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受到宏观政策面渐趋宽松和国际国内相关品种价格走势剧烈波动的双重影响,国内期市以成交量、持仓量为标志的交
易规模呈现显著拓展态势,国内期市发展的重点正由拓展现有品种交易规模向加快新品种上市步伐转移。在诸多新品种上市过
程中,玉米作为原有交易品种,以其在中国农产品中的地位、目前市场化的程度以及价格波动剧烈的特性,应该成为首选品种
上市。
玉米的期货特性
玉米期货是国际期市成熟的商品期货品种之一,玉米具有产量大、商品率高、便于储存、质量标准容易划分和价格波
动剧烈等适合做期货的特点:1、玉米在世界粗粮生产中占有主要地位,产量一直居于世界谷物生产前三位,目前产量稳定在
6亿吨左右。2、玉米产量的影响因素较多,除气候、土壤外,转基因等新技术也导致玉米产量反复变化。3、玉米不仅是"
饲料之王",而且还是用途广泛、可开发产品最多、用量最大的工业原料。玉米可生产淀粉,玉米淀粉也是生产酒精的原料。
玉米在食品、化学和医药等工业领域的用途也很广。玉米深加工使玉米需求呈多元化趋势,需求消费反复多变。4、玉米在世
界贸易中居于第2位,年贸易量约0.7亿吨,占世界贸易总量25%以上,较大规模的玉米贸易使国际玉米市场价格处于不
断变化之中。5、玉米品种单一,其主流品种在生产、流通中占有绝对优势,质量标准较为统一,只有等级上的差别,未有内
在质量差别。6、玉米价格波动剧烈,不但价差大,而且频率快。
在国际期市的地位
玉米是历史最悠久的一个期货品种,1851年最早的一份玉米现货远期合约签订于芝加哥,1985年CBOT又
成功推出玉米期权合约交易。玉米期货是世界各期货交易所中普遍运行的品种,芝加哥期货交易所、东京谷物交易所、利物浦
交易所等均进行玉米期货交易。玉米期货是农产品期货中成交量最大的品种。七十年代前,玉米是世界上成交量最大的期货合
约。后因金融期货崛起,农产品期货不再占有主导地位。但玉米期货仍然保持了相当活力,CBOT玉米合约年成交量经常进
入世界前20名活跃合约之列,并占据世界农产品期货榜首地位。近年来CBOT玉米合约成交较为稳定,月交易量保持在单
边100万张(一张合约＝127吨),东京谷物交易所玉米期货合约与CBOT遥相呼应,2001年全年共成交单边10
34万张(一张合约＝30吨)。
恢复玉米期货
意义重大1993年,在国内期货市场发展初期,十五家期货交易所中有大连、郑州、成都、上海粮油、长春、北京
、深圳有色等七家交易所进行玉米期货交易,是当时全国覆盖面最广的期货品种之一。其中,大连玉米期货市场管理规范、交
易活跃,较好地发挥了套期保值、价格发现功能。大连玉米期货价格与现货价格联系紧密,期现两市价格维持0.95的相关
系数,大连玉米与芝加哥玉米也显示出较强联动效应。到1995年底,大连玉米累计成交4000多万张合约,最高日成交
达到80多万手,单合约最高成交达58万手,实货交割量达70万吨,市场覆盖率较为广泛。后来,由于期货市场清理整顿
,玉米期货暂停交易至今。2001年8月,国务院确定了"放开销区、保护产区、省长负责、加强调控"的粮改政策,玉米
市场化程度显著提高,由此恢复玉米期货交易的时机逐渐成熟,且具有重大意义。1、减缓入世对我国玉米产业的冲击。近年
来由于国内玉米生产成本高,在国际市场上价格竞争力较弱,出口传统优势减少,入世后由净出口逆转为净进口。恢复玉米期
货交易将可利用期货交割等级高、规格统一的特点形成产品品牌,增强国际竞争能力,减缓国际国内市场接轨过程中产生的震
荡。2、形成亚洲的玉米价格中心,重塑玉米优势。美国通过芝加哥玉米期货市场取得玉米定价权,控制着国际玉米贸易,进
而影响他国农业经济发展。恢复玉米期货交易可凭借我国玉米生产、消费、出口大国的地位,使国内玉米期市成为亚洲的玉米
交易中心和价格中心。3、稳定玉米生产,促进玉米种植结构调整,增加农民收入。国内玉米品种中专用和高等级玉米不足,
农民收入较低,迫切需要价格信号指导生产,调整种植结构。恢复玉米期货交易,有利于形成合理的玉米价格方向,指导农民
科学确定生产规模,实现玉米种植结构和品种结构的调整和优化,倡导优质优价,提高农民收入。4、促进玉米现货流通,形
成良好的市场秩序。目前玉米生产供大于求,市场流通不畅。恢复玉米期货交易有利于稳定供需关系,引导玉米合理流动,形
成玉米期现两市流通新格局。5、企业规避风险,推动订单农业的发展。国内玉米价格波动幅度较大,玉米种植者和相关经营
企业都面临较大风险,恢复玉米期货交易将为企业提供规避风险的理想场所。
综上所述,在国内期市稳步发展、交易规模显著拓展、粮改政策不断深化的宏观利好背景下,面对国际国内玉米市场
联动效应显著增强的情况,玉米作为国内期市原有交易品种,为满足投资者风险投资和相关企业规避风险的需求,其恢复上市
交易要求已显著增强,由此而不难推测,玉米期货恢复上市交易将大有希望。
(上海外高桥期货经纪公司施海)
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