首页 天气预报 新闻 邮箱 搜索 短信 聊天
新浪首页 > 财经纵横 > 滚动新闻 > 正文
《财经时报》:国债发行规模还将扩大

http://finance.sina.com.cn 2002年12月22日 01:38 财经时报

  本报记者张金京

  中国连续增发国债,成为几年来重要经济现象。庞大的国债余额会不会对国家财政造成负担?中国国债有没有到达警 戒线?而国债投资都是对项目的,国家会不会考虑将发债主体下放,直接由项目和企业发债呢?项目发债和企业发债是否会直 接得到公众的认可呢?财政部国债处的一位官员表示,不能正式接受记者对这些问题的采访,对外公布需要统
一口径,由新闻 处对媒体来解答。但他认为,以项目形式的发债已经存在,因为企业发债也是对项目的,如长江三峡等。他介绍说,企业发债 是由国家计委审理的。

  《企业债条例》即将出台

  记者从国家计委证券处获悉,“关于企业债的问题,领导指示谢绝所有媒体的采访。因为《企业债条例》即将出台。 ”当记者问到出台时间时,证券处这位官员透露,《企业债条例》正在国务院法制办接受审理。条例中对利率、税收等方面都 有涉及,但现在不便披露,怕产生误导。

  从目前情况看,企业债的发债者基本上都是国有大企业,如中信、三峡、中移动、中石油等。与此同时,中小企业贷 款难、融资难在全社会都反应强烈。新出台的《企业债条例》中对中小企业融资会有比较令人满意的变化吗?国家财政部科研 所所长贾康博士认为,企业债的发债主体短期内还不会改变,大型国有企业仍然会是发债主体。中小企业能够走到发债那一步 ,过程还是相当长的,目前中国的金融体系还谈不到这个问题。

  有专家指出,《企业债条例》修改,最引人注目的一条就是能不能将企业发债审核制改为核准制。

  贾康认为,短时间内是谈不到由审核制转为核准制这个问题的。目前企业债的审核控制还是比较严的,企业债万一出 现支付上的问题,可能还是要政府兜底。目前的发债并没有一个很健全的约束机制,没有一个很硬的经济上的约束。

  贾博士也对企业债的评级体系表示担心。他认为这个体系很不完善,甚至没有一个初步的框架,与这个评级体系相关 的一大套东西都很不成熟。

  贾康说,使中国的发债主体评级体系先有一个雏形,这就需要很长一段时间。

  国债发行空间

  政府在宏观经济方面采取积极的财政政策,最重要的举措之一是增发国债。但隐性债务和或有债务,在很大程度上会 影响到今后国债的发行空间。

  财政部科研所所长贾康博士赞同这个观点。他认为,在把握国债可用的发行空间的时候,政府要考虑这两个概念的因 素。对隐性债务和或有债务,政府会有一个通盘数量和界限上的考虑。但要解决现有情况,也没有一定之规。

  目前中国可能形成或有债务和隐性债务的因素主要包括:1998—2000年中央财政转贷地方政府建设国债1380 亿元;补充国有银行资本金特别国债2700亿元;未纳入预算的国务院有关部委以中国政府名义从世界银行、亚洲开发银行 、外国政府借入的政府主权外债余额550亿美元。国有银行不良贷款损失、粮食亏损挂账和社会保障基金支付缺口等。

  据中国财政部资深研究员项斯言先生初步测算,上述各项或有债务和隐性债务约占GDP的40%。如果将政府的显 性债务和直接负债综合考虑,中国政府财政总负债约占GDP的55%,没有超过欧盟规定的标准。

  改革开放以来,中国财政投资在全社会固定资产投资中所占比重一直呈下降趋势,到1997年,国家财政支持的投 资占全社会固定资产投资比重只剩下2.8%。

  从1998年开始,这个趋势得以扭转。国债项目直接带动地方、部门、企业投入配套资金和银行贷款1万亿元,对 弥补非政府部门投资需求不足,维持社会总投资的增长起了积极的作用。

