24行情时,场外资金主要集中于金融股与低价新股板块,与此波行情有些相似。但区别是,此波行情启动,是在消息面真空的情况下发生的,是市场的投资价值吸引了场外资金的主动性流入,因而给市场的感觉会更加踏实,由此也说明场外资金确实蓄谋已久。

　　场外资金自从2001年下半年开始的逐渐撤离的现象,将会出现真正的扭转,而场外资金源源不断流入股市,将成为一种趋势。信心决定场外资金的流入量,而盈利效应又是决定市场信心的唯一依据。近期市场所见到的盈利效应,将会在提升市场信心的同时,吸引进推高股指的资金。以前是场内资金往外流,而新年过后是场外资金往里流,场内场外资金动向出现新的拐点。

　　3、机构动向出现新拐点

　　那么近期这批增量资金到底出自何方?我们认为有三种可能:一是政府背景的资金,二是场外游资,三是场内自救资金。目前市场上的主流资金包括基金公司、券商及投资机构(或私募基金),由于种种原因,很难出现此种大气魄的动作。预计最大的可能是场外游资主导了这波行情,因为带动1.14行情的中国石化和中国联通等国企大盘股,去年在香港市场累计涨幅甚大,近期香港市场国企、红筹表现抢眼,客观上反映了入市资金的择股思路。同时,机构重仓股走势,也明显呈现出一种蠢蠢欲动的迹象。在这批游资掀起的冲击波过后,券商或基金重仓股有望成为第二波攻势的主力品种。因此,市场走好之后,场内机构动向会出现较大变化。以前想的是如何减仓,减少损失,而目前在市场转暖后,想的是如何来盈利。

　　三、行情仍会向纵深发展

　　目前分析,1400点左右已成为股指相对较低的区域,1311点将会成为上半年的最低位,市场在连续下跌7个月之后,将会迎来3-4个月的上升周期。股指上涨的高度是次要的,关键是市场已经摆脱了连续阴跌7个月的弱势,而迈入中期上涨轨道。考虑到目前股指与均线系统之间存在较大的乖离率,市场短线有可能出现一段时期的整固行情,但中线向好的趋势不会改变。

　　表16.24行情与1.14行情的比较时期成交量比较5日当天成交量/上均量成交量日5日均量(亿元)(亿元)(倍)1.14行情121.13235.351.946.24行情81.86531.986.50

　　时期涨幅比较当日行情波段收盘最低点涨幅(点)(点)(%)1.14行情1466.851311.6811.836.24行情1707.311455.3017.32

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