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2002-11-288:04:26□本报东京特约记者马玉安
从11月29日开始，日本银行将开始收购银行所持有的股票，并进行不定期的入市操作。在半年到一年
时间里，日本银行将以市价购入最大规模为8万亿日元的银行所持上市股票。购入股票所保持的时间最长为10年。这一被日
本媒体称之为“禁手”的金融稳定对策，是日本银行9月18日推出的一个重大举措。由于受全球经济恢复放缓和出口增速减
慢的
影响，日本经济年初开始的缓慢复苏遭遇阻力，再加上金融改革增添的不确定性，日本股市波动下行，连创新低。特别是
进入9月份以来，随着股市的下跌，日本银行所面对的外部压力增多。为缓解股价下跌对银行体系造成的压力，避免银行出现
资本不足或进一步惜贷的现象，日本银行紧急引进金融系统稳定对策，即直接入市购买银行所持股票，随后即开始了购股的准
备工作。但是，就目前的状况来看，日本银行冒险做出购买银行所持股票的决定，其效果究竟能有多大，现在仍是一个未知数
。从货币供应角度来看，日本银行在半年至一年内购入股票8万亿日元，每月平均投放的基础货币为0.66-1.33万亿
日元，与现在每月购入的长期国债数额差不多，但买入股票对地价、股价的影响会比买入国债大一些。日本银行做出购股决定
的头两天，作为一种利好消息，曾使股价出现大幅回升。但股市变化受诸多因素影响，随着时间的推移，利好消息的作用已逐
步减弱。从金融救助角度来看，8万亿日元股票是银行所持股票中超过自有资本的部分，把这一部分先解决掉，对于恢复人们
对银行体系的信心是有益的。但是，好股票银行不一定肯出售，烂股票日本银行不一定愿意收购，因此，实际操作后究竟能收
购多少银行所持股票，现在还很难判断。总之，不管实际作用如何，就日本银行而言，为了促使经济复苏，该做的、能做的，
已经都做了，货币政策措施已经用到了极限。从各家银行的态度来看，他们对日本银行此举的反应并不积极。他们认为，日本
银行选择了最坏的时机。11月18日日经平均股价跌至8300日元以下，再次创下泡沫经济以来的新低。据早先的估算，
大银行砸在股票上的损失约5.6万亿日元，而现在的形势要更为严峻。从银行自身的角度看，他们认为目前股价过低，不能
代表所持股票的真实价值，若此时出售，心有不甘。部分银行希望能和日本银行协商转让价格，如以今年3月末或9月末的价
格转让，使银行减少损失，但看起来日本银行很难接受这些条件。各家银行不愿急于出售股票，除了希望股价能很快回升以外
，也可能藉此敦促政府采取进一步的财政刺激方案，从而改善银行经营环境，即使情况进一步恶化，日本政府还可能托市救助
，不至于被逼到山穷水尽的地步。有分析指出，日本银行的这一举措对市场的影响程度十分有限，若要进一步强化政策效果，
有必要加强与日本政府的政策协调。(28H1)
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