由于近年大盘持续走弱,机构思路也有了转变,不再对涨跌停板恋恋不忘,而是转战到其它的"金融领域"去。从最 早的参股券商,到如今的参股基金管理公司、参股商业银行,都引来上市公司蜂拥而入。而即使是这个新鲜的"准金融机构" ------担保公司,也是热钱涌动。

　　一、担保是什么?

　　建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业发展的通行做法,截至目前,全世界已有48%的国家和地区建 立了中小企业信用担保体系。我国中小企业信用担保实践始于1992年,截至2001年6月,全国中小企业信用担保机构 已超过260家,中小企业互助担保机构和从事中小企业担保业务的商业担保机构也超过100家。自从今年6月29日全国 人大常委会正式通过《中小企业促进法》后,民间担保公司发展异常迅猛。我们以外资为例说明,据媒体报道:

　　(1)2002年7月,香港加冠集团投资1000万美元在香港成立了首家外资独资的加冠信用担保深圳有限公司 ,主要业务锁定内地中小企业的融资担保；(2)8月,由台湾中盛投资担保有限公司投资2500万美元成立的中盛投资担 保江苏有限公司在常州新区正式注册成立,成为江苏省第一家外资独资担保公司；(3)新近在香港创业板挂牌上市的香港慧 峰集团有限公司,选择上海市小企业贸易发展服务中心及上海松江担保中心为合作伙伴,以合资公司形态介入国内担保市场； (4)世界银行在四川成都设立了担保中心；(5)英国某金融机构也出资2000万美金在沈阳设立了担保公司。

　　二、担保有多热

　　上市公司投资担保公司的热潮已经来临:

　　(1)2001年3月14日,华晨集团(现名:申华控股)表示将出资44000万元设立民生投资信用担保有限 公司、占44%股权；(2)2002年4月、8月,青鸟天桥和燕京啤酒分别公告称:分别出资3000万元参股中投信用 担保有限公司,而注册资本达10亿元的中投信用担保公司云集了北京众多上市公司(燕京啤酒、青鸟天桥,顺鑫农业、双鹤 药业、清华同方、大恒科技、北京巴士、北新建材、用友软件)；(3)2002年10月25日,思达高科表示将出资45 00万元参股河南省中小企业投资担保股份有限公司；(4)2002年12月16日北亚集团公告:拟与哈药集团、哈空调 、龙涤股份、黑龙股份等共同出资设立黑龙江宇华担保投资股份有限公司,注册资本拟为3亿元,北亚实业拟出资1亿元,为 第一大股东。

　　三、风险在哪里

　　热门行业并非就没有风险,担保公司亦如此。前景固然光明,但通往盈利的道路却是曲折的,有据为证:

　　(1)按照国际上一些信用担保公司的盈利轨迹来看,一般是三年内保本,之后才考虑盈利问题。而目前国内担保公 司受央行对于担保资金放大尺度和保费必须低于银行同期贷款利率50%规定的限制,回报率不高,但需要承担相当的风险和 高额的运营成本。由此,国内商业担保公司便出现了普遍难以盈利的局面；

　　(2)上文所提到的中投信用担保公司盈利状况并不理想,截至2002年5月31日,总资产106358万元, 总负债6362万元,净资产99996万元。2002年1-5月份,实现营业收入223万元,利润总额-4万元,净利 润-4万元；(3)ST中西12月18日公告:2001年10月15日,民生投资信用担保有限公司为ST中西的一笔2 500万元贷款提供反担保,2002年7月到期后,ST中西无力还贷,民生担保公司亦受牵连。古人云:天下熙熙,皆为 利来；天下攘攘,皆为利往。曾经,我们简单地将"利"理解为"盈利",但如今,我们意识到"现金流"也是"利"的一种 。这应该是各路资本近年掀起金融(准金融)领域投资热的原因之一。投资者有必要重新体会一下"退一步,海阔天空"的境 界。

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