  北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为,即使政府财政支持的投资项目能有两倍的乘数效应,总的作用也很有限 。尤其不可能靠不断扩大国债发行的规模来维持总投资需求的扩张,维持经济的增长。

  那么,国债投资对GDP的拉动作用主要还是体现在那些方面呢?贾康认为,国债投资对GDP的拉动作用主要还是 体现在投资方面。投资的增长是可以通过产业链的传导作用,转到消费方面去的。比如投资里面有40%要转成工资性的发放 ,就可以转变为消费方面扩张的因素。

  为什么国债投资主要体现基础设施建设方面?而基础设施见效是很慢的。

  贾康表示,基础设施建设完全靠市场肯定是不行的,政府本来就应该在基础设施建设方面起主导作用,过去这方面也 有不到位的地方。正好可通过实行反周期的宏观调控的时机,增加政府在这方面的投资,在投资方面体现的是长周期的项目, 因为政府更看重社会综合效益方面的东西。

  我国财政政策继续扩张的空间不是无限的,以增发国债来刺激经济增长,必须保证发债规模的持续扩张,否则其刺激 作用就将弱化。

  关于国债规模以多大为好,是否存在一个具有客观性质的合理界限,一直存在着争议。一般来说,判断国债规模是否 适度,主要看国债的相对指标,即国债依存度和国债负担率。

  贾康博士认为,国债的适度规模客观存在,但在具体实践中,却往往很难把握其具体数量界限。某些国家现行的关于 国债规模的警戒性指标,诸如国债负担率(国债余额/GDP)不超过60%国债依存度当年债务收入/当年财政支出 不超过20%国债偿债率当年债务偿还额/当年财政收入不超过10%;当年财政赤字/GDP比例不超过3%等等 ,只是起警戒作用的一般性经验指标,并不一定与其他各国的具体情况吻合,特别是难以适应对各国某个特定时期国债适度规 模的判断。

  贾康表示,到现在我国还没有关于这方面指标。国债投资对国民经济的拉动作用要与很多因素一起考虑,从我们国家 现在情况来看,继续执行积极的财政政策依然是今年的安排。

  国债资金流向哪里

  国债里的内债,基本上是国家向老百姓借的债。虽然把钱借给国家比较放心,但是大家还是要关注国债投资的方向和 效益。

  “国债投资的资金流向要根据宏观预算,哪里收支有缺口就把资金放到哪里去。发行国债是为了拉动内需。”财政部 新闻处廖处长简要地做了回答。

  据中国人民银行提供的资料显示,截止到2000年底,国债发行期末余额为13674亿元,金融债发行期末余额 为7383.28亿元,国有企业债发行期末余额为861.63亿元。

  截止到2001年底,经全国人大批准,累计发行长期建设国债5100亿元。

  国债对拉动中国经济的快速增长功不可没。据有关方面测算,1998年国债项目投资带动经济增长1.5%,1999 年带动经济增长2%,2000年带动1.7%,2001年带动1.8%。(完)




财经论坛】【 小字】【打印】【关闭窗口

  免费试用新浪15M任你邮 获数码相机、手机大奖




新 闻 查 询
关键词一
关键词二
  新浪精彩短信


大奖!缤纷圣诞
疯狂铃声 鸟叫铃声
图片铃声包月5元!
[F4] 流星花园II
[Twins] 百试不厌
[林志炫] 只为你唱
[和弦] 哥,电话
更多精彩铃声>>









图片专题:流氓兔!
诺基亚   西门子
摩托罗拉 三星
阿尔卡特 松下
爱立信   三菱
更多精彩图片>>



新浪商城推荐
云网数字卡
  • 铁通Webphone大赠送
  • 联通冬季卡上网不限时
  •   冬夜情正浓
  • 香奈儿女士香水
  • 性感密码小夜衣
  •   炒股票好帮手
  • 电脑远程炒股方案
  • 手机实时大盘讯息
     (以上推荐一周有效)
  • 更多精品特卖>>



    新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5173   欢迎批评指正
    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 产品答疑

    Copyright © 1996 - 2002 SINA Inc. All Rights Reserved

    版权所有 新浪网

    北京市电信公司营业局提供网络带宽