富兰克林坦伯顿与广发证券分手了,它的新"恋人"是名气要小得多的国海证券。这桩在一些圈内人眼中都颇感意外
的联姻,实际上却代表了合资基金管理公司的一个新动向。
记得今年5月,美国富兰克林坦伯顿共同基金集团高调亮相中国。该集团首届亚洲年会就选址上海。当时,从富兰克
林坦伯顿的首席执行官,到坦伯顿国际集团总裁,再到坦伯顿十大基金管理人,排出了一列令人眩目的超级豪华阵容。就在那
次会议期间,富兰克林坦伯顿国
际集团总裁查克·强森对记者说,搞合资公司,欲速则不达。他认为当时的合作伙伴广发证券
是一个不错的公司,与坦伯顿在投资文化上也有相似之处。不过,富兰克林坦伯顿在开始阶段可能会比较谨慎和小心,因此谈
判进程不会太快。他还表示,坦伯顿希望能与合作伙伴建立起十分紧密的关系,完全共享一种同样的文化。
半年之后,富兰克林坦伯顿就"移情别恋",与国海证券牵起了手。该集团中国区首席代表、董事总经理刘吉人在谈
到与国海合资成立一家基金管理公司时也表示,公司将充分运用自己的经验,相信合作必将成功。
显然,寻求"双赢"是所有合资公司的一个共同基点,而如何理解"双赢"则直接导致了合作思路和对象的不同。
虽然在与国内券商的合作中,富兰克林坦伯顿与广发未能走到最后属于"首例",但这实际上已不是合资基金公司谈
判中第一对"中场换人"的故事了。在此之前,华夏基金管理公司与施罗德集团的"无言结局",景顺集团与鹏华基金管理公
司的"拗断"等,无不让人看到合资并非都是"花好月圆"的结局。据悉,还有其他一些基金管理公司也可能中止与原先外方
伙伴的合作。种种迹象表明,在走过了最初一味追求"强强合作"的阶段之后,外资在中国寻找合资伙伴的策略已发生了微妙
的变化:避强就弱。
据分析,合资基金公司谈判出现上述变化的原因大体有四个。首先,随着首批合资基金管理公司牌照的陆续发放,以
及首家合资基金管理公司的正式开业(12月26日,招商基金管理公司在各中外合资基金公司中率先开业),形象意义的"
第一"对于后来者来说,实际上已无任何吸引力。
其次,对于一些比较重视"发言权"的外资公司来说,与其与强大的谈判对手在实质性问题上来回拉锯,还不如退而
找一家未必在境内位列一流的合作对象。虽然少数股东的地位限于目前的政策限制无法改变,但取得实际上的"话语权"也就
足够了。更何况,从内心来说,这些公司更倾向于最终"单干"。因此,在取长补短的思维作用下,避强就弱的合作谈判反而
进展更快。
第三,强强联合的优势自不必多言,但由此带来的合作双方商业利益的冲突也将更为强烈的。一些起步较早但迄今尚
未完成的合资谈判都与这点有着直接的关系。对于志在必得的外资公司而言,取得进场资格是最重要的,在中国市场的业务推
进,则是相对次要的。虽然与强者合作可能有助于今后合资公司业务局面的快速打开,但与取得牌照和"发言权"相比,这已
不再重要。
第四,市场的突变,更坚定了目前尚在谈判过程中的外资的长期战略倾向。如果说,原先外资还或多或少对短期内分
享境内市场大蛋糕存在一定期望的话。那么,如今严峻的现实已经彻底打消了他们的这个念头。在此背景下,那些尚未定局的
合资谈判,也就更减少了感性的成分,坚持本方利益就上升成为一个重要的原则。
业内人士分析指出,外资寻找中方合资避强就弱的新动向未来很可能更多地重现。对于我们来说,如何培育和发扬壮
大民族基金公司的品牌已是一个紧迫的课题。
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