2003年上海浦东发展有限公司公司债券发行网上路演精彩回放

　　嘉宾介绍

　　刘正义上海浦东发展集团总裁

　　葛培健上海浦东发展集团副总裁

　　王向阳上海浦东发展集团计划财务部总经理

　　尹洪刚上海浦东发展集团投资金融部总经理

　　郭明社开发银行资金局副局长

　　张双智开发银行资金局债券承销处项目经理

　　前言

　　2003年上海浦东发展(集团)有限公司公司债券发行网上路演于1月10日下午3:00-5:00在中国证券 网举行,本次路演由上海证券报社、中国证券网主办,本期债券募集资金15亿元人民币,主要投向上海市城市外环线二期浦 东段工程、外环线环城绿带二期浦东段工程、申江路北段(巨峰路--五洲大道)和浦兴路一期(航津路--港城路)四个项 目的建设。路演的2个小时在300多个问题的热烈交流中悄悄逝去。为帮助读者充分了解此次网上路演的详细情况,我们挑 选部分精彩内容在此回放。

　　嘉宾致辞

　　●上海浦东发展集团总裁刘正义女士

　　各位朋友:

　　今天,我十分高兴在这次"03’浦发债"网上路演活动中与大家见面,为了便于进一步与各位沟通和交流,首先请 允许我就浦发集团的基本情况作一个介绍。

　　浦发集团是由上海市政府批准成立的国有独资企业,注册资本39.9亿元人民币。主要承担浦东新区重大项目的投 资建设和国有资产经营管理任务。集团子公司主要有浦东投资经营有限公司、浦东国资经营管理公司、浦东房产集团、浦东城 投公司、浦东建设集团、浦发集团财务公司等10家企业。截止去年12月底,公司总资产为193亿元人民币,净资产79 亿元,全年主营收入21.25亿元,净利润6253#万元。

　　公司自1999年1月18日正式挂牌开业以来,积极发挥在新区重大项目的投资融资和建设管理的主力军作用。累 计为新区重大项目融资达35.35亿元人民币,主要用于浦东国际机场南线快速干道和浦东生活垃圾焚烧发电厂项目等项目 的建设。

　　那么,浦发集团优势在哪里呢?我可以用三句话告诉大家:一是项目资源广,二是功能优势强,三是资产支撑稳。首 先,我们承担的新区基础设施项目涉及道路建设、城市生活垃圾处理、轨道交通等多种类型,都是公共项目。这些项目的收益 具有稳定性和安全性。我们在浦东开发建设中独特的投融资功能,是新区赋予的,市场认可的。其次,近几年,我们不仅成功 地在资金市场开拓了畅通的融资渠道,与国家开发银行、各大商业银行建立了良好的合作关系,充分发挥了集团财务公司作为 非银行金融机构的独特作用,而且在资本市场融资方面取得了新的突破。另一方面,新区政府在对公共项目的投资上探索建立 以政府资金为杠杆的多元化引资机制,为集团拓展融资渠道提供了政策保障。由集团投资建设的外环绿带浦东段等项目就尝试 了信托融资的方式,成功吸引了社会投资者的参与,实现了国有股的转让。我们正在实施对浦东垃圾焚烧及收集系统的国际招 商,现在我们又发行15亿元公司债券,这些都使浦发集团的功能得到了强化和拓展,在这里,我可以告诉大家,"十五"期 间,浦发集团所承担的新区重大项目投融资任务达180亿元左右。第三,浦发集团经过近几年不断深化企业改革,重点实施 了对资产结构、产权结构、管理结构的调整,集团的资产质量得到改善,产权关系得到明晰,管理效率得到提高,初步形成了 四大优势产业的雏形:即基础设施投资建设、房地产业、高科技环保产业、轨道交通,我们将致力于做优做强做大这些领域, 不断提高集团的市场竞争力和盈利水平。

　　下一步我们将从四个方面进一步拓展集团的投融资和资产经营两大功能,即筹融资渠道要实现从国内融资向国际融资 的拓展；融资方式要实现金融品种单一化向多元化拓展；经营方式上要实现由资产经营向资本经营拓展；资源配置上要实现向 充分利用市场资源和市场机制拓展。

