近期国际期货市场上铜价出现大幅上涨,市场的主要推动力来自基金主力的买盘。根据美国CFTC提供的最新CO MEX持仓报告显示,基金主力由原来的净空持仓转变为净多持仓,这标志了基金主力已经由空翻多,期铜市场的力量对比也 出现根本性变化。从今年6月初铜价下跌以来,基金主力一直处于比较严重的净空持仓状态中,那么现在为什么基金选择反戈 一击呢?

　　首先,全球铜精矿市场的紧张导致了最近现货价格的坚挺。2001年年底生产商的集体减产使得2002年铜精矿 市场供应相当紧张,据统计,今年第三季度西方国家的精铜产量为281.6万吨,同比下降5.82%。主要精铜生产地区 产量下降幅度最大的当属美国,第三季度的产量为32.1万吨,同比下降21.1%。

　　第二,减产以及罢工的消息对本已经十分紧张的铜精矿市场来说更是雪上加霜,投资者反应也比较敏感。Grupo 墨西哥在美国的分支Asarco在10月份宣布将铜精矿产量进一步减少50000吨。虽然减少的产量不大,但市场因铜 精矿紧张而反响强烈。另外,秘鲁的一个铜矿出现罢工现象,导致生产受到一定程度影响。

　　第三,对美联储降息的利好反应以及美国共和党中期选举获胜为经济复苏创造条件。由于美国前一段时期公布的一系 列经济数据不尽人意,降息的呼声很高,市场对美联储降息寄予了极大的希望。而美联储在11月6日宣布降息50个基本点 不但印证了这种预期,而且更是出人意料。尽管利率的大幅调降反映了经济的低迷状况令人担忧,但在经济基础依旧良好的条 件下,减息无疑会在一定程度上刺激消费,对市场构成潜在利好影响。

　　第四,人们对于美伊动武的担忧正在减轻,周边环境氛围向着有利经济发展的方向转变。

　　当然,在期铜后市走势上,基金主力的翻多行为并不能代表铜价已经完全摆脱了熊市状态而迎来了真正的牛势。毕竟 ,此次铜价的上涨主要推动力在于基金主力的空头回补,缺乏真正的主动性买盘,尤其是消费买盘,而这些现象产生的前提则 必须是经济的有效复苏。

　　对铜市来说,只有当全球经济摆脱疲弱不振状态回复到健康的发展轨道上之后,也就是说消费市场出现真正的启动, 铜价的牛市行情才会诞生。在目前这样一种局面下,铜价整体还维持在一种振荡格局中,只是基金主力的大量空头回补暗示铜 价的底部基本确立。