近日,华融资产管理公司对外宣布,11月26日,由外经贸部征得财政部、中国人民银行等有关部门同意后正式批 准,华融与摩根斯坦利投标团共同成立第一联合资产管理公司,同时成立的还有与高盛公司组建的融盛资产管理公司。这两家 中外合作公司的成立,标志着外资参与我国银行不良资产处置的诸多政策障碍与限制已基本消除。业内人士认为,此次中外联 手处置不良资产的行动表明,借助处置银行不良资产的市场机会,外国投资者可以由此进入我国企业并购市场,对我国资本市 场上外资并购产生深刻的影响。

　　此次华融公司与摩根斯坦利投标团和高盛公司分别组建的两家中外合作公司的经营业务主要涉及不良贷款的处置,将 处置华融公司价值为约127亿元的不良资产。据悉,目前想通过中外联姻的方式来处置资产的还不止是华融一家。东方资产 管理公司在去年成功向外资出售18亿元的资产包后,今年又与一家美国基金管理公司合作成立了一家新公司,东方将向这家 新公司转让18亿元的不良债权。此外,今年10月长城公司以投标方式,成功地向美国高盛公司出售了81亿元不良资产。 有关专家认为,与目前我国4大资产管理公司手中共有13000多亿元不良资产规模相比较,此次中外联手处置不良资产行 动还只是一个开始。

　　业内专家指出,允许外资参与我国银行不良资产(主要是不良贷款)处置,中外合作公司完全可以通过国际招标形式 来吸引外国投资者购买其手中拥有的不良资产(主要是不良贷款),外国投资者在购买了银行不良资产之后,可以对不良资产 采取一系列不同的处置方式,其中并购重组将是这些外国投资者今后处置他们所收购不良资产的重要方式之一,这也将对我国 资本市场上外资并购产生深刻的影响。

　　这是因为我国目前银行不良资产尤其是不良贷款的债务人主要为国有企业,其中有不少国有企业目前还是上市公司的 控股股东或上市企业。允许外资投行以与国内资产管理公司合作的方式来处置不良资产,势必会吸引外国投资者购买合作公司 手中的大量不良资产,外国投资者就有可能成为上市公司或上市公司控股股东的债权人,并有望成为上市公司或上市公司控股 股东的大股东。然后外国投资者在购买了不良资产之后,可以通过并购重组等方式来逐步参与或重整债务人的日常经营等活动 。因此,如果上市公司及上市公司控股股东的债权人是四大资产管理公司,那么这些上市公司最有可能成为外资并购重组的对 象。

　　华融公司此次联合外资处置不良资产的创新模式,不仅表明我国允许外资参与处置银行不良资产,同时也是我国逐步 开放资本市场的一个重要标志。事实上,外资关注银行不良资产主要是他们看到了借助于参与处置我国银行不良资产,可以通 过对债务人进行并购重组而加快间接进入我国资本市场。因此,伴随着允许外资参与银行不良资产处置活动的展开,将有助于 扩大外资间接进入上市公司的操作空间,并逐步扩大外资间接进入我国资本市场。