工业企业利润增长"亮点"突出

　　到今年年底,我国工业企业已连续四年实现利润增长,创造了20年来工业利润增长期最长的记录,工业利润上了一 个大台阶

　　-今年1至11月,40个工业大类行业中,有36个行业利润同比增加,2个亏损行业的亏损额明显下降。工业行 业利润呈普遍回升态势。在多数行业利润增长的同时,效益较好的"亮点"行业十分突出

　　-明年行业利润的增长方式,可能由普遍性增长转向重点行业的增长。利润增长较大的"亮点"行业可能是汽车制造 业、石油开采业、通信设备制造业、彩电业等；家电业将出现分化

　　今年我国工业企业经济效益在年初与年末呈冰火两重走势。由于去年下半年工业企业利润增幅回落,今年前两个月工 业企业盈亏相抵后实现利润同比下降了11.3%,但随后工业企业经济效益逐月回升。1至11月我国工业企业实现利润同 比增幅为19.5%。预计2002年全部工业企业实现利润将达到5500亿元,同比增长22%。

　　从1999年到2002年,我国工业企业实现利润连续四年增长,创造了20年来工业利润增长期最长的记录,工 业利润上了一个大台阶。然而,从我国证券市场上1000多家上市公司的情况来看,却没有使人感受到这种明显的变化,上 市公司的业绩表现似乎游离于整个工业经济主体,出现这种情况,其原因是多方面的。但是尽管上市公司的情况复杂,其整体 业绩也不会背离太远,因此,通过对工业企业实现利润情况的分析,可以了解上市公司的业绩趋势

　　一、工业企业经济效益出现转折性变化

　　今年1至11月我国工业企业实现利润同比增幅为19.5%。预计2002年全部工业企业实现利润将达到550 0亿元,同比增长22%。这样,从1999年到2002年,我国工业企业实现利润已连续四年保持增长,这在我国改革开 放的历史上是第一次。在此之前,工业企业实现利润增长期最长的是1992年至1994年,当时处于经济过热期的工业企 业利润实现了连续三年增长。但当时的工业利润增长的背景和特点与目前有很大的不同,一是1992年至1994年的利润 增长是由供给不足通货膨胀实现的,属粗放型；而1999年至2002年的利润增长是在需求不足价格下降的情况下通过技 术进步实现的,属集约型。二是当时的工业利润主要来源于冶金、建材、纺织等传统产业；而目前的工业利润主要来源于信息 产业、汽车产业等高技术、高附加值的现代产业。三是当时的利润增长是在国有企业的改革没有全面展开的情况下取得的,持 续性不强；而目前的工业利润增长是在完成了国有大中型企业三年改革与脱困阶段性目标的基础上实现的,有较强的可持续性 。四是1992年至1994年的工业利润增长所实现的目标每年只有1000多亿元,直到90年代末的1999年工业利 润才超过2000亿元；而进入21世纪工业利润已连续三年站稳4000亿元的台阶,2002年又将突破5000亿元大 关。随着工业利润的大幅度增加和国有企业改革的初步成功,大多数人都感受到了社会财富的增长。

　　2002年工业企业实现利润由降转升,并最终实现20%以上的增长,是在我国经受加入WTO考验的情况下取得 的,也是在工业利润已连续三年增长的基础上实现的。主要原因,一是工业生产增速的不断加快。2002年工业生产持续在 高位运行,1至11月份工业生产累计增长12.4%,是1997年以来的最高增长速度；特别是9月份工业增长13.8 %、10月份增长14.2%,11月份增长14.5%,连续三个月刷新近六年来的单月增长最高记录。二是房地产、汽车 等行业的强力拉动。2002年房地产业投资继续保持了30%左右的增长势头,带动了冶金、建材等产业的高速增长。随着 居民住房条件的改善,家电和家具等与住宅密切相关的消费也迅速升温,彩电市场明显复苏；汽车市场也出现明显启动的迹象 。三是我国加入WTO积极效应的体现。2002年我国加入WTO加快了国内经济国际化的步伐,外商对华直接投资规模和 增幅都是近几年来最高的。出口增幅也超过了20%,纺织品、机电产品出口增幅明显高于往年,特别是家电出口大幅度增长 ,国内彩电也重返阔别了十多年的欧盟市场。入世后汽车企业加快了产品调整和重组步伐,汽车市场出现了十年未见的爆发性 行情,汽车行业的利润大幅度增加。四是积极的财政政策和稳健的货币政策的刺激作用。2002年国债发行规模近6000 亿元,创了历史记录,一大批重大工程如三峡工程、西气东输、青藏铁路等开工建设,对钢材、水泥、机械装备等需求旺盛。 钢铁行业在钢材进口量创记录的冲击下,钢材产量仍保持20%左右的增长,全年行业利润将突破250亿元,增长三成以上 。

