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继华安180指数增强型基金问世之后,又一只指数基金天同180指数基金也已获得批文,并将于明年初发行。在
市场整体表现波澜不兴的大环境下,以被动投资为特征的指数型基金正成为基金市场中一股不可小视的新生力量。而指数基金
的逐步升温,也引发了业内人士的诸多思考。
首先,如何客观地评价指数基金运作业绩是基金管理公司非常关心的。鉴于目前的证券
投资基金都必须有至少20%
的资产投资于国债,加之新股认购的无风险收益,我们的市场很难诞生出类似海外市场一样的纯指数基金。而如何准确评价我
们的指数基金就成为一个新课题。
天同基金管理公司投资总监朱顺日前在该公司主办的"指数基金专题研讨会"上谈到了对该公司指数基金信息披露的
一个想法。那就是,除了日常的基金净值外,公司还将就完全复制指数的股票部分的投资单独作出披露。其目的是希望能最真
实地反映该基金与指数标的物之间的相关度,而不至于因为债券部分的投资影响该基金拟合指数的误差。对于这一做法是否合
适合规,业内尚有不同观点,但这至少反映出基金公司正在不断创新。
其次,指数产品的多样化和市场化已变得刻不容缓。目前市场上的各类指数,除了上证180指数已经成为数家指数
基金的标的物外,其他如沪深综指、上证A指、中信指数等也较多被基金经理选来作为基准(Benchmark)的。此
外,还有新华富时指数等也是不少基金公司未来新品的热门追踪标的。但这些指数目前在公众接受度、成分股调整等诸多方面
都还存在一定的不足。
由于指数基金运作过程中,成份股的调整直接关系到基金拟合度乃至基金的表现,因此,如何规避指数编制机构可能
存在的关联交易现象,是未来哪类指数能够脱颖而出的一个关键。
第三,指数基金的推出会否引发新一轮基金相关费调整的浪潮呢?天同基金管理公司的一份研究报告认为,境内基金
的费用变化将有四个比较明显的趋势:开放式基金更多地会采用后端收费的模式；各类基金的费用水平将有明显的差异；境内
基金费用水平长期将呈下降趋势；境内基金将会创新出更多的费用收取模式。
以"低费用"为一大特征的指数基金虽然会对主动投资型基金产生一些冲击,但如果有一群这样的基金出现,而实际
销售成果又不错的话,或许真的可能成为行业费用重新确立的一个导火索。
有资料显示,海外指数基金规模的迅速扩大是在熊市中,而不是在牛市中完成的。其中一个原因就是,在投资回报大
幅降低的前提下,低费用成为吸引投资者的一大"法宝"。这种现象是否会在中国内地市场上再现,我们不妨拭目以待。
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