　　各位朋友,以上的介绍希望能给您一个感性的、初步认识和了解,我真诚地希望各位关注、支持浦发集团的发展,热 切期望广大投资者与我们共享上海浦发集团的美好未来。

　　谢谢！

　　●国家开发银行资金局副局长郭明社女士

　　尊敬的各位嘉宾、各位朋友,女士们、先生们,下午好！

　　新年伊始,总额为15亿元人民币的2003年上海浦东发展(集团)有限公司公司债券将于2003年1月13日 正式发行,国家开发银行担任本期债券的主承销商。今天我们在中国证券网举行本次发行的网上路演活动,我谨代表国家开发 银行欢迎各位投资者的参与。我们诚挚的希望在路演中与投资者开展广泛的讨论和交流,把握投资者需求,同时加深广大投资 者对本期债券发行的了解。我们欢迎大家踊跃提问、踊跃认购。

　　国家开发银行是中国最大的政策性银行,目前开行主要经营指标已经进入国际先进水平。截止2002年底,开行的 不良贷款率为1.77%,不良资产率为2.53%,累计本息回收率为98.01%,全行资产总额达到10358亿元。 一流业绩已成为开行的核心竞争力,为开行的进一步发展奠定了坚实基础。

　　开发银行一贯秉承以客户为中心、以不断实行金融创新推进业务发展的经营理念。我们推进业务发展的基本指导思想 ,一是把资本市场的原理和方法引入信贷,克服银行存在的责任链条和追索期限长、信息不对称、市场约束滞后等固有缺陷, 增强分散和化解风险的能力；二是以客户为中心,构造多元化的产品链,提高对高端客户的覆盖能力；三是通过业务创新,推 动业务发展,促进金融市场建设。2000年我们取得企业债券承销资格以来,已经承担了14支企业债券的承销,分销金额 达到70.55亿元。成功主承销了01广核债、01神华债02广核债和02江苏交通控股债,在企业债券市场中树立了良 好的市场形象。通过开展债券承销、财务顾问等新业务,开行为客户提供全方位金融服务的能力得到了进一步增强。

　　本期债券的发行人上海浦东发展(集团)有限公司是国家开发银行的优质客户,我们在信贷领域的多个项目上有过长 期的愉快合作。开发银行深知,浦发集团作为浦东新区重大工程项目的投融资、建设和管理主体,是一个信誉优异、颇具实力 的优秀企业,十六大的胜利召开、上海世博会的申办成功,为上海、为浦东、为浦发集团带来了更为广阔的发展空间,我们对 公司未来的发展充满信心。本期债券的顺利发行也说明国家有关部门和市场对浦发集团的经营业绩和管理能力是高度认可的。 从预售的情况看,投资者认购踊跃,市场看好,这是对浦发集团充满信心的反映,也是对我们双方加强合作的鼓舞。

　　最后,预祝本期债券发行取得圆满成功。

　　网上交流精选

　　●企业经营

　　问:浦发集团是浦东新区一个大型国有企业,它究竟有些什么功能呢?

　　答:概括地说,浦发集团主要有两大功能:即投融资功能和资产经营管理功能。这两大功能定位的背景源于浦东新区 的投融资体制改革和实现政企分开,也与浦东新区转变政府职能和建立基础设施项目市场化运作机制密切相关。从这两大功能 之间的关系可以看出,资产经营功能是发挥投融资功能的基础和支撑,而投融资功能又是优化资产结构、提高资产质量、确保 国有资产保值、增值的关键环节和推进器。集团组建以来,我们就着力进行资产结构、产权结构、管理结构的调整,为充分发 挥投融资功能打好基础。另一方面,我们充分利用资本市场和资金市场条件,实施股权性融资和债务性融资,努力完成好集团 承担的基础设施项目的投资建设任务,实现国有资产的保值增值。经过几年的实践,我们初步走出了一条两大功能相互匹配、 相互支撑的市场化运作的新路子。

　　问:浦发集团的经营管理理念是什么?