　　二、多数行业利润实现增长,"亮点"行业突出

　　据国家统计局统计,2002年1至11月份,在40个工业大类行业中,有36个行业利润同比增加,2个亏损行 业的亏损额也明显下降。工业行业利润呈普遍性的回升态势。在多数行业利润增长的同时,效益较好的"亮点"行业十分突出 。

　　1.交通运输设备制造业新增利润位居各行业之首

　　2002年1至11月份,交通运输设备制造业盈亏相抵后实现利润总额401.4亿元,比上年同期增长66.6 %；新增利润160.4亿元,位居各行业之首。交通运输设备制造业的利润主要来自汽车制造业。2002年1至11月份 ,汽车制造业实现产品销售收入5023亿元,同比增长35.4%；实现利润总额385.4亿元,同比增长64.9%, 新增利润151.6亿元。汽车制造业是交通运输设备制造业的9个子行业之一,但利润总额、新增利润分别占交通运输设备 制造业的96%和94.5%。2002年的汽车市场备受世人瞩目,一方面是因为汽车产业是预期受入世冲击最大的行业, 另一方面汽车市场表现之好、汽车企业效益之好出乎多数人的预料。据国家统计局统计,2002年1至11月份,全国汽车 产量为314.8万辆,同比增长36.6%。其中轿车产量95万辆,同比增长近50%。预计全年汽车产量近350万辆 ,轿车产量首次突破100万辆大关。汽车市场异常火爆。汽车产销规模、增长幅度和经济效益都是十年来最好的。汽车制造 业销售收入占全部工业的比重为5.2%,利润总额占7.8%,新增利润则占18.7%,这说明我国汽车制造业虽然总量 还不够大,但随着居民消费结构升级,汽车进入家庭,汽车制造业的发展势头良好,正在逐步确立其支柱产业的地位。

　　2.投资拉动使钢铁、建材、机械等行业直接受惠

　　据国家统计局统计,2002年1至11月份,固定资产投资比上年同期增长23.4%,房地产开发投资增长28 .2%。在投资高速增长的拉动下,2002年1至11月份,全国钢产量增长22%,钢材产量增长19.6%,水泥增长 13.4%,平板玻璃增长11.8%。在2002年钢材进口量创记录的情况下,1至11月份钢铁行业实现利润250亿 元,同比增长31%。非金属矿物制品业实现利润128.4亿元,同比增长23.8%。

　　机械装备工业是国民经济的基础行业,受投资增长快慢的影响较大,随着2002年底近6000亿元国债的发行完 毕,大批国债项目上马。除了一批国家大项目以外,城市建设、房地产开发也出现新的高潮,对各种机械装备的需求大增。2 002年1至11月份,全国载货汽车产量比上年同期增长37%,全年产量将首次超过100万辆,载货汽车市场形势是1 0年来最好的。特别是载货汽车结构调整取得重大进展,效益好、运输量大、符合国际发展潮流的重型载货汽车产量首次超过 中型载货汽车,达到22.2万辆,同比增长83.6%；而中型载货汽车产量14.5万辆,仅增长7.9%。1至11月 份载货汽车行业实现59.7亿元,同比增长1.3倍,载货汽车制造业的经济效益摆脱了多年徘徊的局面,明显上了一个台 阶。1至11月份金属制品业实现利润总额106.8亿元,同比增长33.3%；普通机械制造业实现利润总额162.2 亿元,同比增长49.4%；专用设备制造业实现利润总额100.1亿元,同比增长45.4%,都明显超过全部工业利润 的增长幅度。机械装备行业的销售收入增长速度也都超过了20%,是近几年来最高的。2002年1至11月份,在机械装 备行业的子行业中,利润增长比较突出的主要是,工业锅炉制造业,增长2.6倍；内燃机制造业,增长1.7倍；起重设备 制造业,增长43%；工矿车辆制造业,增长5.7倍；冶金、矿山、机电设备制造业,增长8.6倍；石化装备制造业,增 长63%；农林水利机械制造业,增长1.1倍；建筑机械制造业,增长74%。

