下周一,2002记帐式15期国债将同时在银行间市场、交易所市场和试点柜台市场上市。这只七年期的新券上市 后将如何定位,无疑成为眼下市场关注的焦点。

　　从交易所国债市场的情况看,经过近期的小幅上扬,交易所国债市场中期国债的收益率水平有所下降。昨日,交易所 国债市场七年期国债品种9908的收益率为2.86%,而0103和0115等不到六年期的国债品种的收益率分别在2 .75%/和2.79%。而目前银行间债券市场七年期国 债的收益率水平大致均保持在2.7%至2.65%/的区间内。 因此,发行利率为2.93%的十五期国债上市首日定价将不会太低。此前,一些业内人士乐观的预计,15期国债上市后净 价将达到100.7元以上,即年收益率可能降至2.82%。

　　然而,临近年底,由于新股发行,使市场观念再度发生变化。昨日,记者从部分证券公司了解到,鉴于中信证券部分 新股将于下周二上网定价发行,一些机构已经调低了对15期国债的上市预期,认为净价可能在100.5元附近徘徊,即收 益在2.85%/附近。

　　业内分析人士认为,新股申购收益通常较高,因此,将促使部分短线认购资金从新债中抽离,转而用于打新股,在短 期内对15期国债造成冲击。

　　此外,15期国债的发行无疑为券商提供了一个难得的盈利机会,新券上市后的抛压也将增大。在十五期国债分销期 间,机构便普遍惜售,场内分销寥寥无几,而场外分销也并非全给客户,在交易所国债市场注册量中,仍有约30%的债券掌 握在承销商的手中。

　　汉唐证券债券部赵秀峰认为,目前国债市场经历了前期大幅度调整后整体走势基本平稳,因此,从长期来看,15期 国债仍有较大的上升空间。此外,由于15期券在三个市场同时上市,如果该券的净价在交易所国债市场的定位偏低,将引发 市场间的套利机会。