-邢林池／文
人们为什么热衷于收购、重组那些原本不属于自己的公司，而非内部挖潜，进行滚动式发展？更何况被收购的对象，多数都是昨日黄花——背负某种不良的历史负担、债务沉重、需裁撤冗员，而且，收购的最后价格往往引起很多指责。
不管在自由市场还是转型市场中，上述疑问都同样存在，但答案不尽相同。美国公司在20世纪60年代膨胀过快——受制于反托拉斯法，大企业在不同领域出击，而非在一个领域成为专业垄断者——结果是多数企业业务链条过长，造成资源浪费、经营不善。90年代的重组更多体现为专业化经营，很多大财团变卖自己并不擅长的产业，转身买下自己更擅长的产业。
中国的情况并非如此。在这个转型社会中，重组、并购非常戏剧性地被写进表现主旋律的电视剧——往往与侵吞国有资产、职工利益受损联系在一起，从而反证这种商业行为的普遍性。在中国，重组并购不是从2002年开始的，不过在这一年，重组并购变得异常司空见惯，媒体甚至还没有搞清一次并购的细节，另一场并购已经便接踵而来。
公司重组的加剧，是资产所有者与管理者矛盾激化的结果。可以说，管理者个人财富增长的野心加速了企业改制。当然，从经济转型的角度来看，个人财富增长是市场机制的推动力。国有企业如此，集体企业如此，混合制企业也如此。
为解决国有企业普遍存在的“所有者缺位”问题，从1999年开始，中央政府推动了一系列改革。首先宣布行政机关、执法机构以及军队等国家机器与下属企业脱离，通过债转股清算国有银行与国有企业之间的历史恩怨。在一般竞争性领域，允许民营企业和外资直接参与并购重组国企。重大国资经营领域，如石油、石化、电信、电力、铁路、民航，则采取了以组建地区性垄断寡头的方式重组，海外IPO(首次上市募股)是这些领域国资变相退出的一种方式。2002年，中国电信实现地域分拆并上市成功，在它之前的是石油石化、民航领域，随后的将是电力、铁路等领域。
汽车业则以“新合资运动”开启了一个新时期。虽然50%的股比限制依然存在，但跨国公司纷纷寻找第二、甚至第三个50%。从大众汽车在中国的市场规模和权益来看，三分天下拥有其一，一汽、上汽无法比拟。通用汽车在中国的权益有多少呢？仅整车领域，通用直接拥有上海通用50%、柳州五菱34%、金杯通用50%、山东项目25%，通过其战略伙伴和控股子公司拥有的还包括山东大宇50%。
纵览整个2002年，政府仍然是商业领域最大的股东和经营者，不过这种角色已经开始改变。资本运作、资产处置、国资退出将是未来政府在商业行为中的主流。虽然政府仍主导很多大型基础投资项目，但在这些项目中，引进外资、民营资本，采用合资项目公司成为潮流。
在国资退出方面，上海在各地方政府中处于领先地位。在上海，国资经营公司灵活机动地采取合资、合作等手段，引进外资和民营资本进入各种领域，包括土地开发、道路交通、公用事业和其他大型商业项目。四川省也宣布明年将在九类投资领域对民营资本开放。在十六大宣布加大地方自主权之后，地方市场开放的速度加快了。
市场进一步开放给企业扩张带来动力，也刺激了内部改制。管理层收购(MBO)作为一种杠杆收购方式，被引进到许多混合制企业的股权明晰过程中。即使由外来力量进行重组，仍然包含着管理层的利益考虑。今年一些经典的并购案中，管理层利益往往是主导成败的关键。雀巢收购蝶泉，由于未能照顾企业管理层和职工利益而受挫；TCL进行产业整合并谋求集团上市，其标志是管理层持股计划的顺利实现；海信分拆出一个单独的公司，负责售后服务，这无疑是海信集团MBO计划的一部分；太太药业收购丽珠，则受益于丽珠管理层与大股东的矛盾。
将2002年称为中国公司的重组年、改制年并不为过。几年前热闹一时的四通、联想改制，如今被推广到更广泛的领域。在江苏省，去年起埋头对省内混合制企业进行的产权明晰工作，如今多数已完成改制，成为实际上的民营公司。
公司改制将带来数以万计的百万富翁，随着更多改制的成功，越来越多在过去以行政权力掌握资源的人成为财富新贵，富豪榜每年都将发生剧烈的震荡。一个新的富裕阶层正悄然诞生，这是社会学家米尔斯“精英转化理论”在转型社会中的现实印证。
公司改制对GDP的拉动作用深藏在幕后。一些经济学家在预测中国近年经济增长时，往往忽略了产权变化所起到的直接作用。产权明晰会使所有者与管理层更加敬业地经营公司，从而带动公司效益的增长，但这仅仅是改制的一个作用。从现实的交易来看，改制带来了公司价值的重新评估，进而增加了企业的总资产规模。
按照经济学家张五常的理论，在公有产权下，生产资料的租金(价值)趋向于零，只有通过限制才能阻止租金消散；而在私有产权下，租金总是趋向于最大化。国有企业的改制促使公司资产走向市场定价，从本质上带动了价值的增长。
土地开发是一个极端的例子。在由公有资源转为私人利用的过程中，土地从政府控制下的“无价”到批地过程中的出让价再到市场交易价，连续的“剪刀差”是房地产行业暴利的根源。《福布斯》富豪榜今年评选出的百位大陆富豪中，50%出自地产行业。
许可证、牌照交易同样带来有形价值的增加。随着越来越多的企业投资医院、教育、出版、发行领域，该领域的资本存量获得了价格上涨的空间，这对其未来的价值变现具有重要作用。在这个意义上，公司改制将对未来几年的经济增长继续做出贡献。
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