摩根大通预测全球经济走势 最新研究报告面世

　　高云岗

　　全球著名金融服务机构摩根大通日前分别在纽约、伦敦和中国推出最新研究报告《2003全球策略先机：机不可失，即刻行动！》。该报告从证券投资的角度，对2003年全球经济及各行业的发展进行了分析和预测。

　　——世界经济。世界经济形势将持续缓慢增长，企业开支的稳步上升将为2003年消费需求的稳定增长注入一支强心剂。预计美国仍将是世界经济的主要增长引擎，亚洲地区将有上佳表现，欧元区也比较看好。2003年的积极因素包括高度支持性的政策和预计出现的周期性经济上扬，同时还有因资本支出大幅上扬、库存补充、更高的产品价格以及企业紧缩借贷所引发的公司收益增长。负面的因素有消费开支的缓慢增长、服务行业的通货紧缩等。从更长远来看，个人消费与企业财务状况的不景气、美国的高额外债、某些行业的生产过剩以及通货紧缩等因素将会遏止实质性的增长。

　　——债券市场。预计2003年经济的增长将提高政府公债的收益率，持续的通货紧缩、疲软的企业盈利以及黯淡的形势也将支持债券收益率的上升。

　　——外汇市场。2003年，美元仍然比其基本值高出10%左右。随着美国经济从2002年秋季的萧条中走出并开始反弹，对货币领域的前景持谨慎的积极态度。然而，美国军事打击伊拉克可能会导致美元汇率在2003年出现较大的调整。预计在2003年下半年欧元与美元的兑换率将至少达到1∶1.05。受日本有意打压日元汇率以弥补金融系统结构重组造成的影响，预计至日本本财年底(3月份)，美元对日元的汇率将超出1∶130。之后，日元可能会大受欢迎，因为当前的账户盈余和通货紧缩将令日元在不受政府干预下上扬。

　　——企业兼并与收购。2002年，大西洋两岸的企业兼并与收购数量再次下降，美国的数量锐减(继2001年下跌51%后此次下跌44%)，欧洲减幅较小(继2001年下跌53%后此次下跌19%)。近几个月的数据显示，这两个市场均跌至最低水平，而反弹可能会开始于欧洲市场。受不同因素的影响，美国与欧洲主要公司的兼并与收购已基本完成，预计2003年全年的兼并与收购活动将维持在较低水平。

　　——汽车业。2003年及以后美国市场汽车需求上升的可能性要远大于下降的可能性。目前汽车方面的支出在美国经济中所占的比重要低于其长期以来4.0%的水平(2002年前9个月仅为3.9%)，预示着2003年汽车业还有增长的潜力，而经济的增长也势必将带动该行业的发展。同时，对于日本和欧洲汽车销量也持乐观态度，它们将逐步走出低谷。

　　——银行业。鉴于目前低利率环境下对存款专营商的估值降低，银行和投资者必须承担更高的信贷风险，以获得更好的业绩。企业及个人均减轻债务，导致债务风险趋于平稳。信贷违约统计数据显示，大型企业针对坏账的拨备相对较为完善。预计2003年多数坏账将出现于中间市场。

　　——房地产业。由于人口年龄结构的变化(低出生率，老龄人口增多)，中国香港和新加坡的首次购房者数量愈来愈少，对于房屋的需求将逐步下降。欧洲的消费支出可能有所减少，但来自购物中心的租金收入仍将保持正增长。

　　——航空业。在未来12个月内，商业航空市场将不会有大的起色，喷气式飞机市场则深深陷入长期的低迷之中，表现为大量的二手飞机低价待售、微薄的企业利润、大幅缩减的管理层奖金。

　　——机械行业。非常看好，特别是卡车和农用设备。

　　——运输业。该领域在2003年形势仍将很严峻，货运与乘客的数量与经济的增长密切相连，而对恐怖活动和海湾战争的担心则会削弱这一需求，并导致燃料价格的上扬。

　　——金属及采矿业。持续减少的黄金储备、走弱的美元及战争阴影将继续支持金价。鉴于需求的上涨，欧洲及亚洲的钢铁市场继续走强，但是美国钢铁市场已出现恶化迹象。

　　——石油和天然气业。对2003年北海布伦特原油价格的预测为每桶25.2美元，西德克萨斯原油价格预测为每桶26.2美元。这一预测表明，虽然最近市场人士称OPEC监管能力减弱，但仍认为该组织能控制2003年的石油市场。

　　——技术硬件行业。在消费性开支开始减少的同时，即使2003年技术领域出现恢复，投资者对于企业IT开支的增长仍应持保守态度。PC市场的主要增长点将是期望已久的公司电脑升级和从台式机到笔记本电脑的继续过渡。在手机市场日益倚重产品更新维持增长的今天，是否能以经济的价格提供诸多新特性(例如彩屏、数字相机和MMS等服务)将成为厂商在产品更新中赢得市场的决定因素。

　　——技术软件行业。2003年第一季度软件行业将受到惯性负面影响，其表现将无法与上一季度持平(因为年终季节性消费，上一年第四季度的表现总是相对较好)。对于服务领域，预计第一季度的销售额将有所增加。