伞型基金能撑起多大一片天

　　境内首家开业的中外合资基金管理公司招商基金管理公司将首只基金产品瞄准了伞型基金。加盟这一行列的还有嘉实 、国泰、富国等"老十家"基金管理公司以及银河、湘财合丰等。甚至有消息称,在已经上报的基金新产品中,有70%到8 0%为伞型基金。一时间,伞型基金成为基金管理公司的"新宠"。如此多的基金管理公司同时盯上了伞型基金,其到底能撑 起基金市场多大一片天呢?

　　伞型基金的"始作俑者"是湘财合丰基金管理公司。其最初的设计方案是封闭式的伞型基金。当初这一设计一方面是 从营销的角度期望能以这种创新来带动销售；另一方面也是在封闭式基金二级市场大幅折价的困扰下,希望能寻找到确保发行 的一种新途径。随着封闭式基金淡出市场的趋势日渐明显,湘财合丰的这一方案最终被修订为开放式基金。公司有关人士日前 表示,设计伞型基金,是希望能最大程度地满足投资者的需求。

　　目前各家公司的产品设计方案,一般都包括了风险度递减的两个或三个子基金。这从形式上,与保险公司推出的投资 连结险有很大的相似。为此,有投资者戏言,基金市场的"投连险"将要登场了。

　　在海外,随着基金市场竞争的加剧,基金公司为了稳固市场地位和份额,同时也为个人投资者提供一个无成本转换的 "体系"内投资选择,开始推出伞型基金。一般而言,伞下的子基金多以区域性基金和行业性基金为主。而这类基金正是目前 我们这个市场上所缺乏的。

　　业内人士分析指出,之所以一下子冒出那么多的伞型基金产品设计有着多方面的原因。如新基金公司,希望能通过伞 型基金的发行来迅速完成产品系列的构建,避免逐个审批的繁琐,同时也使旗下管理的资产规模达到一定水平。对于新公司来 说,没有一定的管理规模就意味着将会出现亏损运行的尴尬局面。

　　对于那么多伞型基金一起"撞车",有业内人士认为,这一方面反映出目前基金产品创新空间的有限；另一方面,伞 型基金到底能为目前处于低迷的基金市场带来多大刺激,其实还是一个谜。有消息称,伞型基金之所以迟迟未能进入市场,与 基金业内对于这一新品存在一些法律问题上的分歧有关。与此同时,除了法规上的不明朗外,伞型基金投资对象的趋同也给它 出炉后的实际效果打了折扣。

　　当然,并非所有的基金管理公司都在赶"伞型浪潮"。一些合资公司就明确表示,他们未必会有"惊人之举",其首 只产品仍会是非常传统的。他们认为,产品的确是抢占市场的一大法宝,但是,明确的客户定位、完善的风险控制、正确的投 资理念同样是基金公司从小到大逐步发展的必备条件。合资公司较之内资公司,其产品创新的优势可能会是逐步显现。

　　此外,一些成立较早的基金管理公司也在通过其他方式来满足投资者多元选择的需求。如华安基金管理公司目前旗下 已经有了华安创新和华安上证180指数增强型两只开放式基金。如果未来能推出类似债券型基金等风险度更低的新产品,其 实际上就已经形成了一个比较完整的风险递减、特点各异的基金产品链。南方和华夏基金管理公司的情况也同样如此。

　　伞型基金的走俏,从完善基金品种、推动产品创新来看,有着相当的积极意义,但从募集规模以及投资差异的角度来 看,业内认为,伞型基金目前尚不具备力挽狂澜的能力。