　　答:这个问题可以从两个方面来说。一是浦发集团的经营理念。我们强调市场竞争、效率为先、效益为本。集团以标 杆理论去评价和发掘自身所具备的功能优势、综合优势和比较优势,培养并逐步形成核心竞争力；二是浦发集团的管理理念。 我们强调制度管理、规范管理,构筑有效性与效率性相结合的管理体系。即按照组织结构知识化和组织形态扁平化的原则,实 施集团管理结构的调整,提高集团所属企业的整体联动能力、快速反应能力和开拓创新能力。

　　问:浦发集团公司法人治理结构是否健全?

　　答:按照现代企业制度要求,浦发集团公司建立了比较健全的法人治理结构,董事会、监事会、总裁班子各尽其职、 各负其责,相互制约,协调运转。初步构筑了比较科学的决策程序、监督机制和执行系统。董事会设立了独立董事,并设立了 投资委员会、薪酬委员会和审计委员会；监事会主席由新区国资委外派。新区国资委于2001年12月对浦发集团进行授权 经营。同时,集团党委会发挥着政治核心作用,但不具体干预日常的经营管理活动。工会、职代会继续发挥民主管理、民主监 督的积极作用。

　　问:浦发集团承担的市、区重大工程、重大项目有哪些?

　　答:浦发集团自成立以来,共承担市、区重点工程、重大项目计50项,其中:为浦东国际机场配套而承建的机场南 干线投资共20亿元；为完善城市路网结构而承建的外环线浦东段投资共33.7亿元；还包括为改善居民居住环境、促进城 市化发展的旧城改造项目,为加快城市功能性开发、推动城市高科技产业带发展的申江路、张江软件园工程以及磁悬浮、外环 绿带、一桥二隧配套工程等等,累计完成总投资额约100亿元。

　　问:浦发集团在投融资改革上有什么新的措施和想法?

　　答:截止2001年底,集团公司通过政策性银行贷款、中央及地方债券、外国政府混合贷款转贷、银团贷款、商业 银行和财务公司贷款等方式,累计融资总额达35.25亿元,保证了南干线、垃圾焚烧厂、三林城住宅、明珠线二期、磁悬 浮列车、外环线绿带等一批市、新区重大项目和重点工程建设用款。

　　进入"十五"以后,浦东新区将启动新一轮的建设项目,为加快浦东基础设施项目建设的进程,缓解因浦东发展基金 以及"浦东建设债券"等政策到期带来的项目建设资金不足的矛盾,浦发集团公司将改变以往资金市场单一融资方式,拟采用 资金、资本两个市场融资并举的方式,开展投、融资多元化和资产经营市场化,通过国际国内招商引资、企业上市、发行公司 债券、设立基金以及传统的银行信贷等方式进行资本市场和资金市场并重的多渠道融资,并以项目题材和项目投资回报机制进 行资产运作,实施所承担的重大基础设施项目投资、建设,确保浦东新区"十五"计划的顺利实施。

　　问:浦发集团的产业发展方向是什么?

　　答:组建浦发集团应该说是浦东新区的一大创举,一方面将原隶属新区各职能部门管理的投资公司划转到集团,达到 了政企分开改革的预期目标；另一方面将原来分散的资产凝聚起来,形成了有效合力,为开展可持续筹融资创造了条件。经过 几年的实践,我们围绕投融资功能的拓展目标进行了资产整合和管理重组,并根据集团的功能定位、项目资源和资产结构,逐 步明晰了集团的产业发展方向,主要涉及四个领域:一是基础设施项目的投资、融资、建设和运营,相关行业有建设、建筑、 建材等；二是房地产业；三是环保产业；四是轨道交通。当然,我们是浦东新区唯一拥有财务公司的企业集团,使得我们运用 金融工具的手段更具备独特的优势,这一块金融资本必须做强、做大,为浦东新区的开发建设多做贡献。

　　问:您能介绍一下浦发集团投融资思路的创新过程吗?

