成立仅7年的中信证券公司,在实现两步跨越后,终于成为证券市场上第一家真正意义上的公开发行上市的证券公司 ------公开发行4亿股,募集资本金18亿元。

　　中信上市意义重大

　　中信证券的主承销商广发证券公司的有关负责人告诉记者,中信证券公司上市的主要特 征是容许证券公司通过公开募 集的方式发行股票,为实现证券公司规模扩张开辟了新途径。

　　回顾历史,在我国证券公司10多年的发展历程里,规模小、抗风险能力低、资产质量不高、经营模式雷同,缺乏核 心竞争力等,是阻碍证券公司向前发展的主要因素。而实力不强,规模无法与国外同行相抗衡,更是其中最突出的问题。根据 权威部门的统计显示,到2001年底,106家证券公司会员单位,全部的注册资本金是971.15亿元,净资本为46 6.29-亿元。到目前,尽管证券公司总数已经发展到124家,全部注册资本金已突破1000亿元,但由于规模的扩张 受限于定向募集的方式,使得证券公司的发展也受到极大的限制。目前股票市场上已有两家证券类上市公司,分别是宏源证券 和鞍山信托,这两家公司都是由信托重组改制而成。真正意义上的证券公司公开发行股票上市,则始于中信证券公司。

　　作为中信证券的主承销,广发证券费了不少的劲。广发证券有关负责人表示,在去年9月正式向监管部门递交上市申 请材料之前,两家公司相互之间为上市的往来就已经长达两年之久。这位负责人强调,证券公司上市,不仅具备一般企业上市 的共性,还拥有证券业的行业特性。首先,为扩大证券公司规模,增强券商实力开拓了新的有效途径；其次,从证券公司上市 募集资金投向看,所融资金继续在证券市场周转,淡化了企业融资抽血效应；三是上市后的证券公司,在接受原有监管的同时 ,还作为公众公司,接受公众的监管。这有利于证券公司朝更加透明、规范的方向发展。

　　私募与公募的利弊

　　其实,在中信证券公司公开募集资本以前,我国证券公司的规模发展都采取的是私募方式,即定向募集。而在中信证 券公开发行之前,海通证券公司已经成功地通过私募方式将注册资本金由40.06亿元增至87.34亿元,大大超过中信 证券公司通过公开募集实现的融资额。该如何看待证券公司分别采取的公募与私募行为呢?

　　业内权威人士认为,私募方式融资,一般其发行价格几乎是以公司的净资产值为准,也就是说,以私募方式进入的股 东,很难享受到公司溢价发行带来的收益。而公开募集资金,如中信上市,公司股价发行市盈率是15倍,也就是说,公司的 股东享受到股权溢价带来的收益；况且,私募公司只是对现有的股东权益负责,股东对公司的监管受到许多条件限制。而公募 公司,既要对大股东负责,也要对公众股东负责,公司是在更加透明的状态下运行；当然,采取私募方式筹资,相对说比较自 由、方便、快捷；而公开发行则既要排队审批,还要将公司的各种账目和经营战略公开。就整个市场而言,一个完善的品种齐 全的证券市场,证券公司的挂牌是不可或缺的。

　　因此,尽管从发展的眼光看,未来证券公司的筹资方式应该主要采取公募方式。但是,受历史和现实条件的限制,私 募在相当长的时期内将依然是证券公司增加资本金和实力的一种主要方式。

　　意欲成为跨国券商

　　从中信证券募集资金的投向来看,主要是收购一些小的证券公司,如万通证券,服务于公司的总体发展战略；加强营 业网点的布局和建设；强化公司的硬件设施,提升公司的交易水平；补充公司的营运资金。

　　经过7年的发展,中信证券已在北京、上海、深圳等地,拥有40家营业部,并设立了上海、山东、南京管理总部。 公司去年底人员总数为1350人,已经具备综合类券商的实力。

　　中信证券公司副总经理兼企业融资委员会主任德地立人在接受记者采访时表示,希望中信证券除目前开展的国内业务 以外,还能够承担起为国内企业在海外融资服务的重任,同时,还能够为外来企业提供一揽子中国境内配套融资的服务。中信 证券将成为国际化的跨国证券公司,目标是跻身一类证券公司的行列。

　　德地立人强调,中国证券市场从去年底就步入调整期,而这种状况将维持2至3年。这一时期既考验证券公司生存的 能力,同时也孕育着机会。谁抓住了机会,谁就能够在下一次行情来临之际上一个新台阶。而上市本身就是给企业在未来发展 中提供生存的有机能量。

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　　中信业绩

　　在2000年中国券商业绩排名中,中信证券名列前茅,利润第二、净资产第三。公司去年的税前利润为8亿元左右 。从业务类别看,2001年共完成17家股票主承销业务,承销家数列券商排名第二；通过证券市场募集资金687296 .56万元,居券商排名第五位。在债券承销及固定收益业务部分,作为财政部组建的2001年国债承销团甲类成员之一, 中信证券共计参与了银行间和交易所两个市场16只国债的发行,承销额为160亿元,在全国银行间市场券商排名中名列第 一。企业债券方面,中信证券全年主承销3只,承销总额为人民币69亿元,在同业中名列第一。

　　去年,公司经纪业务也发展稳定,交易总额为4087亿元,比2000年增加9.92%,占沪、深两市交易总额 的3.31%,比2000年提高1.06个百分点。2001年,公司主发起设立的长盛基金管理公司共管理同益、同盛、 同智、同德4只证券投资基金,基金总规模为60亿份,经营业绩良好。