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ST天宇昨日发布公告,财政部已批复同意控股股东福州天宇电气集团将6423.6万股ST天宇国家股转让给许
继集团。转让后,许继集团将成为ST天宇第一大股东。
清理遗留问题
事实上,2001年9月,福州市国资局及福州天宇电气集团有限公司就与许继集团签定了《
股份转让合同书》,拟
将持有的上市公司国家股6423.6万股转让给许继集团有限公司。许继集团很快便行使了获得的权利:6人进入新组建的
9人董事会；来自许继集团的人员担任了公司董事长和总经理要职。显然,2001年,尚只是潜在股东的许继集团就已掌握
了ST天宇的实际控制权。
似乎,许继集团在入主前对ST天宇了解并不十分充分。2000年,ST天宇首次出现亏损,但账面显示每股净资
产为3.10元,这应该是许继集团愿意出价3.12元的原因。2001年半年报显示,ST天宇未分配利润-9492万
元,资本公积金26608万元。因此,以许继集团为主的新董事会还审议通过《关于用公积金弥补2001年中期累计亏损
的预案》。
但是,随着进一步深入了解,新"东家"显然意识到更多新的问题。对此,许继集团较为果断地在入主当年大力度地
着手清理历史遗留问题。我们在2001年年报中看到这样的一幕:计提固定资产减值准备3010万元、计提在建工程减值
准备903万元,合计调减留存收益3913万元；按个别认定法对坏账可能性大的应收款补提坏账准备8903万元；支付
职工解除劳动关系经济补偿金形成当期1783万元的营业外支出。最终,导致公司2001年实现净利润-18746万元
、未分配利润-13605万元。至2001年底清理工作基本结束时,ST天宇每股净资产只有1.36元,仅为许继集团
出价的43.6%。
引入"管理文化"
在较好地解决了ST天宇遗留问题后,许继集团并没有对其进行大张旗鼓的资产置换。这一点,从2001年年报、
2002年半年报中的重大事项中可以看出。新"东家"带来更多的是先进的"管理文化"。这一点,则从公司2002年半
年报中解释业绩大幅增长时列出的"整顿经营秩序……调整市场布局……提高质量……调整经济责任制……调整劳动组织……
节约挖掘"等主要原因可以得到反映。
这种情况的出现,主要有两方面的原因。一、许继集团独具特色、实用有效的管理模式曾多次受到有关方面的充分肯
定,这一管理优势无疑正是ST天宇所缺乏的。在下半年经营计划中,公司依旧坚持"整合企业文化……将三国鼎立的山头文
化整合为天宇整体文化……引导天宇文化与许继文化融合"。二、虽然自1999年出现经营滑坡以来,2000年、200
1年又连续亏损,但ST天宇的主营业务始终保持着一定的发展潜力。即使出现巨亏的2001年,公司依旧实现主营业务收
入34986万元,仅比每股收益高达0.56元的1998年下降了10.9%。主营业务利润率也还保持在13%的水平
。最终的结果是,ST天宇通过引入的新的管理机制,在原有资产基础上获得新生,走出了一条新的重组之路。
摘"帽"希望较大
许继集团系国家控股的大型高新技术企业,注册资本28615.8万元,实力雄厚。公司经营范围主要是对电气、
信息、环保、高新技术行业进行投资,与ST天宇具有很高的关联性。随着股权转让获得财政部的批复,许继集团将正式走向
前台,有望为ST天宇提供更好的发展环境。
不管怎样,就今年来说,截至2002年9月30日,ST天宇每股收益0.13元,扣除非经常收益后每股收益0
.12元；三季报预计"2002年全年度公司实现较大盈利,比上年有较大幅度增长"；截至三季度末,公司每股净资产1
.49元；报告期内,最终完成了公积金弥补历年亏损,三季报显示未分配利润为1752万元,基本恢复了回报投资者的能
力；2001年财务报告被出具的是标准无保留意见的审计报告。这样看来,ST天宇披露2002年年报后实现摘"帽"的
可能性是较大的。(西南证券研发中心田磊)
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