　　3.纺织、家电产品出口在入世后迅速增长

　　2002年我国入世以后,具有一定竞争优势的纺织、家电业通向国际市场的大门更加畅通,出口迅速增长。200 2年1至11月份,全国纺织品出口186亿美元,比上年同期增长20.7%。纺织业盈亏相抵后实现利润总额151.4 亿元,比上年同期增长28.2%,超过了历史最好水平。家电行业在入世后出口大幅增长,彩电业走出谷底,出现明显的复 苏态势。2002年主要家电产品出口情况,彩电出口增长81%,激光视盘机增长52%,空调和洗衣机增长60%左右, 电冰箱增长近30%。在家电出口的强力拉动下,家电行业的经济效益迅速回升,多家家电业巨头效益大幅增长。2002年 1至11月份,电视机、录像机、摄像机制造业盈亏相抵后实现利润总额33.8亿元,比上年同期增长99.7%；收音机 、录音机制造业实现利润总额10.2亿元,同比增长76.4%；电视机的上游行业显像管等电真空器件制造业实现利润总 额28.7亿元,同比增长199.7%；电冰箱制造业实现利润总额17.7亿元,同比增长63%；空调器制造业实现利 润总额34.7亿元,虽然空调器出口增幅较大,但国内市场竞争激烈价格下降过快,利润逐月下滑,与上年同期相比,仅增 长3.4%,是近几年增长最慢的。

　　4.电子及通信设备制造业仍是工业增长第一拉动力,但利润增长放慢

　　据国家统计局统计,2002年1至11月份,电子及通信设备制造业实现产品销售收入9499.5亿元,比上年 同期增长20.6%；该行业对工业增加值增长的贡献率为18.14%,仍是工业增长的第一拉动力。但从效益情况看,电 子及通信设备制造业实现利润总额409.6亿元,比上年同期仅增长6.3%。电子及通信设备制造业已连续两年利润增幅 较低,但各个子行业却有着明显的差异。2001年电子及通信设备制造业利润增幅较低,主要是消费类电子产品和元器件行 业利润降幅较大,通信设备行业赢利较好,利润总额一度达到整个行业的60%。但2002年消费类电子产品利润接近翻番 ,电子元器件行业利润也增长50%以上,电子计算机制造业利润增长36%,而2001年利润增长贡献较大的通信设备制 造业利润大幅度下降。1至11月份通信设备制造业实现利润总额168亿元,比上年同期下降25.7%,利润总额占整个 行业的比重下降到41%。由于通信行业投资额的大幅下降,交换设备制造业利润大幅下降了72.6%,移动通信行业表现 相对较好,但受整个大行业的影响,利润增长也较为有限。

　　5.煤炭行业利润继续大幅增长,石化行业利润稳步回升

　　煤炭行业关井压产、结构调整已取得重大阶段性成果,继2000年大幅减亏后,2001、2002年连续两年利 润大幅增长。2002年1至11月份,煤炭行业盈亏相抵后实现利润总额76.1亿元,比上年同期增长117%；原煤产 量连续两年稳步回升。2002年初,由于国际市场上石油和成品油价格的大幅下降,国内石油开采业利润一度下降50%以 上,石油加工业则全行业亏损,这也直接导致了工业利润负增长的局面。随着石油价格的回升,石化行业效益逐月回升,1至 11月份石油开采业实现利润总额844亿元,下降幅度已缩减到12.4%；石油加工及炼焦业扭亏为盈,实现利润38. 4亿元,与上年同期相比,减亏增盈67.4亿元；化工行业实现利润总额225.5亿元,同比增长67.9%,新增利润 91.3亿元,仅次于交通运输设备制造业居各行业第二位。

　　三、有利因素多,明年利润增长可期

　　1999年至2002年,工业企业实现利润连续四年增长,创造了20年来工业利润增长期最长的记录,工业利润 上了一个大台阶。但从我国证券市场上1000多家上市公司的情况来看,却并未使人感受到这种明显的变化。这个现象产生 的原因是多方面的,一是上市公司中有相当一部分是非工业类公司,工业企业与非工业企业行业景气度往往有较大的差异；二 是工业企业经过1998年至2000年国有大中型企业三年改革与脱困攻坚战役的胜利,通过减员增效结构调整卸下了一个 大包袱,工业生产与效益增长进入良性循环,而非工业企业改革明显滞后于工业企业,尚未进入效益持续增长的循环期；三是 在全部工业企业中,赢利能力最强的企业多数都未上市,这些企业主要是处于垄断性行业的国有企业和赢利能力较强的外资和 民营企业中,随着国际化进程的加快,外资企业和大型国有集团上市,将使上市公司的整体盈利状况有明显的改观；四是由于 制度缺陷,多数公司都不是整体上市,上市公司的股权复杂,资金和利润情况难以得到全面反映。

