中信证券今天刊登招股说明书,首次公开募股,成为首家公开发行上市的证券公司,这对于中信证券发展本身,以及 整个证券业来说,都具有极其重大的意义。

　　中信证券的发行上市无疑为券商的做大做强开辟了一条新的途径。而对于中信证券自身而言,上市也为其发展带来新 的机遇:其一,发行上市有效拓展了其融资渠道,有利于资本结构的优化和财务状况的改善。从国外证券公司的发展历程来看 ,绝大多数的大证券公司都是 通过上市实现资本的积聚,来达到跳跃式发展的目标的。目前,美国排名前10位的投资银行, 以及日本的前三大证券公司都是上市公司。其二,中信证券上市必将涉及内部管理制度、业务经营模式、财务制度、激励制度 等方方面面的机制改革,改革的动力将为中信证券的可持续发展注入新的活力。其三,中信证券上市将极大地提升其在社会上 的知名度。中信证券成立7年,下设营业部共40家,2001年末注册资本金为20.815亿元,与银河证券、申银万国 、海通证券、国泰君安等大券商相比,无论在资本规模上,还是在业务规模上都算不上业内龙头老大,但其一旦成功上市将成 为最有效的广告,今后中信证券的一举一动都将举"市"瞩目。然而不容忽视的是,发行上市同时也意味着中信证券必须肩负 起作为一个上市公司的责任,包括提高资金的使用效率、寻找新的利润增长点、提高业务经营的透明度、强化业务风险控制和 规范经营行为等,以给予投资者较好的回报、增强投资者的投资信心和保护投资者的权益,这对中信证券来说也是一大挑战。

　　对于整个证券业来说,券商上市首先在体制上是一个零的突破,这是近年来证券业规范化发展的一个重大成果。随着 去年证券公司新的净资本计算规则正式实施、《证券公司内部控制指引》、《证券公司管理办法》等一系列法规的颁布,有关 证券公司管理和风险控制的法规体系基本建立,对证券业的健康发展起到了极大的推动作用,证券公司的经营质量也由此得到 提升。在这样的背景下,券商上市才能顺理成章。其次,上市实现了券商融资渠道的多元化。目前券商融资渠道无非是向银行 贷款及同业拆借、增资扩股和股票质押贷款,融资手段较为局限。允许券商上市可以促进券商资本规模的扩张,这也是国外通 行的做法。再次,中信证券首次公开招股似乎也预示着国内证券业的重新洗牌即将拉开帷幕。目前的老牌大券商在业内的龙头 地位将受到挑战。此外,上市有助于提升券商的竞争实力,这在我国证券市场国际化进程逐步推进的过程中显得尤为重要。当 然,上市也并不是券商摆脱经营困境的万能良药。券商要生存、要发展,关键还在于要完成盈利模式的转变,寻找新的利润空 间,在传统业务基础上开拓新的业务领域和加强品牌化经营。这不仅需要券商自身的努力,同时也需要相关配套政策法规的不 断完善。