昨天,央行公开市场操作突然来了个180度转弯,由原先的回笼资金转为投放资金。不仅如此,在数量上央行还突 然提速,其中,逆回购招标量为100亿元,现券买断的面值为67.5亿元。

　　自6月25日以来,央行已连续24周采用正回购方式进行公开市场操作,并有效地达到了回笼资金和引导市场利率 水平回升的目的。到9月底,央行通过正回购方式回笼货币近2000亿 元；中、短回购品种的利率水平较6月底回升二至三 成。进入10月份以来,央行虽然减弱了正回购的操作力度,但是并没有喊停的迹象,仍然连续九周采取象征性的操作方式, 对91天回购品种进行低量正回购。那么,为什么延续了近6个月之久的公开市场操作方式会突然变调?

　　业内人士认为,加大货币供应量,改善年底资金面偏紧状况,是央行公开市场操作变调的重要原因。其实,从199 9年以来的历史资料看,每到11月底和次年的年初,央行的公开市场操作均以逆回购为主,即主要向市场投放基础货币满足 市场的资金需求。由于央行今年以来进行的部分正回购交易已陆续到期,因此虽然在12月初,央行正回购基调没有发生改变 ,但实际上等于一直在面向市场投放货币。然而,随着年底的临近,尤其是近期中信证券新股发行加剧了市场对资金的需求, 如果在这个时候再维持正回购,则不利于缓解市场资金紧张的状况。

　　自周一以来,无论是银行间市场还是交易所市场,国债回购一直呈价升量增态势。昨天,交易所回购市场短期品种的 收益率已在5%以上。在银行间市场上,回购品种的加权平均利率已达到2.344%,较上一交易日上升1.4个基点,其 中20天以上的中期品种的收益率水平已在2.5%以上。

　　据一些业内人士透露,尽管近期回购利率水平节节上升,但是由于资金面紧张,连一向资金面宽裕的大型商业银行也 惜借,想预留资金以备年底支付。因此,如果市场资金面偏紧状况不予缓解,将使利率不断走高,加重金融机构的负担。业内 人士认为,昨日,央行28天逆回购的招标利率为2.35%,比上周91天的正回购利率高8个基点,但却比眼下的一个月 的回购利率低18个基点,有利于平抑目前居高不下的市场利率水平。