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从近年来宏观经济的指标看,汽车工业已成为拉动我国经济增长的支柱产业之一。支持汽车工业的发展是金融业义不
容辞的责任,而汽车工业的发展也对金融业提出了新的课题。在我国,汽车金融服务业的兴起便是汽车业与金融业互动的结果
。
从国外实践看,汽车金融服务通常指汽车销售过程中对消费者或经销商所提供的融资及其它金融服务,包括对经销商
的库存融资和对用户的消费信贷或融资租赁等。目前全球每年
新旧车销售收入约1.3万亿美元,其中30％(3850亿美
元)是现金销售,约70％(9150亿美元)有融资性安排。由此可见汽车金融业是个规模很大的产业。而且这个产业已经
比较成熟,年增长率在2％至3％左右。
现在,我国经济已进入一个买方市场阶段,包括汽车业在内的经济增长点的形成,必须着力于培育市场需求。就汽车
业发展而言,一方面,近5年来生产能力(特别是轿车)有了很大提高,另一方面,市场需求则相对不足,致使生产能力平均
闲置率高达30％,这一状况和我国汽车市场的巨大容量很不相称。导致这一状况的原因固然很多,但缺乏相应的金融服务无
疑是一个重要因素。因此,大力推动我国汽车金融服务业的发展,无论对推动汽车业的发展,还是对于扩大内需的宏观经济政
策,都显得十分迫切和必要。
在全面建设小康社会的发展阶段,作为拉动经济增长的汽车业,现在迫切需要得到金融服务业的支持。因此,建立专
门的汽车金融服务机构,不仅关系到汽车消费,关系到金融业的拓展,也直接影响着宏观经济的运行,这是一个亟需解决的问
题。
一、现有市场主体不能适应汽车金融服务业发展需求
就我国金融业的现状而言,明显存在着与汽车金融服务专业化发展不适应的问题。现阶段我国的金融业具有垄断竞争
型结构特征。一方面,银行业特别是国有商业银行垄断了大多数金融资源,在服务对象和经营功能上基本上完全雷同；另一方
面,具有专业金融特色的财务公司资产规模又太小,不到银行业的3％,而极为有限的资产不仅为多家企业集团分割,而且还
照搬商业银行的经营模式,为企业集团提供全方位的金融服务,基本起不到促进特定产业金融发展的作用。
1、商业银行缺乏对汽车业的持续支持
国有商业银行是我国金融机构的主体,拥有雄厚的资金实力、广泛的客户群体和信用资料以及完善的分支机构和结算
网络。在为客户提供汽车金融服务的同时,还可以为其提供全面的金融服务。
但是由于商业银行业务的综合性,其目的是获得存贷款利差,而不在于保证一个特定产业领域稳定连续的金融服务。
在汽车业不景气的情况下,商业银行就会收缩相应的金融服务,这就与汽车业大批量生产和销售体制的特点要发生冲突。
汽车行业是典型的资金密集型规模经济行业,当大量投资形成大批量生产能力时,必须通过强有力的金融服务才能形
成相应的需求增长速度,否则生产能力的闲置将导致大量的投资浪费,严重制约汽车业的发展。正因如此,汽车行业的发展就
必须以连续稳定的市场需求作保证,相应的金融服务必须将促进汽车销售作为首要目标。与汽车制造商设立的财务公司相比,
商业银行显然缺乏保证汽车销售稳定增长的直接利益关联,这也是汽车制造商设立财务公司的最初动机。
2、国内汽车企业集团财务公司优势难以发挥
国内目前有7家汽车企业集团设立的财务公司,但受制于下列因素,其专业化优势还难以发挥。
(1)汽车企业集团规模不够。我国财务公司服务和从属于单一的企业集团,由于企业集团本身规模不够,财务公司
的授信规模必然也不经济,这在汽车行业表现尤其突出。目前我国汽车总销售额大约只相当于美国通用汽车公司的50％,规
模的经济性相差甚远。因此其专业化优势不能转化为现实的规模经济优势。
(2)业务功能不专一。现行财务公司的业务功能主要围绕企业集团的发展需要而定,根据《财务公司管理暂行办法
》的规定,企业集团财务公司的作用主要是为企业集团技术改造、新产品开发和产品销售提供中长期融资。财务公司为产品销
售融资只是其中的一项职能,这就更加限制了财务公司在汽车销售融资中专业化优势的发挥。
(3)资金来源的制约。《财务公司管理暂行办法》规定,财务公司不能在企业集团之外融资,即使是集团内资金,
财务公司也只能吸收一小部分,平均不到10％,因此财务公司目前无力对集团产品促销提供大规模的金融支持。
