中国跨入WTO大门一年间，证券市场开放声浪此起彼伏，高潮迭起。从年初开始的外资并购热，到年中的合资基金设立潮，再到年末的QFII新制度，使人目不暇接又心动不已。

　　开放步履匆匆

　　10月11日，在东盟10国与中日韩(10＋3)金融研讨会上，戴相龙表示，中国鼓励外商和 民间资本以并购方式参与国有企业和国有商业银行的重组和改造；10月25日，周小川在第八届亚洲证券论坛年会上阐述，新兴市场国家和地区在开放证券市场的过程中，既要积极推进，又要慎重行事。高层的这些言论，意味着我国政府履行WTO承诺、有序开放资本市场的决心始终没有改变。

　　在中国加入WTO协议中，资本市场的开放进程十分清晰：3—5年内我国资本市场将全方位开放。现在时间已经过去1年，目前有400家外资银行已经或将要进入，其中有200家已开始营业，30多家还开始了人民币业务试点；证券业的开放也是有条不紊，去年11月，外经贸部和中国证监会就联合发布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，对允许外商投资股份有限公司发行A股或B股，以及允许外商投资企业受让上市公司非流通股做了原则性规定；今年4月新的《指导外商投资方向规定》和《外商投资产业指导目录》正式实施，许多以往限制外资进入的领域开始解禁；今年6月中国证监会颁布《外资参股证券公司设立规定》和《外资参股基金管理公司设立规则》，证券业对外开放的格局得以框定。

　　王栋

　　QFII长期利好

　　引进QFII对中国的A股市场是非常有利的。首先，就出台的办法来看，管理层对合格投资者的审查是相当严格的。管理层只允许那些有着良好资信、风险监控完善的投资者进入中国市场，这就相当于从国外引进了一批成熟的理性投资者，这类投资者将会是中国证券市场的长线投资者。虽然QFII的正式引进对市场的中长期发展来说是一大利好，但短期内境外投资者能否很快进入国内市场还有待观察，因为中国市场虽具有一定的吸引力，但也有一个周边市场的比较问题。

　　引进合格境外机构投资者，可以在一定程度上防止、抵消常见的国有大股东对上市公司的任意干涉问题，从而推动公司现代企业制度得以顺利运行和法人治理结构的逐渐完善。境外机构投资者一般不会发生急功近利、损害公司长远发展的短期行为。

　　渣打银行中国区总裁黄远辉表示，QFII的引入对中国证券市场的长远发展是有积极意义的。渣打将对自身如何参与这项业务进行研究，借助其在海外与众多投资者有密切合作关系，以及在资金托管业务方面的经验优势，希望能以清算银行和托管银行的角色参与到QFII业务中去。

　　外资并购风起云涌

　　深发展与美国新桥投资集团(New鄄bridgeCapitalGroup)联姻成为中国上市银行外资并购第一案。在今年兴起的外资并购热中，最典型的要数行业巨头之间的强强联合。

　　从最近的青岛啤酒与安海斯-布希公司的战略联盟、中国石化与埃克森公司的战略联盟，以及上海航空与德国汉莎航空公司、全日空等公司建立起来的战略合作关系就可以看出。它们作为行业里的龙头企业，由于其具有一定品牌优势和核心竞争力，拥有较完善的本土营销网络及进入许可，往往容易成为外资青睐的目标。

　　同样，通过行业之间的战略合作，它们引进的是国际上先进的市场管理经验、公司治理模式、生产技术、资金等优势资源，将迅速提高其盈利能力和核心竞争力。

　　目前，外资并购表现最活跃的主要分布在制造、食品、电信、银行等领域。这与我国加入WTO前后，各行业开放次序和进度有着密切关系。随着我国对外开放程度的进一步深入，以后电信、金融、公用事业、物流等行业将会有更多外资并购的身影出现。

　　何晓晴

　　创新给股市带来阳光

　　鲜花需要水，更离不开阳光。WTO时代的中国股市，挤出泡沫时散发的水分兴许太多了些，但对于给点阳光就灿烂的中国股市，假如有了充足的阳光，何愁花不满园，柳不成行？

　　创新就是中国股市发展的动力，就是投资者的阳光。

　　我国证券市场正处于“新兴＋转轨”的时期，但人们的眼光还是过多地停留在了“新兴”上，太多的批判掩盖的其实不过是太多的依恋。然而，市场却并不以人们的意志为转移，悄悄地按照它自己的逻辑不停地进行着“转轨”。“城里的人想出去，城外的人想进来”。我国著名小说《围城》描述的“围城”现象，正在成为当前中国证券市场的生动写照。

