上周五大盘出现了短线反弹。问题在于:这种反弹行情的操作性有多强?是否值得投资者介入?我们的投资建议是: 宁可错过,不可做错。放过短线机会,等待中级反弹。

　　尽管股市调整时间已长达近两年,但与西方成熟股市相比,资金推动型市场仍未能有效地转变成业绩推动型的市场。 股价上涨与增量资金介入具有很强的相关性,股价下跌与存量资金分流具有很强的相关性,资金面供求关系决定了股价涨跌。 6月24日当天的涨停行情是增 量资金入市抢筹码所带来的,之后的调整行情则是存量资金不断出逃所造成的,这就是一个最 明显的例证。

　　在当前市场格局下,股价涨跌与宏观经济的基本面、上市公司的业绩关联度并不强,这些因素只能起到增强或弱化资 金供需方面的作用,而难以起到改变股指运行方向及趋势的根本性作用。近期宏观经济指标良好、第三季度季报显示上市公司 业绩出现止跌回稳的拐点,而股票市场仍然跌跌不休,根本原因就在于股票市场的资金面并未得到根本改善,反而有所恶化。 市场的回购利率一直居高不下就已经说明了资金面的紧张程度。在市场承接能力较弱的条件下,不多的抛盘会引发多杀多的后 继抛盘,并给股指带来持续的调整压力。

　　新股发行方式的改变,一级市场无风险收益被取消,近五千亿的证券市场外围资金回归银行,促成二级市场需直接面 对扩容的失血压力。以前发行新股,先由5000多亿的一级市场新股认购资金来申购,一些中到签买到股票的投资者还可以 选择合适的时机抛出股票。只有股票上市开盘后的几个交易日内表现较好,并给投资者造成一种新股必炒的印象,使很多投资 者不会在短期内抛掉新股,其中部分新股认购资金还会在时间成熟时介入二级市场,成为二级市场的增量资金。故一级市场是 二级市场的屏障,可以缓解新股扩容对二级市场的直接压力。现在实行了新股向二级市场配售方法,虽然说做到了一、二级市 场收益与风险的匹配,但在投资者仓位较重的情形下,其对市场带来的失血压力也是显而易见的:中了签的投资者可能不得不 进行抛老股买新股的换股操作,以求实现中签后的新股收益。新股100%配售发行的股票上市之后一般走势都不佳,难以炒 作成功,缘于部分新股筹码锁定性不好。

　　目前投资者在5000亿一级市场新股认购资金做鸟兽散之后对二级市场还有多少增量资金可能入市存有疑问的前提 下,心中有对新股扩容的担心,不得不以"虚"势迎新。

　　目前点位离1500点这一前期密集成交区不过百点左右的空间,但市场资金面仍然很难支撑大盘上摸1500点之 上。从幅度上看,目前点位离1500点的差距只不过在6%左右,这样幅度也不够市场主力腾挪运作,故目前点位如产生反 弹,可能只是空间有限的短线反弹。

　　但如大盘跌至1350点以下或更低,则中级以上反弹行情发生的概率将大大增加,此时,投资者介入抢反弹,或可 带来10%左右的收益。故投资者可静观大盘的变化,待其调整至1350点以下或前期低点1339点附近时,再伺机介入 。

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