外资并购的行业取向和投资机会

　　网上报告会嘉宾答疑部分摘登

　　○投资者:请问,外资并购与中外合资有什么区别?

　　海通证券研究所吴淑琨:外资并购是外资企业获得对国内企业的控制权,而中外合资则是外资与内资企业通过合资的 方式形成新的企业。

　　○投资者:请问"外资"的进入,是否能很快提高中国上市公司质量?

　　申银万国证券研究所杨大力:一些上市公司业绩差的根源是股权结构不合理,外资的进入,改善了股权结构,有助于 促进上市公司质量的提高。

　　○投资者:目前外资并购主要以产业资本形式切入还是以金融资本形式介入?

　　天同证券研究所李剑君:中国的资本项目还不是全面开放的,即使实施了QFII,外资进出中国资本市场还是受到 若干条件的限制,大规模热钱的短期流动仍有困难,所以对金融资本的吸引力在目前阶段还是小于对产业资本的吸引力。

　　○投资者:请问外资并购的区域热点是否会出现?上海和深圳两地的上市公司会不会是外资并购的主要选择对象?

　　杨大力:我们一直认为,对外资并购的把握要从区域和行业两个层面进行把握。对区域的把握要更甚于行业的把握。 预计外资并购主要会以区域热点的形式出现。上海和深圳两地的上市公司会不会是外资的选择,根本原因不在于这些公司的质 量,而在于地方政府的态度。从目前情况看,深圳迈出的步伐要比上海大。○投资者:外资并购会不会导致国有资产的流失?

　　吴淑琨:主要看这种并购本身能否促进企业的发展,解决就业问题,以及综合效果如何。所谓的流失事实上在很多情 况下难以界定。

　　○投资者:请问外资并购会成为羊年的热点板块吗?

　　李剑君:毋庸置疑,由于政策面的变化和国有资本从竞争性领域退出的必然趋势,国外资本作为国有资本退出的主要 接盘对象之一,必然成为市场的热点之一。但有着成熟资本市场运作的外资在进入一个法律背景、框架建设完全不熟悉的市场 时,将是十分谨慎的,最初必然是试探性的。

　　○投资者:请问外资通过购买国家股的方式进入上市公司后,这些股权以后是否可以流通?

　　杨大力:外资购买国家股后仍然可以转让,这和证券市场上其他的非流通股转让没有什么区别。

　　○投资者:请问外资并购与国有资产管理体制改革之间有什么关系?

　　杨大力:外资并购的实质是向外商转让国有股和法人股。国有股的转让需要财政部的审批,因此外资并购和国有资产 管理体制改革是息息相关的。十六大报告提出的新国有资产管理体制,实际上是地方的审批权利大了,为外资并购提供了更广 的空间。