证券业应承担起历史使命

　　党的十六大报告提出了全面建设小康社会的阶段性战略目标,为我国社会主义建设事业指明了发展方向。全面建设小 康社会的战略目标对各行各业提出了新的要求。作为金融业的重要组成部分,证券业在新的发展机遇和更广阔的发展空间面前 ,应承担起历史使命,成为全面建设小康社会的重要力量。

　　十六大报告提出推进资本市场的改革开放和稳定发展。这在某种程度上强调了资本市 场在我国经济建设和经济体制改 革中的重要作用。在我国经济体制由计划经济向社会主义市场经济过渡期间,资本市场对经济的发展发挥了巨大的推动作用。 在资本市场中,证券公司是资金供求双方的主要桥梁和纽带。综观十年发展历程,我国资本市场发展势头迅猛。在为经济发展 服务的同时,证券业本身也得到快速发展。未来10年,我国将努力实现国民生产总值比2000年翻一番的目标。在国民经 济持续稳定发展的大背景下,证券市场和证券业发挥作用的空间进一步扩大。

　　"继续调整国有经济的布局和结构,改革国有资产管理体制,是深化经济体制改革的重大任务。"十六大报告提出了 国有企业继续改革和经济体制改革的方向。在国有企业的改革发展和经济体制的转变中,需要大力发展直接融资。有关统计数 据表明,我国每年新增储蓄存款近1万亿元,每年A股市场筹资不过1000亿元。随着经济增长,股市潜在的资金供给十分 充足,进一步提高直接融资比重存在现实可能性,也符合投资者的潜在需求。国有企业的资本化筹资活动的进行以及其它类型 企业的直接融资都离不开证券公司的中介作用。而另一方面,为了有效地动员社会资本以加速经济发展,在经济体系中高效率 地配置资源,需要大力推进企业资本运营。证券业可以运用一系列资本运营手段,包括资产重组、债务重组等,为国有资产的 战略性重组和国企改革服务。证券业将成为国企改革和经济体制变革的主要参与者和推动者。

　　十六大报告提出"千方百计扩大就业,不断改善人民生活"。有资料显示,今年上半年城镇居民可支配收入增长33 .5%,农村居民人均纯收入增长15.2%。同期,社会消费品零售总额仅增长8.6%,远远低于居民收入的增长,随着 恩格尔系数的下降,将有更多的居民收入形成储蓄来源。社会储蓄规模的增长迫切要求形成有效的储蓄----投资转化机制 和国民经济的内升性增长机制,储蓄----投资转化机制的健全完善是宏观经济持续稳定发展的关键,宏观经济的稳定增长 将扩大我国经济总规模,创造新的就业机会,有效缓解就业压力。作为直接融资的主要组织者和中介方,证券业在储蓄--- -投资转化中将发挥重要作用。

　　我国证券业伴随着资本市场的发展而成长壮大,对我国金融体制从以间接融资为主向间接融资与直接融资并重转移发 挥了关键性的作用,为国民经济的持续健康发展提供了金融支持。作为一个新兴行业,由于历史的、政策的原因,我国证券业 还存在行业结构分散、整体创新能力不足等诸多问题和不足。当前,我国证券行业还面临市场环境变化的巨大压力和行业竞争 加剧的严峻挑战。为了在全面建设小康社会的进程中更好地发挥证券行业功能,证券行业应当全面贯彻"三个代表"的重要思 想,提高行业素质和经营水平,为先进生产力的发展服务。

　　首先,证券行业应通过并购重组等资本运作手段实现行业组织结构的优化。目前我国证券行业组织结构分散,行业集 中度较低。现阶段,证券公司的收入来源雷同,缺乏富有经营特色和核心竞争力的证券经营企业。证券公司数量的扩张超出了 市场容量扩展,市场供给相对过剩。分散的行业组织结构在一定程度上造成了行业竞争低效无序的状况。佣金标准自由化以及 外资证券经营机构进入国内市场以后,证券业的竞争形势更加严峻。在新的环境下,证券业经营主体通过业内兼并重组可以实 现规模扩张和抗风险能力的提高,还可以通过与外资机构合资合作借鉴外部经验,实现业务经营水平的提高和核心竞争力的增 强。证券业的重组整合可以适度提高证券行业的集中度,减少恶性竞争和市场混乱,有利于培育证券公司的核心竞争力和经营 特色。

　　其次,证券行业可以通过金融业务的相关多元化增强抗风险能力。经历了2001年以来的证券市场的深幅调整以后 ,证券业务抗波动能力差、证券公司抗风险能力脆弱的弊端已经深刻显现。发展环境的剧变已经对证券公司形成通过业务多元 化寻求战略突围的强大压力。在金融控股公司建设成为国内金融业热点的背景下,通过建立金融控股公司积极、渐进地介入信 托、期货、银行等其它金融业务,已经提上一些证券公司的议事日程。从金融业业务机会来看,一系列信托法律法规的相继实 施为信托业重新打开了生存空间；股指期货等金融衍生工具的日渐升温将为期货业提供新的业务机会和赢利空间；保险代理等 业务在我国也有广阔的发展空间,存在良好的市场机会。信托、期货、保险代理、银行等业务为证券业的多元化拓展提供了新 的机会。通过金融控股公司的形式实现业务的多元化拓展,有利于证券行业实现多元金融产品销售,推进经营模式转型,降低 经营业绩波动,增强抗风险能力。证券行业的多元化扩张还可以提高金融的运行效率,从而完成十六大报告提出的"使金融更 好地为经济社会发展服务"的任务。

　　最后,证券业应当大力推进产品创新,丰富金融市场品种。十六大报告提出"创新是一个民族进步的灵魂,是一个国 家兴旺发达的不竭动力"。金融产品是金融市场运行的主要载体,产品创新是金融业活力的源泉。随着金融体制改革的推进和 金融市场化的发展,金融工具研究的重要性将日益体现,各种金融衍生工具也将在我国出现和繁荣。随着国际金融创新的发展 ,各类金融市场既不断分化又紧密联系,国际竞争的压力使产品创新的重要性日益突出。以投资银行为主体的国际证券业是金 融产品创新的主要力量,金融创新也将给证券业创造活力和机会。现阶段证券业产品创新的方向是从证券基金的销售向证券组 合产品的设计销售转变,促进证券公司转变为金融全面解决方案供应商。金融产品创新的远期前景是不同类型金融机构合作开 发市场联接型金融创新产品,实现金融市场内部的互动和效率的提高。

　　综上所述,我们有理由相信,我国证券业将和资本市场的其他参与主体一起,共同营造良好的发展环境,为实现我国 经济发展的战略目标做出新的贡献。