　　创新必将给我国证券市场带来一个全新的格局。

　　黄湘源

　　上市公司获实惠多多

　　中国加入世贸组织后，国内企业可以合法地利用贸易自由化规则来进行贸易投资活动，中国的出口货物将不再受到其他国家特殊条款的限制。因此很多行业特别是出口行业已经从WTO中直接受益。

　　一、纺织业。加入WTO后，由于要求各成员对纺织品进行自由贸易，不受配额的限制，因此我国纺织服装业的出口有了很大的提高。比如美尔雅、多佳股份等就以日本为出口对象，凯地丝绸、丝绸转债等则面向欧美市场。根据预测，今年1-8月份纺织品服装出口达384.84亿美元，比去年同期增长了10.88%，其中纺织品增长了16.31%，服装增长了8.28%。

　　二、家电行业。近年来业绩连续滑坡的老龙头股四川长虹，今年第三季度净利润却突破了1.3亿元大关，同比增长265.35%。长虹的回升主要还是因为公司通过战略眼光将产品成功出口到东南亚、中东、澳大利亚、俄罗斯及南美等家电市场，使得海外出口量不断攀升。而我国其他家电类上市公司也是如此，青岛海尔、澳柯玛等上市公司也都建立了自己的海外体系。

　　三、汽车业。一年过去了，汽车行业的红火超出了人们的想象，不仅没被外国同行挤垮，反而还取得了令人瞩目的成绩。今年前三个季度该行业的业绩明显上升。如江铃汽车、长安汽车、江汽股份等业绩均名列行业前茅。这主要是因为国内企业抓住机遇，先是国内经济型轿车生产企业率先下调产品价格，提高了产品的竞争力，汽车整体产销两旺。其次是汽车行业与国外大公司共同联手打造市场，提高了产品的竞争力。

　　四、港口行业。目前8家港口类上市公司中的港口码头已经有3家外资进行了参股，即盐田港、上港集箱和天津港。

　　五、金融行业。最近国内银行业纷纷与外资接触，并已取得实质性进展。如深发展与美国新桥联姻，就率先踏出了外资并购的第一步。

　　聂芳铭

　　开放进行时

　　证券业对WTO承诺

　　2001年12月11日，中国证监会公布了我国证券业对WTO承诺的主要内容：外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易；外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年内外资比例不超过49%；加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

　　履行承诺只争朝夕

　　仅仅在最近两个月，人们看到：10月16日德国安联成功进驻国安基金；17日美国摩根大通顺利拿到人民币经营牌照，同日美国高盛签约打算收购长城资产管理公司的80亿元不良资产；11月4日，中国证监会、财政部和经贸委联合下达的《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》宣布暂停已久的上市公司国有股和法人股向外资转让重新启动；5日中国人民银行和证监会联合下发《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(QFII)。资本市场的开放，以从来没有过的稳定和急促节奏进行着。

　　合资基金公司诞生

　　2002年10月16日，国安基金管理公司作为第一家中外合资的基金管理公司获中国证监会批准筹建，这一事件被视为在“中国证券市场发展进程中具有划时代的意义”。

　　继国安基金管理公司获准筹建后，华宝信托与法国兴业拟设立的华宝兴业，招商证券与荷兰国际集团拟设立的招商基金公司，以及海通证券与比利时富通集团拟设立的海富通等3家合资基金公司，不日内也有望获准筹建。业内人士称，我国证券市场有望迎来组建合资基金公司的第一个高潮。

　　上证所批准境外会员

　　2002年11月6日上海证券交易所宣布，接纳日本野村证券株式会社上海代表处为上证所首家境外特别会员。日本内藤证券株式会社则获准成为首家直接获得B股席位的境外证券经营机构。

　　上证所有关负责人表示，为兑现中国政府就证券业开放对世界贸易组织作出的承诺，上证所今年7月先后颁布了《境外证券经营机构申请B股席位暂行办法》和《上海证券交易所境外特别会员管理暂行规定》，以适应境外证券经营机构参与上证所市场业务的需求，加强管理，规范其直接参与上证所B股交易活动。

　　深交所首纳境外会员

　　深圳证券交易所日前接纳日本野村证券株式会社上海代表处为深交所境外特别会员。野村证券上海代表处从而成为《深圳证券交易所境外特别会员管理规定》发布以来，首家获准成为特别会员的境外证券机构驻华代表处。

　　1982年，野村成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司。目前，野村在中国有2个代表处、3家合资公司和2个直接投资项目，本次申请成为深交所特别会员的是野村证券上海代表处。根据《深圳证券交易所境外特别会员管理规定》，野村证券株式会社上海代表处成为深交所特别会员后，将享有列席会员大会、向交易所提出相关建议以及接受交易所提供的相关服务等权利。