上证所副总经理方星海称:证券市场已显现投资价值

　　北京消息如果银行、保险、证券等市场的资金链能够正常融通,循环周转,就会降低资金在证券市场的使用成本,凸 显证券市场的投资价值。目前,根据统计显示,我国证券市场已进入很有投资价值区域。这是上海证券交易所副总经理方星海 日前在"中国证券市场与金融体制改革理论研讨会"上提出的看法。

　　方星海表示,从上证成份指数看,上证180指数去年的市盈率是25倍左右。按照4%的收益 ,加上配售收益2. 5%--3%,这样,即便不算投机收益,整个资金投资收益应该有6.5%。按照我国市场上资金的使用成本是8%--1 0%。如果今后对进入证券市场的资金上出台更多的办法,使资金在银行、保险、证券之间能够融通起来,让进入证券市场的 资金合法化,那么,将证券市场资金成本下降到8%以下是完全可能的。因此,证券市场现有的6.5%收益的投资价值就会 凸显出来。

　　在谈到股票市场与国民经济晴雨表关系问题时,方星海认为,股票市场成为国民经济晴雨表的条件是,上市公司的构 成与国民经济构成必须一致。如从所有制结构看,根据统计,到2002年底,在上海证交所上市的公司中,国有股东绝对控 股的公司占到总数的63%,市值大约占到90%以上。而我国50%以上的GDP是来源于非国有控股企业,而每年对GD P增长部分贡献比重越来越大的也是非国有控股企业。股票市场与国民经济两者之间的不一致是多年积累形成的,需要一段时 间进行调整。方星海同时认为,两者间在盈利结构上也是脱节的。2002年,国民经济中最盈利的企业应该是中移动和中石 油等,而这些企业并没有在我国证券市场挂牌上市。也就是说,对国民经济做出贡献的高盈利企业,并没有在证券市场上市。 因此,目前证券市场与国民经济两者之间是脱节的。