3、汽车制造商和经销商不是汽车金融服务主要提供者
汽车制造商及经销商以赊销方式销售产品,属于原始的商业信用,这一方式必然受制于制造商或经销商的现金流量,
违反了生产资金与销售资金相分离的原则,因此不可能成为汽车金融服务的主要形式。
二、大力发展我国专业化的汽车金融服务机构
根据我国汽车业及金融业发展的总体要求,适应加入WTO之后汽车业及相关金融服务业的竞争需要,我国汽车金融
服务业发展的基本目标是:通过组建专业化的汽车金融服务机构和完善相关的配套措施,推动汽车金融服务业的适当超前增长
,并以此促进汽车市场的培育和汽车业的联合和重组,从而提升我国汽车业的整体竞争力。
建立我国专业的汽车金融服务机构,可以有三种模式:一是独立财务公司模式,二是企业集团财务公司模式；三是中
外合资财务公司模式。
1、独立财务公司模式
独立财务公司是指独立于单一企业集团的专业汽车财务公司。这类机构在资本金、营运资金来源和运用方面不受现行
企业集团财务公司的制约。设立这类机构的优点是有利于形成一定的规模优势,从而促进这一市场专业化水平的提高,而且通
过金融服务的联合也有利于推动国内汽车企业的兼并重组,从而增强汽车业在加入WTO之后的整体竞争力。在设立标准方面
,应先高后低,初始阶段应将制定较高的设立标准,目的是形成专业机构和银行相互竞争的态势。随着这一市场的发展,市场
需求得到充分开发,可降低设立标准,以造就更多的市场主体参与竞争,推进市场的专业化发展。
2、企业集团财务公司模式
这一模式下的汽车金融机构仍然隶属于单一企业集团,但随着其业务逐渐转向单一汽车销售融资,在资金来源与运用
方面应逐渐突破单一企业集团的限制,赋予其与第一类独立财务公司平等的竞争条件。
3、中外合资模式
鉴于合资企业是我国汽车业的生产主体,因此在销售和金融服务方面也可借鉴这一模式。这一模式有两个好处:一是
发挥双方在汽车金融服务领域的互补优势,二是通过金融服务的联合,强化了双方在汽车制造方面的利益关联,有利于吸引更
多的外资提升我国的汽车制造业水平。
三、开辟专业汽车金融服务机构的资金来源
我国的金融结构以银行业特别是国有商业银行为主体,一方面,国有银行占有存贷款70％以上的份额,但不可能也
不应当完全承担推进汽车金融服务专业化的职能。而从另一方面讲,无论以上述何种形式建立的专业汽车金融服务机构,都可
能面临资金来源的制约。因此,推进汽车金融服务专业化,必须在银行和专业汽车金融服务机构之间进行合理分工,即银行通
过适当方式向专业汽车金融服务机构融资,汽车金融服务机构向经销商及用户授信。通过专业汽车金融服务机构的运作,可以
在促进汽车金融服务专业化的同时,降低汽车金融服务的风险。
1、以应收账款质押向银行贷款
汽车金融服务机构主要资产是各类应收账款,这类资产具有稳定的预期收益和现金现量,适宜用来向银行质押贷款,
一方面保证了汽车金融服务机构在不影响业务扩张的同时获得新的流动性支持；另一方面商业银行由于获得了具有稳定现金流
量的资产抵押,因此资金运用的风险大大下降。
2、商业票据及公司债发行
发行商业票据和公司债是国外汽车金融服务机构融资的一个重要渠道。汽车销售融资中拥有大量的具有稳定现金流量
的应收账款,因此构成其发行商业票据和公司债融资的基础。
我国目前的商业票据实际是一种结算工具,缺乏融资性商业性票据。在专业汽车金融服务机构建立后,可直接以短期
应收账款质押向银行等机构投资人发行融资性商业票据融资,另一方面,也可以长期应收账款质押向银行等机构投资者发行公
司债融资。
3、开办购车储蓄业务
购车专项储蓄的特点是资金的来源与运用紧密结合,从而形成一个类似"封闭贷款"式的循环。其好处是(1)降低
了融资成本,由于是用于购车的专项储蓄,因此可以支付低于普通存款的利息；(2)有利于控制今后对储户贷款的风险；(
3)有利于对客户开展全方位的金融服务。由于汽车金融服务是具有广大客户群的零售银行业务,因此适合以储蓄方式吸收资
金。从另一方面看,由于购车储蓄是和贷款购车这一特定交易紧密联系在一起的,因此并不具有一般意义上的存款支付风险。
如果严格以其贷款资产的一定比例(例如80％)吸收存款,即使出现存款支付危机,也可以贷款资产向银行获得质押融资。
