隆源双登(000835)是近期走得很突兀的一只股票,总是在市场意想不到的时候来一根逆势上涨的大阳线,在 市场热情高涨时它又冲到了跌幅前列。市场曾经以为它的杀手锏只不过是很通俗的"小盘＋除权"而已,结果上周又出现了一 个上海酒店概念------拟以6781万元收购汇通水利持有的上海淳大酒店28%股权。佩服之余,细细察看它们间的 关系,却见到一道"一鱼两吃"的大餐,这的确有些意想不到。

　　鱼------上海淳大酒店

　　能够被双吃的鱼,上海淳大酒店必有过人之处。上海淳大酒店紧临世纪公园,按四星级酒店标准设计,截至2001 年12月31日,总资产为15011.13万元,负债总额10.59万元,净资产为15000.54万元。该酒店尚处 于建设期,尚未正式经营,预计将在2003年7月前竣工并正式营业。

　　第一吃------汇通水利

　　"第一吃"发生在4月20日的汇通水利公告里,当时汇通水利与母公司深圳淳大投资进行了一项资产置换,置入的 资产便是淳大酒店90%股权。这家尚未竣工的酒店,在当时便进行了第一次增值。公告称:"淳大酒店经评估后的总资产为 22024.35万元,净资产为22013.76万元,评估增值7013.22万元,主要系在建工程------淳大 酒店大厦所占土地使用权评估增值所致"。净资产原值15000.54万元、评估后净资产为22013.76万元,增值 率达46%。第一吃,深圳淳大投资得"利",而汇通水利表示得"名"------表示自己将退出经营风险较高的信息软 件技术产业,进入有稳定现金流的酒店服务业,各得其所。

　　第二吃------隆源双登"第二吃"

　　发生在11月21日的隆源双登公告里,拟以6781万元收购汇通水利持有的上海淳大酒店28%股权。仍是上海 淳大酒店,2002年9月底的净资产原值仍是15001万元,但这一次又增值了,公告称"酒店公司股权的市场公允总价 值为人民币24219万元,评估净资产值高于审计净资产值的主要原因是酒店公司的无形资产有较大比例增值"。前后一对 比可发现:仍是上海淳大酒店、仍是1.5亿元的净值,4月20日评估增值到22013.76万元,11月21日评估又 增值到24219万元,上海淳大酒店真的算是"一鱼两吃"。第二吃,汇通水利得的是"利"(毕竟有增值),隆源双登得 的是"名"------表示是进军朝气蓬勃的上海房地产市场的第一个尝试,又一次各得其所。

　　点评------也要小心鱼刺

　　这种吃法的确是色香味俱全,只是也要小心鱼刺:(1)"淳大"扬威新老大牛股:证券市场对"淳大"两字并不陌 生,汇通水利的第一大股东便是深圳市淳大投资有限公司。虽然深圳淳大注册资本仅1.2亿元,虽然这两年汇通水利的走势 也很一般,但不要忘了汇通水利和深圳淳大当年的辉煌。深圳淳大原名深圳富士豪实业,早在1998年6月便已位居汇通水 利第3位、2000年6月成为第一大股东,而汇通水利在1998年下半年到2000年初的涨幅亦高达3倍。有这样的示 范效应在前,故而隆源双登也有"牛"股风范,自8月起,在25元的高价位上再接再厉,冲上37.87元,10月份除权 后,又时不时逆势拉升；(2)小心鱼刺:以这样的高溢价接手淳大酒店,每年要为此摊销多少无形资产?究竟值不值?毕竟 淳大酒店目前尚未开业,毕竟汇通水利和隆源双登的现在业绩都一般(1-9月份的每股收益分别仅0.0008元和0.0 41元)。

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