　　2002年我国工业企业利润增长已成定局。展望2003年,我们认为有利因素仍然很多,至少在上半年工业利润 仍将是增长的,全年实现利润的增长也有很大的希望。从总体上看,2003年主要的经济政策将保持连续性和稳定性,国债 发行规模仍将较大,这对经济增长将起着有力的支撑作用。据此预计,2003年GDP将增长8%左右,工业增长仍将保持 较快的增长势头,工业增长速度预计在11%至12%。从行业方面看,工业增长已由上世纪90年代的钢铁、纺织、建材等 传统行业拉动,向上世纪90年代末的电子信息产业拉动过渡,并发展为电子信息与汽车产业双轮驱动。

　　由于2002年的石油价格是低开高走,且反映到国内石油行业有一个滞后期,因此,2003年初石油开采业效益 将一举扭转下降局面转为增长,并且增幅不会很低。石油加工和化工行业的利润也将保持增长的局面。汽车行业已进入一个良 性循环的高速增长期,市场启动已不再单纯依赖降价这个初级竞争手段,而且轿车库存连续两年下降,产能释放的高峰仍未结 束,因此,2003年汽车行业仍将充当工业效益领头羊。家电行业结构调整已取得积极进展,出口形势仍继续看好,预计家 电行业效益仍将保持稳步增长态势。钢铁、机械装备等在大批国债项目和城市建设的支持下利润仍有增长的可能,但房地产业 的变数很大,一旦政策收缩房地产业退潮,那么将对钢铁、建材等行业产生直接影响。2003年医药制造业的利润将在20 02年增长25%的基础上继续保持20%左右的稳健增长。通信设备制造业随着电信业投资的恢复性增长,经济效益也将步 出低谷,预计2003年通信设备制造业利润应能恢复增长。2003年煤炭采选业和造纸行业利润增幅可能出现明显的回落 ,煤炭采选业利润已连续三年大幅增长,产量和价格都回升的较快,大幅增长的势头会减缓；造纸业2002年利润增长近6 0%,这种势头在2003年会减弱。电力、食品、饮料、烟草等行业利润以稳定为主,不会有大的波动。纺织业受出口形势 影响较大,利润能否保持2002年的增长态势有较大的不确定性。2003年行业利润将可能由普遍性增长转向重点行业的 增长上,利润增长较大的"亮点"行业可能是汽车制造业、石油开采业、通信设备制造业、彩电业等；家电业将出现分化,家 用空调器行业利润有大幅下降的可能。

　　2002年工业利润增长情况(%)

　　全部工业国有工业

　　1-2月-11.3-36.1

　　1-3月-9.1-30.1

　　1-4月-2.4-20.4

　　1-5月2.8-12.9

　　1-6月5.1-11.2

　　1-7月8.1-6.7

　　1-8月10.0-4.1

　　1-9月13.60.9

　　1-10月16.36.0

　　1-11月19.510.2

　　2002年1-11月份工业企业行业利润及增长行业

　　利润总额(亿元)增长(%)

　　煤炭采选业76.11117.53

　　石油和天然气开采业844.05-12.41

　　黑色金属矿采选业7.0512.69

　　有色金属矿采选业28.816.24

　　非金属矿采选业14.6980.61

　　其他矿采选业0.119.95

　　木材及竹材采运业1.95350.81

　　食品加工101.9721.59

　　食品制造业67.0113.19

　　饮料制造业111.6921.82

　　烟草加工业20919.78

　　纺织业151.4228.2

　　服装及其他纤维制品制造业89.97.95

　　皮革、毛皮、羽绒及其制品业47.131.4

　　木材加工及竹、藤、棕、草制品业20.3711.92

　　家具制造业15.948.11

　　造纸及纸制品业82.4757.6

　　印刷业、记录媒介的复制52.076.1

　　文教体育用品制造业27.221.42

　　石油加工及炼焦业38.35-232

　　化学原料及化学制品制造业225.5467.95

　　医药制造业175.0225.57

　　化学纤维制造业25.7858.76

　　橡胶制品业35.7552.13

　　塑料制品业97.7723.48

　　非金属矿物制品业128.3523.78

　　黑色金属冶炼及压延加工业250.1631.24

　　有色金属冶炼及压延加工业64.983.78

　　金属制品业106.8133.33

　　普通机械制造业162.2449.36

　　专用设备制造业100.1345.36

　　交通运输设备制造业401.4466.55

　　电器机械及器材制造业241.2117.13

　　电子及通信设备制造业409.646.26

　　仪器仪表及文化、办公用机械制造业45.2717.78

　　其他制造业36.231.15

　　电力、蒸汽、热水的生产和供应业471.488.79

　　煤气生产和供应业-5.06-15.91

　　自来水的生产和供应业3.43-38.54

　　总计4955.6719.5