因此这种存款的作用更类似分期付款合同中的定金,只不过现在以储蓄的方式支付定金,其好处有两点,一是加快了"定金"
的积累速度,形成汽车金融服务从储蓄到汽车消费的一个完整资金循环；二是能给购车人以一定的利息回报,从而增强了业务
的吸引力。
在以上三种方式中,发行商业票据和公司债直接受制于金融市场的发育程度,短期内只能作为一种补充形式。以应收
账款质押向银行贷款(包括贴现)以及吸收购车储蓄将成为专业汽车金融服务机构的主要资金来源。
国际汽车金融服务业发展趋势
汽车金融服务最初是汽车制造商在上世纪1920年代前后向用户提供汽车销售分期付款时开始的。然而分期付款虽
然促进了销售,但大大占用了制造商的资金。随着生产规模的扩张,必须设法从社会筹集资金。因此,大众集团在1930年
代推出了针对"甲壳虫"汽车的购车储蓄计划,向甲壳虫的未来消费者募集资金,此举首开了汽车金融服务向社会融资的先例
。
然而,最早的汽车金融服务机构是1919年美国通用汽车设立的通用汽车票据承兑公司,该公司专门承兑或贴现通
用汽车经销商的应收账款票据。由于设立了专门的汽车金融服务机构,分离了汽车制造和销售环节的资金,使得汽车销售空前
增长,适应了汽车进入大批量生产体制后的发展要求。此后,一些大的汽车制造商开始设立金融机构对经销商和客户融资,银
行也开始介入这一领域,并和汽车制造商财务公司形成相互竞争的局面。
随着市场的扩张和竞争的加剧,和银行相比,汽车制造商附属的金融机构由于其业务的专门化以及与母公司(制造商
)紧密配合的灵活销售策略,逐渐显示出竞争优势。而在另一方面,随着金融管制的放松,这类机构又获得了直接发行商业票
据和公司债融资的便利,因此其资金不足的劣势也不复存在。现在这类由汽车制造商设立的金融服务机构已遍及全球。最大的
三家机构是通用票据承兑公司、福特信贷公司、大众汽车金融服务公司。而通过金融服务促进汽车销售已成为国际通行的汽车
营销方式,在汽车营销领域的金融服务也成为金融机构的一项重要业务。
从目前的情况看,国际汽车金融服务业已呈多元化、现代化和国际化的发展趋势。多元化体现在以下方面:一是融资
对象多元化,即不再局限于只为本企业品牌的车辆融资,而是通过代理制将融资对象扩展到多种汽车品牌；二是金融服务类型
多元化,将传统的购车信贷扩大到汽车衍生消费及其它领域的个人金融服务,这些衍生业务起到了和消费信贷业务相互促进的
作用,满足了汽车消费者多方面的金融需求。三是地域的多元化,即根据不同地区的客户需求提供相应的汽车金融服务产品,
不同地区的客户选择任何方式消费汽车均可获得相应的金融支持。
现代化是指汽车金融服务的业务操作和风险评估系统已充分运用现代信息技术进行交易,未来的趋势是充分利用国际
互联网开展业务。汽车金融服务的现代化对提高效率、降低成本具有重要意义。作为一项面对众多个人客户以零售金融为主的
金融服务业,交易方式和手段的现代化是必由之路。
汽车金融服务的国际化源于经济全球化。经济全球化大大推进了汽车业在全球范围内的重组,汽车业跨国公司在全球
范围内组织生产、销售和提供金融服务,目前通用、福特、大众已垄断了全球汽车市场的60％份额。基于此,相应的金融服
务也在走向联合和代理。跨国汽车金融服务机构通过全资、合资、代理融资等方式正在全球范围内展开激烈竞争。我国作为全
球范围内潜力最大的汽车消费市场,在加入WTO之后,必然也要融入这一竞争领域。因此,对外资机构的竞争特点和策略展
开分析,对提升我国金融机构的服务水准是十分有益的。
汽车金融服务发展空间广阔
一、汽车金融服务对汽车消费有多重作用
在金融服务行业中,汽车金融服务业是一个相对独立的金融行业。对制造商而言,汽车金融服务是实现生产和销售资
金分离的主要途径；对经销商而言,汽车金融服务则是现代汽车销售体系中一个不可缺少的基本手段；对汽车营运机构而言,
汽车金融服务是其扩大经营的有力依托；对消费者而言汽车金融服务是汽车消费的理想方式。因此,汽车金融服务业的发展
对汽车业和汽车消费起到了巨大的推动作用。
1、促进汽车业资金使用效率进一步提高
实现生产和销售资金的相互分离。没有汽车金融服务,生产资金将被固定于经销商的库存和客户的应收账款之中,导
致销售数量越多,生产资金越发枯竭。有了汽车金融服务,就会大大改善生产企业和经销商的资金运用状况,提高资金使用效
