资本市场的第二种陷阱更容易让人神不知鬼不觉。

　　什么叫神不知鬼不觉？比如说保险。国际上保险业有一种收入很高的职业——精算师。精算师是干什么的呢？说白了，就是精确地算计顾客荷包的人。他会通过极其复杂的计算方法，算出怎样提供一种让顾客感觉很值，但实际上保险公司能够赚50—70%暴利的产品，这种事老话叫“买的不如卖的精”，用一句时髦的话，叫信息不对称，规则是人家定的，而一 个普通顾客无论如何也精不过专业的精算师。可以说，从一开始，顾客的奶酪就注定被某些保险公司贪婪地盗窃了。也因此，9·１1事件后，各个连带受损的行业中，保险业得到的同情是最少的。

　　资本市场这样的事情也同样存在，它也最容易被忽略，这就是规则的陷阱。一般来说，股市有三种价值取向，第一种是比较公开、公平的，它特别要遏制大的庄家和内幕交易，遏制大额资本利用资本和信息优势侵吞中小股民的奶酪，其目的是保证股市对更多的资本越来越有吸引力；第二种是客观上倾向于官僚利益的，这种股市的特点是，会被人为地改变游戏规则，在每次规则被改变的时候，改变者就将拥有别人所没有的信息特权，这很可能被用来牟取暴利；第三种价值取向是倾向于大资本集团的。大资本集团利用资本优势，使股市游戏规则变得对他们有利，这种股市的特点是股市变成了资本额度大小的对垒，交锋时刻，谁的钱多，谁更有钱操控舆论，谁就是赢家。无论是第二种还是第三种，中小股民都是牺牲品。

　　最糟糕的股市是第二种和第三种的杂交品种，这种股市从一开始就注定中小股民是待宰羔羊，最后是中小股民对股市丧失信心，股市将陷入萧条，最后实际上没有赢家，如果将来资本项目可以流动，第二种和第三种以及二、三种杂交股市的资本必将流向第一种股市。

　　所以中国股市的健康发展，必须从源头的规则抓起，如果总是抓几个被淘汰出局的笨蛋庄家做替罪羊，要想搞好中国股市，那无异于掩耳盗铃，隔靴搔痒。这是中国移动香港遭劫170亿美元给我们的启示。

　　财富游戏规则

　　玩游戏的时候，高手与低手的游戏品格是不一样的。

　　俗手们玩“魂斗罗”或者“沙滩2000”的时候，最喜欢自己是不死的金刚，设计无数条命，另外一种说法是自贬为九命小猫。

　　真正的游戏高手却迥然不同，他只要一条命，孤胆闯关，打到尽头。超高手，甚至要修改程序，让敌人更猛烈些，他从魔高一尺、道高一丈的角逐中满足自我。然而，在中移动的170亿美元的连环劫案中，我没有看到资本市场的超级操盘手们表现出应有的风范。以其在世界股市百年的大风大浪中历练出来的修为而言，他们阻击刚刚在海外哑哑学语的中移动的手法并不见得多么高超，甚至并不怎么光彩——若以美国证券法律而论，他们甚至要被定罪。因为他们依仗的是一条对中小股民，甚至是上市公司而言并不公平的游戏设计——只要他们投机没有被当场抓到，他们就没有罪，而抓到超级机构证券市场投机的证据，跟抓撞击纽约世贸中心的恐怖分子的直接证据一样难，也正因如此香港股市才成为索罗斯之类的投机家的乐园，而中产阶级竟然出现负资产的怪现象。

　　每一天资本都在流动，每一天财富都在再分配，每一次再分配背后都有游戏规则的设定，财富的再分配固然与竞争者的能力、素质有关，但归根结底在于游戏规则的设计。中移动案例中的超高手们是知道这一点的，于是他们宁愿花1000万美元请律师为他们写一封信，而他的竞争对手显然没有这个能力。这种不同的竞争能力正考验着监管者的公正。

　　任何一个财富再分配的制度设计都是有其隐含价值取向的，像大富豪游戏的选择方式的选择题，比如：A、以整个社会的财富稳定持续增长为取向；又如B、向资本富豪倾斜；再如C、以权力的拥有者利益为指针。不同的取向将产生不同的财富分配制度，必将导致不同的发展结果。以上三者将肯定会出现三种截然不同的结果：A、经济的持久发展增长，财富相对共享；B、贫富的严重分化；C、权钱交易横行。

　　在制定每一个游戏规则时，以上肯定是一个单向选择，似乎没有所谓多项中庸选择的可能。如果说真有中庸之道的话，那只能是选A，而不是B和C。