昨日媒体刊登了上证180指数样本股调整的信息,这是上证180指数自今年7月1日发布以来的第一次调整样本 股。同时,也正好用足了每次调整不超过10%的上限,此次共调整了18只样本股。那么,此次调整有何特点呢?

　　吐故纳新保持活力

　　我们知道,上证180指数剔除标准主要有以下两个:

　　一是经营活动异常,最近财务报告严重亏损。因此,可以推断,那些在入选指数后受到监管部门处罚的个股,一般均 会被剔除出样本股。果不其然,我们看到了锦州港与中农资源被清洗出样本股。锦州港是因为前期被财政部处罚10万元。而 中农资源则在11月底公告声称因涉嫌违反证券法规行为已被中国证监会稽查局正式立案并交北京证管办进行调查。同时,那 些经营大起大落或者出现严重亏损的个股也会被剔除出样本股。因此,在三季度预期今年亏损的沧州化工、鲁银投资、江苏索 普、津劝业等个股也就被无情地剔除出样本股。

　　二是股价波动幅度较大,明显受到操纵的个股也会被剔除出样本股。由于今年以来大势的不佳,极少有样本股符合这 样的特征,所以,在本次调整中,尚未发现因为此条而被挤出样本股行列的样本股。

　　如果说上述个股是被刚性规则排除出样本股范围的话,那么,其余的12只被剔除出样本股的个股则是因为其代表性 不大,或者在行业内出现了新的更具有代表性的个股而被排挤出去的。比如说交通运输仓储业的五洲交通、宁波海运,在行业 的代表性以及流通性能上肯定比不上今年上市的中海发展与中远航运等个股,所以,理所当然的,后两者要取代前两者进而成 为样本股的当然入选者。另外,金融股的样本股份量又有所提升,在鲁银投资退出后,招商银行、鞍山信托等金融股成为样本 股的新贵。如此的进与出也反映了样本股的两条标准:一是按照行业分配只数,在行业内选取综合排名靠前的股票；二是对各 行业选取的样本作进一步调整,使成份股总数为180家,由此使得在行业内总是领先的个股排挤落后个股。这与深证100 指数形成了鲜明对比,因为深证100指数的样本股选取方法并不是以行业为标准的,而是以流动性为主。

　　兼顾代表性与流动性引导投资取向

　　但这并不是说上证180指数就不强调流动性。从此次调整入选的样本股来看,去年底至今年初上市交易的次新股达 到8只,占目前18只新成员总数的44.44%。我们知道,次新股因为上市不久,其成交活跃度肯定要高于其他老股。更 为重要的是,目前入选的次新股,绝大多数是大盘股,流通股本超过1亿股的大盘股就有7只,这又占到次新股中的87.5 %。

　　由此可见,样本股选取在强调行业的同时,仍然与深证100有着一定的共性,那就是流动性的问题。毕竟上证18 0指数的推出是为股指期货等金融衍生品种的创新提供技术支持,而金融衍生品种的市场基础就是代表性与流动性,所以,综 合代表性与流动性的大盘股也就成为样本股的首选。

　　众所周知的是,在未来一段时间内,扩容是持续可期的。而扩容的主体也是以大盘股为主,皖通高速、中信证券等近 期发行的个股无一不在验证着这一预期。因此,我们认为,在未来一段时间内,样本股的选择仍然是以大盘次新股为主,从而 保证了上证180指数能够吐故纳新,保持青春活力,使得机构投资者更愿意选择上证180指数作为自己跟踪投资的首选坐 标。

　　大盘股、次新股值得关注

　　就操作策略而言,有两点值得注意:一是对于进出样本股的个股,我们不能戴有色眼镜来看。因为调整不代表公布指 标股的相关机构认为进样本股的个股有投资价值,也不代表出样本股的个股没有投资价值。样本个股在某种程度上可能更容易 得到机构投资者的青睐。而目前市场机构投资者形色各异,喜欢的品种也各异。所以,剔除出样本股的个股,说不定也会得到 其他机构投资者的青睐。鲁银投资最具有代表性,昨日该股一根放量中阳线就说明了进出样本股仅仅是一个荣誉奖,并不会对 个股的走势造成实质上的影响。二是通过对样本股的调整的研究可以发现未来市场的热点。因为上证180指数样本股的进与 出对于后市热点等带有一些宏观方面的问题具有一定的引导作用。

　　所以,此次进入样本股的新股与次新股以及大盘股表明了未来市场一段时间内,该两板块有望成为市场的领涨板块, 尤其是次新大盘股更是如此。所以,我们对招商银行、中海发展等个股要予以高度关注。

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