|
海通证券研究所路颖
年初预测相对悲观入世有益于我国进出口贸易的长远增长已
经被大家所认同。但去年这个时候我国成功成为WTO一员时，各方对外贸行业今年的增长由于以下原因都比较谨慎：美国网络经济泡沫的破灭和十年经济增长奇迹的完结，以及
“9.11”事件的突发打击对美国经济乃至世界经济产生了严重的负面影响；日本经济衰退进一步加深，经济增长速度继续下滑；欧洲经济仍未摆脱低迷状态，欧盟国家经济复苏前景黯淡；而东南亚、拉美等新兴市场国家更是受到了其较大负面影响，甚至在某些国家重新出现了金融危机；在世界经济整体不景气的影响下，我国的进出口贸易也遭受了一定的挫折，2001年进出口贸易额同比增长7.5%，其中，出口增长6.8%；进口增长8.2%，与2000年超过百分之二十的增长速度相比，下滑比较明显。
在此情况下，许多方面对2002年我国进出口贸易情况的预测并不乐观，认为外贸正进入寒冬，对其2002年增长率最高的预测也不过5%多一些。
今年实际好于预测然而，今年我国外贸的增长情况却大大好
于预期。
在世界经济复苏缓慢的国际大环境下，我国的进出口贸易逆势而上。根据海关统计数据，今年1-9月份，全国进出口总值达4451.35亿美元，同比增长18.3%，其中出口增长19.4%，进口增长17.2%。
说外贸增长情况大大超过预期包括两个方面：一是进出口贸易总额仍实现了两位数的高速增长；二是出口贸易的增长尤其突出，在二、三季度连续创出月度新高，超过进口贸易的增长，而在此前的预测中大家普遍认为入世后我国进口贸易的增长会大大超过出口贸易。在这种情况下，可以比较乐观地估计全年外贸进出口总额可以突破6000亿美元大关，并有望实现17%左右的增长。
之所以取得这样的增长佳绩，我们认为主要有下面几个方面的原因：入世积极影响正在显现中国加入WTO之后，可以享受多边的、无条件的、稳定的最惠国待遇，避免各种歧视性的数量限制，并且在反倾销、反补贴谈判中处于更有利的地位。
入世一年内，我国产品出口受到的障碍总体上明显减少，过去受出口配额限制较大的产品，特别是劳动密集型产品的出口有所加快。同时，在积极应对国外反倾销、反补贴立案的同时，我国企业也加强了对国外进口产品的反倾销立案。比如，厦华就在最近应诉欧盟彩电反倾销诉讼中部分获胜。而且，2002年我国对外国产品的反倾销立案明显增多，且大部分集中在化工、钢铁等我国生产技术、生产能力相对薄弱的传统行业，及国外生产能力严重过剩、我国生产能力仍不足的行业。因此，入世对我国扩大出口贸易、增加贸易顺差起着长远的、积极的作用，这种作用正在逐渐地显示出来。国内相关政策的推动由于我国目前还处在入世缓冲期的前一阶段，一些有利于出口的政策在继续实施，这也保障了近期进出口贸易的稳定增长。比如：下放外贸经营权的审批，加快出口退税步伐，切实推行对出口产品生产企业的免、抵、退税政策，加大对企业出口的信贷、税收、国际结算和保险等方面的支持，推行海关大通关措施等等，这从一定程度上壮大了出口企业队伍，增加了企业出口的灵活性，同时缓解了出口企业的资金压力。
主要贸易伙伴经济状况好于预期今年年初以来，我国主要贸易伙伴的经济
状况基本上都好于预期：美国经济出现复苏势头，进口也保持了比较高的增长速度；欧盟，特别是欧元区的经济已基本稳定；除日本之外的亚洲各国GDP也都保持了较高的增长率，而与东盟改善关系，启动自由贸易区则能使我国的产品在一定程度上更具有竞争力。这些因素都非常有利于我国对外贸易的扩大。
当然，我们也应看到，世界贸易保护主义倾向仍有加强的趋势，拉美一些国家出现了金融、经济和社会动荡，中东形势不稳定，某些不安定因素还没有消除等等，对我国进出口贸易的增长也有一定的负面影响。但总体来看，回升的大趋势近期是可以维持的。
外资和民营企业外贸快速增长今年以来，外商特别是跨国公司将其生产
基地转移到中国来的势头有增无减，而外商投资企业在我国外贸出口增长中发挥的作用也越来越大。再加上中国入世后，相关规则正在逐步与国际接轨，而一些新的产业领域也正逐步向外资开放，这从制度上吸引了外商投资的投入。此外，加入WTO后，我国民营企业原来受到的限制性和歧视性“待遇”逐步取消，民营经济的增长速度也在加速。
可以说，外资企业和民营企业对我国外贸的发展起了重要作用。
美元贬值增强我国出口产品竞争力由于人民币汇率与美元挂钩，美元贬值使
我国商品不仅在美国市场上的价格相对于其他国家商品更为便宜，在欧元区、日本、东南亚等国的竞争力也有所提高。这对出口贸易的增长也有一定作用。当然，2001年外贸增速减缓，导致去年同期的可比基数比较低也是今年前三个季度进出口贸易增速相对较快的原因之一。
上市公司受惠有限入世之后，我国外贸经营主体将得到迅速
发展。不久的将来，各种不同所有制的企业将均有权从事进出口贸易，各项政策也将对各类企业一视同仁，这将大大激发非国有企业经营进
出口贸易的积极性。这对原本具有垄断优势的国有大中型外贸公司来讲应该是比较不利的。我国外贸行业的上市公司大部分是原来国字头或者省级国有外贸大型企业转制而来的，所受冲击是可以想象的。
比较18家外贸类上市公司的季报业绩，我们也可以发现这一情况：这些公司今年前9个月的平均主营收入为18.9亿元，同比增长幅度为12%(由于有4家公司未披露去年同期的净利润，这4家公司的数据以全年的75%近似计算)，与我国进出口贸易18.3%的增长幅度相比，要低6个百分点。这表明，外贸上市公司在规模增长这项指标上是低于行业整体水平的。
从经营效益看，外贸上市公司的效益也大幅滑坡：18家公司前三季度平均净利润为4767万元，而去年同期为5512万元。除了所得税优惠措施取消的影响之外，民营、外资企业的崛起对以国有大型企业为主的外贸类上市公司也构成了威胁。原本属于它们的利润被分食，竞争的加剧也使毛利率不断下滑。
因此，在行业整体全面回暖的大环境下，外贸类上市公司的表现并不尽如人意。
随着入世后外贸经营权的完全放开，外贸类上市公司的业绩与整个行业表现的背离可能会加剧，再加上有些上市公司巨额投资受益的减少或消失，预计全年该类上市公司的利润水平可能继续下滑。
| 
