2002-12-192:51:21□李海燕

　　 自从经济体制改革开始，就有一种时髦，一说企业改制，就是现代企业制度；一说现代企业制度，就是股 份制：一说股份制，就要发股票；一说发股票，就是公司股票上市；进而就办证券交易所，似乎每个地方都要有个证券交易所 才是现代化的样子。甚至，就有的地方政府成立了“上市办”。似乎只有公司股票上市，这才是“与国际接轨”。但是， 这与 国际上的实际情况大相径庭。且不说，要融资并非只有股票上市之一途，即使是证券交易所，在西方也是股票、公司债券、不 动产抵押债券等多种交易形式，并非只有公司股票一种。而各式各样企业中，股票上市的，少而又少。以比利时为例，比利时 有企业20多万个，虽然多数是股份制企业，但并不是所有的股份制企业都发行股票，很多股份制企业是合股人自行集资的。 即使是发行股票的股份制企业，它们也多是家族式企业，为了避免企业落入他们所不了解的外人之手，股票多在其家族的圈子 里转让，不公开发售，更不愿拿到股票市场上去公开交易。比利时股票上市的公司共有157家，不到其公司总数的千分之一 。为什么上市的公司这么少？且不说很多股份制企业是合股人自行集资，根本不发股票；也不说家族式股份制企业，为了避免 企业落入外人之手，股票不挂牌公开交易；即使是愿意把股票挂牌公开交易的企业，也顾忌严厉的监管措施，不敢轻易涉足。

　　因为是市场就有风险，金融市场比产品市场的风险更大，证券、股票市场尤甚。因此，比利时政府对证券市场的管理 十分严厉，涉及证券有关的每一个环节。在比利时，发行一种新的股票，在其进入证券市场之前，银行和金融委员会及证券交 易委员会都要先审查它们是否具备进入金融市场的资格。资格不具备的，绝对不让它们进入。正式挂牌上市的公司股票，其公 司必然具备一定的规模、营业额、缴税额。对一些中等企业的股票，不像对正式挂牌上市股票那样要求其必须具备一定的规模 、营业额、缴税额，允许它们在第二市场交易；对那些达不到正式挂牌上市条件的股票，证券交易委员会每周三次组织它们公 开拍卖，试行挂牌上市。但所有这些，同样都在证券交易委员会控制之下。发行股票的股份公司必须对社会、公众具有透明度 。如：在财政年度的第三委度出版它的年度报告，提供其经营结果、业务的发展情况。这包括，营业额、资金损益及前景。订 货单情况、国内外业务情况、国内外的利息、主要产品和部门的开发、国内外的投资计划。如果该公司发生了任何可能对证券 市场产生影响的重大事件，不论是正面的还是负面的，都必须及时将信息、情况公开发表。所有上报的和发表的材料，其内容 必须完全真实可靠。这些数据、信息，一方面通过报纸、电台、电视公开公布，同时输入交易所的数据库，投资者可以通过交 易所的数据库、专线电话、公报等途径随时查询。如果公司不提供有关的情况或材料内容不实，证券交易委员会有权根据自己 掌握的材料对外公布，并视情况暂时停止其挂牌上市，或将其除名。企图通过提供虚假财务报告，在股票市场上骗取资金，是 很难做到的。而提供真实的财务报告，股票在交易所被别人买走，经营者与股东在经营理念上发生分歧，又会产生新的矛盾， 未必有利于企业赢利。所以，绝大多数比利时企业并不热衷于股票上市，相反，它们倒是宁肯不把股票上市。要说与国际接轨 ，恐怕股份制企业并不把股份作为股票上市，也是国际上一条常规的轨呢。(19G3)