中航期货魏威：铜——调整如期而至

　　中航期货：铜——调整如期而至

　　上周五LME三月期铜中幅下挫，铜价受美国不良经济数据打压跌去18美金，场中多头平仓情绪浓烈，成交量也创出三周来的新高。伦铜早盘1660美元，稍上方的1665美元为全日最高点。在美国劳工部公布了12月疲弱的就业报告以后，市场对此数据反响强烈，对美国经济前景的忧虑情绪逐渐升温，价格在多头失望性平仓盘以及技术性抛盘的打压下迅速下挫，最 低探至1635美元，尾市以1637美元的低点报收。全日场内总成交90505手，较前一交易日放大近一倍；持仓增加2372手，为205648手；库存为853750吨，与前日基本持平。

　　应该说，技术面的原因是导致周五伦铜的下挫主导因素，而不良经济数据的出台只是充当了诱因而已。前期铜市在六个交易日中五天上涨，累计涨幅接近100美元，短线技术指标出现严重超买，此时一旦基本面未如市场所料出现明显好转的话，那积蓄已久的调整力量会令价格大幅下挫，周五铜价的走势也印证了我们前期对其的推测。由于铜价在下挫的过程中伴以较大的成交，因此其惯性下挫的力量不可忽视，在场内多头平仓的推动下，铜价有继续下探1600~1610支撑的可能。从均线系统来看，5日、10日、20日MA处于多头排列，显示价格短期仍处强势，只是5日MA距离其他均线过远显得比较飘忽，价格继续小幅向下进行整固的可能性较大。从图形形态来看，长达15美金的上引线显示铜价在1650美元上方的压力较为沉重，后势若要继续上扬还需基本面提供实质性利好支撑。

　　基本面方面，美国劳工部周五公布的12月就业报告表现疲弱，数据显示12月的支薪人数减少10万1000人，为持续第29个月下降；这不仅远低于市场预期，同时也是自2002年2月以来支薪人数最大的单月减幅，而12月失业率依然维持在6%的较高水准，看来美国的劳动力市场仍然比较黯淡。另外，ICSG(国际铜研究小组)公布的最新的研究数据显示，2002年1~10月全球精铜的供求状况出现好转，其过剩量较去年同期的43.1万吨缩减至6000吨，而预计今年将会出现14.1万吨的供应缺口。看来厂商减产惜售以及中国方面需求的猛增已经令全球铜市的供求状况出现好转，这对铜价中长期的上扬也是极为有利的。

　　国内方面，沪铜延续隔夜伦铜的跌势而跳空低开，多头平仓盘令价格始终在低位徘徊，各合约至收盘均有250点左右的跌幅，但成交量较前一交易日显著减少。沪铜主力合约0305早盘低开于16610，全日波动区间为16510~16650，终盘以16560报收。全日场内总成交13990手，较前一交易日减少10000手；持仓减少4000张为101714手。

　　操作上，由于市场已经开始主动回调的过程，依笔者建议前日建立的空头部位可逢低部分出场，多头仍不宜入市。

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