　　答:当然可以。需要特别指出的是:浦发集团投融资思路的创新过程与浦东新区投融资体制改革的过程密切相关。围 绕建设资金从哪里来的问题,浦东新区走过了政策牵动、财力拉动、市场推动三个阶段,由有多少钱办多少事,用未来的钱办 现在的事,向用市场的钱办现在的事逐步演进。浦发集团融资思路实际上是大思路指导下的具体实践。集团组建初期,我们将 主要精力放在了开拓资金市场融资方面,与国家开发银行和各大商业银行建立了良好的合作关系,投资建设了浦东国际机场配 套道路、浦东生活垃圾焚烧发电厂等一批新区重大项目。随着浦东新区投融资体制改革的深化,使得我们具有了基础设施项目 进行市场化运作的题材,我们将目光转移到开拓资本市场融资渠道,探索建立资本市场股权性融资和债务性融资结合的新途径 。去年我们成功地完成了外环绿带浦东段项目的股权融资,举行了垃圾焚烧及收集系统的国际招商,现在我们又要发行15亿 元公司债券,并选择国家开发银行为主承销商。可以这样评价,国家开发银行与浦发集团在资金市场和资本市场进行融资,是 具有战略意义的合作。

　　●财务管理

　　问:公司的所得税率是多少?2003年会发生变化吗?

　　答:公司的所得税率是15%。根据目前的情况,公司2003年的税收政策不会发生变化。除非国家整体税收制度 发生了大的变化。

　　问:公司债券每年派息需要发行人有强大的现金流,请问贵公司能否保证债券每年的派息?

　　答:公司1999年--2001年三年经营活动产生的现金流入为98亿元,现金流出为92.8亿元,经营活动 的净现金流量为5.2亿元。年平均经营活动产生的现金流入为32.6亿元,年平均经营活动产生的现金流出为30.9亿 元,年平均经营活动的净现金流量为1.7亿元。这些数据反映了公司每年的派息有强大的现金流做保证。此外,发债资金的 投资项目为政府BT项目或财力项目,政府每年支付的回购资金和财力资金也增加了公司的现金流入；公司现有土地资源的开 发将会使公司未来的现金流量有较大增长。

　　问:好的企业都有自己成熟的一套财务管理模式,不知道浦发集团目前财务管理模式是什么样的?

　　答:目前集团采用相对集中的财务管理模式,涉及子公司发展前景乃至影响整个集团战略目标实现的重大财务事项的 决策权,包括资本金变动权、投资权、对外担保权、重大筹资权、重大资产的处置权和财务负责人的任免权及预算的审定权等 等,集中于集团公司,集团公司建立并实施有效的内部财务管理制度来规范子公司的财务活动,依据产权关系,子公司在规定 的范围内开展正常的财务活动,行使一些日常的财务活动管理权,如一般性资产的处置权、筹资权和普通财务人员的任免权等 。

　　●承销发行

　　问:开发银行目前有哪些新业务?

　　答:国家开发银行业务覆盖全国各地,主要集中在电力、铁路、公路建设、石油石化、城市基础设施和邮电通信等六 大重点产业。截止2001年12月31日,开发银行人民币贷款余额近7107亿元,有一半以上的贷款投向中西部地区。

　　问:开发银行为什么要开展企业债券承销业务,业绩如何?

　　答:开行作为我国最大的政策性银行,担负着贯彻国家产业政策、促进经济发展的重任,资金投向的重点为基础设施 、基础产业和支柱产业,而我行的重点大客户又大部分是我国企业债券市场上的优质发行体。因此,开行顺应现代金融业发展 的大趋势,通过承销企业债券来帮助我国大型、优质的企业及企业集团通过债券市场融资,有助于更好地完成国务院赋予开行 的支持我国基础设施、基础产业和支柱产业的使命。

　　开发银行自2000年8月取得企业债券承销资格以来,成功参与了14支企业债券的承销,承销总额达到70.5 5%%亿元,在企业债券市场中树立了良好的市场口碑和领先的市场地位。

　　问:国家开发银行对此次发债能否圆满完成有信心吗?为什么?

　　答:有信心。首先因为经过我行在发行前的市场调查,本期债券在品种设计上,各种重要要素如期限、付息方式、票 面利率等符合目前市场需求。其次,本期债券收益率水平能够使投资人获得满意的回报,目前的利率和市场环境亦支持本期债 券的发行。再次,本期债券拥有以开发银行为主承销的包括13家券商在内的强大的承销团。

　　问:请问对未来债券兑付风险有何对策?

　　答:发行人将通过进一步提高资金运作效益、严格控制成本支出,落实政府回购和其它有关支持措施,保证按期足额 兑付本期债券本息。

　　同时,担保人为本期债券提供的无条件不可撤销连带责任保证,进一步增强了本期债券按时兑付的可靠性。

　　问:开发银行的职能是什么,经营业务范围是什么?