率。
实现批发和零售资金的相互分离。批发资金是用于经销商库存周转的短期资金,零售资金是用于客户融资的中长期资
金,两者性质不同,通过对经销商的库存融资和对客户的消费信贷,可以促进汽车销售过程中批发资金和零售资金的相互分离
。
企业商业信用向金融机构授信转变。即使在一个企业内部实现了上述资金的分离,要扩大汽车金融服务仍然是远远不
够的。单个企业的商业信用必须扩展为面向社会的金融授信,即通过专门的金融机构向社会筹集资金用于汽车金融服务。融资
渠道包括直接融资和间接融资两类。不过不同国家、不同金融机构的具体融资方式会有一定的差异,这主要受各国金融体制和
金融市场结构的影响。
2、汽车消费的高折旧率增强了金融服务的优势
高折旧率是汽车消费的一个重要特点。如果以全款购车,不仅要承担投资回报率大于贷款利率的损失,而且要承担高
折旧率的损失。因此,对消费者而言,汽车信贷不仅是解决支付能力不足的问题,更重要的是降低消费者资金运用的机会成本
。正因如此,发达国家通常以金融方式消费汽车,并且金融消费中融资租赁的比重一般较高。而伴随汽车生产技术的发展,汽
车的重置价值不断降低,进一步加速了汽车的折旧过程。这样,汽车消费的高折旧特点无疑大大拓展了对相关金融服务的市场
需求。
二、汽车金融服务有很强的专业性
在汽车金融服务的发展进程中,专业化经营是最重要的特征。
1、专业化的表现
从业机构的专门化。汽车金融服务领域最重要的市场主体是汽车制造商设立的财务公司,这类机构长期专业于这一行
业,在产品设计、业务开发、风险管理等方面有专门的经验,这就大大促进了这一市场的专业化发展,进而形成了和商业银行
竞争的较大比较优势。
业务功能专业化。汽车金融服务机构主要为汽车消费者、营运机构、经销商提供融资,其资产的绝大部分是汽车销售
贷款和融资租赁。
业务操作和风险管理的专业化。汽车金融服务机构在长期的业务实践中,形成了高效的业务操作系统和严密有效的风
险管理体系。
2、专业化的优势
汽车金融服务本身具有专业性。汽车金融服务的成功,包括客户开发和风险控制等主要环节,都需要与制造商及经销
商的紧密配合,因此具有较强的专业性。
专业化保证了汽车金融服务的稳定性和连续性。由于银行业务具有综合性,并不一定能保证对汽车业连续和稳定的金
融支持,往往在汽车市场不景气更需要金融服务扶持时,出于利润及风险动机的考虑,银行反而会收缩业务。因此,汽车制造
商通过设立财务公司专业于这一领域,能够保证其客户获得稳定的金融服务。
专业化促进了市场竞争的规模优势。专业汽车财务公司能更好地满足客户的需求,从而赢得了市场竞争中的优势,实
现了汽车金融服务的规模经济要求。而规模经济的实现降低了汽车金融服务的成本,反过来又促进了汽车金融服务的专业化。
专业化降低了汽车金融服务的风险。专业化在提高汽车金融服务效率的同时也相应降低了风险。通过开发专门的汽车
金融服务风险评估系统,既保证了业务的不断扩大,又能有效地控制风险。
专业化推进了汽车金融服务代理制。汽车金融服务的代理制是专业化发展的延伸由于专业的汽车财务公司赢得了市
场竞争的优势因此它们逐渐突破了只为本公司产品融资的传统,开始代理其它汽车厂商品牌的融资。
专业化促进了汽车金融服务市场的发展。专业金融机构的运作,推动了汽车金融服务的产品创新,促进了汽车金融服
务市场的发展。反过来,汽车金融服务市场的发展又为专业化机构的运作提供了更大的市场及盈利空间,保证了汽车金融服务
作为一个相对独立的金融产业得到充分发展。
由于汽车金融服务具有需求广泛、业务专一、盈利充足的特点,满足了这一市场专业化发展的基本要求。通过汽车制
造商财务公司的专业化运作,使相关金融服务获得了巨大的市场空间,而由此产生的盈利,能够发展为一个相对独立的金融行
业。
近年来汽车消费贷款总量统计1998199920002001贷款余额(亿元)429186711其中：当年
新增425157454贷款总额(亿元)454257420其中：当年新增450203234贷款笔数2284203
64191541619934资料来源：中国人民银行统计司、货币政策司
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