新股发行费用走高

　　记者周文亮

　　日前发行新股的安泰集团招股书显示，该公司预计募资3.56亿元，发行费用为1507万元，即每募资100元发行费用为4.23元，发行费用率为4.23%。从发行费用的细目看，承销费1068.9万元，即以募资量的3%收取，审计费185万元，验资费10万元，律师费100万元，上网发行手续费124.7万元，股份登记费16万元，审核费3万元。

　　无独有偶，近期发行新股的腾达建设、北海国发、国药集团、时代新材、高淳陶瓷，发行费用率均在4%以上，分别为4%、4.66%、4.8%、4.54%和4.72%。去年10月发行新股的华阳科技的发行费用率更是高达6.27%。

　　而据不完全统计，在2001年7月以前，新股发行费用率大约在3.1%左右，如2001年5月发行的用友软件、6月发行的广东榕泰，发行费用率分别为3.16%、3.03%。由此可见，经过市场大幅调整之后，尤其是恢复新股配售以后，新股发行费用率有逐步走高的趋势。

　　业内人士认为，新股发行费用相对走高主要有以下几方面原因：首先，券商承销费“随行就市”。据了解，证监会对券商承销新股有一个指导价，就是以融资量的1.5%至3%收取费用。2001年7月以前，整个市场行情好，新股发行量大，融资量多，券商收取发行费用的比例大多在2%左右，依3%最高比例收取的很少。而随着市场环境的变化，新股发行数量骤减，加上通道制的限制，券商一年能做上一、两单新股发行已属不易，自然要求提高承销费收取比例。

　　当然，券商收取承销费的比例还取决于新股盘子大小和融资量多少，融资量大的公司，承销费率相对较低，如中金公司于2002年4月承销招商银行，就是以1.5%的最低标准收取；招行发行费用率为1.89%。而大盘股山东基建、中信证券的发行费用率分别为2.96%、2.2%。

　　其次，新股发行的审计费和律师费等中介费用也相对提高。2001年上半年以前，审计费大多在80万元左右，律师费在50万左右，而近期发行的几只新股的审计费都在150万元以上，律师费在100万元左右，如前不久发行的北海国发的注册会计师费用达380万元，律师费用为224.2万元。金融企业的审计费更是高企，如招商银行的审计费达1819万元。

　　有会计师认为，审计费用是依据劳动量和从业风险来确定的。自前年上市公司审计工作整顿以来，从事上市公司的审计业务风险明显增大，会计师审计的精度与劳动量也相应提高了很多，因此审计费自然就提高了。

　　另外，近年来很多新股发行引入了财经公关公司，这在一定程度上也增加了新股的发行费用。

　　值得关注的是，上网发行手续费也占了新股发行费用的较大一部分。尽管一年多来新股首发融资量相对减少，但上网发行手续费大多在100万元以上，而募资愈多，发行手续费愈高，如招商银行的上网发行手续费高达1850万元。

　　业内人士认为，我国上市公司首发融资的费用与成熟市场相比仍然是较低的，如香港市场的发行费用率在15%左右，一般不会低于10%。专家认为，我国证券市场仍是企业融资的最佳场所，但随着上市公司的增多，一级市场的发行难度会逐步增加，今后的发行费用将呈现逐步走高的趋势。