　　答:国家开发银行的主要职能是向符合国家宏观经济政策和产业政策、区域发展政策的重点项目提供融资,以促进中 国的经济发展。贷款主要投向基础设施、基础产业和支柱产业项目、重大技术改造和高新技术产业化项目。

　　国家开发银行的主要业务是向国家基础设施、基础产业、支柱产业的大中型基本建设和技术改造等政策性项目及其配 套工程发放政策性贷款业务；建设项目贷款的评审、咨询和担保业务；外汇贷款业务；承销有信贷业务关系的企业债券及经人 民银行批准的其他业务等。

　　问:开发银行的经营业绩如何?不良贷款率为多少?

　　答:与2001年世界前十名商业银行的平均水平进行比较,开行的主要经营指标已经达到国际标准。到2002年 三季度,在资产质量方面,开行的不良贷款率为2.86%,不良资产率为3.61%,世界前十名的平均不良贷款率为3. 8%,开行的两项指标都优于前十名的平均水平。在盈利能力方面,开行的总资产回报率为0.74%,高于世界前十名0. 52%的平均水平；开行的股本回报率为11.45%,高于世界前十名9.60%的平均水平。在管理效率方面,开行的费 用收入比为4.69%,世界前十名的平均水平为68.15%,开行的费用占比远低于世界前十名,充分体现了开行作为批 发银行的特点。在准备金方面,通过历史账务处理增提准备金,开行的准备金覆盖率达到80.88%,高于世界前十名78 .28%!,*的平均水平。在流动性方面,开行的资产负债剩余期限已呈负缺口,流动比率达到32.30%,也高于世界 前十名27.07%&)*的水平。在资本充足率方面,通过发行发行人选择权债券补充附属资本,02年三季度末 开行资本充足率达到8.86%,尽管低于世界前十名11.91%的平均水平,但达到了巴塞尔协议规定的8%的标准。

　　这样的业绩,标志着开行的经营已进入了良性循环的发展轨道。

　　问:贵公司这次发行债券的总额,期限及利率是根据什么确定的?

　　答:我公司债券总额的确定方式是根据《公司法》的规定,即项目资金的融资过程中,债券资金不得超过其总投资的 30%,按照我们四个项目的可行性研究报告,四个项目的总投资额约为50亿元人民币,故我们此次申请发行的总金额为1 5亿元人民币。关于期限是根据募集资金所投项目的资金需求和回收时间来确定的。由于我们的回购年限多为10年,故我们 将期限确定为10年,以保证与《回购协议书》相匹配。同时考虑到期限较长,我们将在债券发行结束后,根据证券交易所的 规定,申请上市。

　　本期债券的利率在国债基准收益率的基础上,进行税收因素和利差因素的调整。

　　首先,我们选择了12月初的10年期国债收益率2.89%作为参考利率。

　　其次,企业债券相对国债,一方面存在征税的不同,投资者投资企业债券的利息收入要缴纳利息收入所得税,而投资 国债则可免税；另一方面存在其它的利差调整因素,主要包括信用利差、流动性和功能性(是否能用于回购)利差。

　　再者,我们考虑了宏观经济环境,上海和浦东的经济发展趋势等综合因素,最终确定企业债券的发行利率为4.29 %。

　　●结束语

　　上海浦东发展集团总裁刘正义女士各位朋友:

　　通过今天的网上路演,我们与各界朋友进行了深入、坦诚的交流,各界朋友对上海浦东发展(集团)有限公司的真诚 关注使我们深受鼓舞。面对未来良好的发展机遇,上海浦东发展(集团)有限公司将以创造良好的经济效益为己任,认真、务 实地履行本公司对广大投资者做出的承诺,确保公司稳定的盈利性和成长性,给投资者以持续、良好的回报。

　　今天的网上交流虽然结束了,但是上海浦东发展(集团)有限公司与投资者联系沟通的渠道永远畅通。我们真诚希望 得到国内资本市场广大投资者及各界人士长久的关注、支持。

　　祝各位身体健康,事业成功！

　　再见！