铜市：关注中国买盘

　　□金牛期货杨晓荣

　　新年伊始，国际铜价强劲攀升，LME铜元旦前后还在1550附近的低点徘徊，但新年长假过后，期价突飞猛进，上摸到1665一个多月来的高点，涨幅也达到100余美元。值得关注的是，在此次国际铜价上涨的过程中，国际市场的评论中屡屡提到“中国买盘”这一字眼。事实上，中国买盘是本轮铜价上涨的发动者，也是上涨过程的主要推动力。在国际铜价的走势 中，中国买盘从来没有像今天这样扮演越来越重要的角色。

　　实际上，自2001年年底铜价自低点回升以来，中国买盘一直是国际铜市场较活跃的一分子，只是目前这种活跃程度在进一步加强。那么，是何种因素导致了中国买盘在国际市场上如此活跃呢？笔者认为主要有以下几个方面的原因：

　　其一，中国经济的飞速发展使得国内对铜的需求增长明显。由于中国经济近年来一直保持着7-8%的高速增长速度，基础建设、汽车、房地产、家电和电子通讯以及农村电网改造等继续提升着铜的需求。估计2002年全年中国的铜需求量可能达到250万吨，增幅为14.2%。尽管中国精炼铜的产量也在不断增加，但消费增长幅度明显大于产量增长幅度，这样使得国内铜的供需缺口也在不断扩大。消费的迅猛增长成为中国买盘在国际市场活跃的一个关键的诱因。

　　其二，铜精矿的紧张直接导致了国内铜供应紧张的格局，国内现货铜价的坚挺使得消费买盘在国际市场介入迹象十分明显，而不断扩大的国内外比价可能最终导致较大的贸易进口行为产生。这些都是中国买盘在国际市场上活跃的主要原因。

　　其三，中国国家储备局在国际市场购买铜。由于国储局库存置换，加上国内强劲消费需要储备更加多的铜，中国国家储备局在国际市场大量购买铜。2002年，中国国储局在国际市场购买了20万吨的铜作为储备。估计2003年国储局还有进一步购买的行为。国储局的购买行为也是中国买盘在国际市场活跃的一个重要原因。

　　其四，国内外之间比价的偏高导致大量套利买盘介入。在此次铜价上涨中，沪铜的涨幅明显高于国际铜价，沪铜与国际铜价之间的比价拉大导致大量的套利盘入市，买进LME铜的同时抛出沪铜。庞大的套利盘介入无疑会对国际铜价的走势产生十分大的影响。近期LME铜场外电子盘交易十分活跃，期价波动动辄达到近20美元的幅度就是最好的证明。

　　可以肯定，随着中国经济的飞速发展，中国对铜的需求将越来越大。而且全球经济的逐步好转也将对铜的消费起到很大的拉升作用。因此，在今后相当长时间内，中国买盘在国际市场的活跃程度会越来越大，对国际铜价的影响程度也会愈来愈强。关注中国买盘将成为铜市场的一个重要内容。当然，关注中国买盘并不是说投资者可以忽视国际市场资金的入市状况，相反，随着价格震荡程度的加剧和经济逐步好转情形下的铜价逐步回升，基金在铜市中的影响力度也会加大。因此，未来铜市场的投资对投资者的要求将越来越高，既要高瞻远瞩了解国际市场的趋势，又要认真细微洞察国内市场的变化，只有这样才能立于不败之地。(证券时报)