注重投资者关系 提升公司价值

　　投资者关系是指上市公司与其股东以及潜在股东的沟通与交流关系。它是西方发达国家特别是美国证券市场发展和股 权文化兴起的产物。投资者关系作为一个专业术语而被赋予特定内涵,则是经过一个较长的发展阶段。据相关文献介绍,19 53年,美国通用电气公司(GE)第一次为规范公司与投资者的关系而作了系统的努力。以此为起点,作为上市公司公共关 系的一部分,投资者关系受到上市公司特别是大型上市公司的重视。1969年,美国全国投资者关系协会(NIRI)成立 ,这标志着投资者关系在美国得到了普遍认同。

　　上个世纪90年代初兴起的公司治理运动,为投资者关系的变革提供了丰富的养份。借助于股东的积极行动,机构投 资者已公开对公司的决策施加压力和影响,迫使上市公司在遵照相关规则与完善其公司治理的同时,不得不更加注重投资者关 系,并将投资者关系由过去防范式、危机导向的模式,逐渐调整为主动征询意见、建立相互信任的模式。在此基础上,发达国 家的投资者关系协会纷纷建立,国际投资者关系协会(IIRF)也于1990年成立。目前,国际投资者关系协会有会员1 9家,如澳大利亚投资者关系协会AIRA、加拿大投资者关系协会CIRI等,代表着全球5000多家上市公司。

　　随着投资主体的机构化、资本市场的全球化和沟通技术的发展,投资者关系在频率、深度以及前瞻性等方面,都经历 了前所未有的发展。我认为应该着重把握三个主要关键点:第一,投资者关系的核心在于无论业绩好坏都要进行交流,而且交 流具有双向性。第二,投资者关系的关键就是管理预期,防止惊奇。防止惊奇最好的办法,就是保证投资者对公司的业务和动 态经营状况有充分的了解,做到公开性、准确性和及时性。而管理预期主要是指,上市公司尽量不要对公司前景描述得过于乐 观,使投资者产生过高预期,而在预期不能实现时丧失对公司的信心。第三,注意把新技术应用到投资者关系实践中。借助互 联网技术的发展,上市公司不仅可以用更为有效、迅捷的方式向市场传递新闻和数据,而且可以更方便、快捷地与投资者进行 沟通,从而极大地节省信息披露成本和沟通成本。

　　从本书的案例中可以发现,每一个公司都有其独特的投资者关系管理模式。索尼公司不管在顺境还是逆境,都努力加 强公司的战略和财经沟通工作；先灵-葆雅公司贯彻"少即是多"的简洁高效原则,不断向投资者提供其真正所需要的信息； 路透社强调沟通的前后一贯性,以求得投资者对公司文化、战略和长期目标的理解,并对公司长期战略作出公正评价；丰田公 司在强调股东利益的同时,十分注重股东与顾客、雇员和投资者等利益相关者的利益协调机制。事实已经证明,有效的和积极 的投资者关系会给上市公司带来丰厚的回报。概括地讲,至少有以下四个方面:一是可以保证公司信息披露的合规性,二是可 以增强市场对公司管理层的信心,三是可以提高上市公司的信誉和知名度,四是可以保障上市公司持续的再融资能力。

　　经过证券市场的历练和洗礼,有些上市公司以其良好的公司治理和骄人的运作业绩,迅速成为所在行业的排头兵。但 我们也应该清醒地看到,制约我国上市公司发展的因素还很多,如市场经济秩序和相关法规还不完善,政企分开还没有完全到 位,公司治理形备而实不至等。这些因素直接影响到上市公司质量,挫伤了投资者的积极性。特别是在信息披露方面,有些公 司还不能按照相关规定做到及时性、合法性、真实性和完整性,有些公司甚至弄虚作假,欺骗投资者。尽管近几年来监督部门 和证券交易所不断加大对上市公司的监管,提高信息披露的标准,制订公司治理的准则,严厉打击违法违规的行为等,但公司 治理还远没有成为企业的一种自觉行为,诚信建设和股东文化建设依然任重而道远。至于西方发达国家已经十分成熟的投资者 关系,对我国许多上市公司来说,更是一个崭新的课题。从这种意义上讲,本书中译本的出版,正好满足了这种需要。

　　他山之石,可以攻玉。《全球投资者关系最佳案例--如何创造股东价值》一书通过具体而生动的案例,把着力点放 在"如何做"上,其借鉴意义不说自明。我衷心地期望我国的上市公司能尽快地行动起来,重视投资者关系,建立由公司核心 人员主持的投资者关系部门,充分利用新的信息技术,在实践中探索和创造自己的投资者关系最佳模式,实现公司与投资者的 有效沟通,从而提升公司价值。以此为契机,建议在适当时候建立中国投资者关系协会(CIRA),并尽快融入国际投资者 关系协会(IIRF),以便从整体上把我国上市公司发展到一个新水平。(本文是作者为《全球投资者关系最佳案例》一书 所作序言,有删节)